投資0050逾20年，資產成長至少5倍！頂尖財金學者分享，散戶長期不敗的理財策略

摘要

圖片來源：達志影像

放棄吧！短線交易是一門專業

我大學畢業後便到美國留學，取得MBA會計碩士及財務金融學博士，也通過美國會計師考試。從1999年回國教書算起，已在學界服務20幾年。論會計與財務金融專業背景，我自信應該具有相當分析能力。市場上許多分析師與交易員常用的股價基本分析、技術分析、債券評價、期貨選擇權訂價、期貨現貨套利策略、公司現金流預測和財務報表分析等，其實都是我在課堂教給學生的主要內容。

但常有親朋好友問我為何投資時都不應用這些分析工具與能力，我的想法是主動極短線投資交易需要耗費大量時間與精力，我有相關知識，但沒有時間做這些分析。

我的專業是學術研究與教學，不是交易，而這些分析工作與交易策略正是學生進入金融業界後主要的工作，他們的本業就是要在市場上比你賺更多錢。

主動投資的獲勝者永遠不是散戶

我在博士班受到的訓練是理性經濟學及財務學，理性學派得出的最佳投資決策是分散投資、長期持有，沒有人可以藉由分析現有訊息獲得超額報酬。

一開始我並不相信這種說法，市場上明明就有「好多人」因為短線投資賺到錢，而且投資不是和工作一樣，要認真、要努力分析訊息、要觀察總體指標，然後低買高賣嗎？

我在剛念博士班時開始投資，熱中分析個股價值及股價趨勢，投資個股的經驗有賺有賠，市場中地雷股非常多，我曾經買過幾檔最終破產下市的股票，而投資迄今最成功的股票持有超過25年，報酬率超過30倍。

經過幾年股海浮沉，2000年我開始接觸行為財務學的理論與實證研究，該研究發現確實有些短線交易者會一直賺錢，但這也代表有另一群短期交易者賠錢。大家短線都賺錢的話，錢從哪裡來？

這群賠錢者就是沒分析能力、沒即時訊息，也沒有專業交易工具的人，就是一般散戶。賺錢者恰好是散戶的交易對手，也就是專業投資人。

這時候我領悟到雖然自己有分析能力，但沒時間、沒即時資訊系統和交易工具，因此無法贏過交易對手。那何不回歸到讀博士班時就知道的理論：最好的策略就是分散投資和長期持有呢？

短線投資賺不了錢

從此以後我轉向長期分散投資。2000年台灣市場還沒有ETF，我除了買進標準普爾500指數的ETF（SPY），在台灣市場就是買進各種類型的股票，把投資標的盡量分散在不同產業與市值大小不同的股票。

隨著台灣第1檔追蹤市場指數的ETF「元大台灣50（0050）」在2003年掛牌，我終於可以不用買進太多股票，只靠1檔ETF就得到市場的平均報酬，從我2003年開始買進到2023年，20年來的總報酬率550%，年平均報酬率9.8%。

有的人會說這樣的報酬率還好吧？買到飆股的話一天漲停板就賺10%了。真的是這樣嗎？可能天天過年嗎？而且每天開盤後搶短線進出的時刻都是上班時間，你有專心工作嗎？你短線抱股晚上睡得著嗎？

鎖定市場報酬率是你什麼事都不用做，只要一直買不要賣就可以獲得相當好的收益，唯一要承擔的是長期投資期間，股市起伏造成的心理壓力。

所以如果你有卓越的分析能力和先進的交易工具，那麼大可以不用讀這本書，但要是你曾在股市短線投資中受過傷，只是個散戶，沒有太多心力分析股市，而且希望投資不會讓你晚上無法入睡，那麼長期投資市場大盤指數型ETF就是你應該採取的策略。

短期交易是一個零和賽局，有人短線賺錢就一定有人短線賠錢。請問你憑什麼從專業投資人身上賺錢？請問你的本業是投資嗎？

一般投資人總以為看了幾本投資分析或策略的書，學會技術線圖，了解基本面和籌碼面，就能夠靠短期交易賺大錢，這是非常不切實際的想法。

投資的最大風險是對自己一無所知

台灣投資人承擔的最大風險，便是不了解自己的實際財務操作能力、財務狀況、財務目標及需求，然後為了短期從金融市場中賺大錢，除了習慣在股市短線進出，通常也買了一堆不完全了解的金融商品。

投資理財常常是困擾許多人，卻又難以迴避的重要問題，要想解決這個問題必須先清楚回答以下問題：

1.你的收入有多少？
2.你的支出有多少？
3.你的資產和負債狀況如何？
4.你的短期、中期和長期財務目標有哪些？
5.你預計幾歲退休？
6.你希望退休後每個月有多少錢可以使用？
7.你短線操作績效真的比其他人好嗎？
8.你的主觀與客觀（亦即根據上述問題所決定的財務狀況下）風險承擔能力有多高？
9.你完全了解買進的金融商品有哪些潛在風險及報酬嗎？
10.你買進的金融商品符合自身財務狀況並能讓你達成財務目標嗎？

相信多數人都無法明確回答前述問題，加上各種行為偏誤的影響，常常在理財行為上毫無章法，或做出前後矛盾的決策。

要做出較好的投資理財規畫，得全盤了解自身財務狀況、收入與目標，這樣才能做出合適的資產配置，進而選取適合的金融商品。再者要充分了解一般人面對投資商品時常常陷入的錯誤及迷思，才能避免投資不適合的金融商品。

金融市場應該是讓你獲取長期穩定被動式收入的便捷場域。短線靠運氣、長線靠讀書，專注本業，提高本業職能與收入，行有餘力將多餘資金長期投資於金融市場獲取被動式收入，讓自己退休生活甚至後代生活無虞，這才是面對金融市場應該有的正確態度。

延伸閱讀
想成為股市贏家，80%靠心態...他36歲就財務自由，卻在教媽媽交易的過程中領悟：投資是種修養
想靠股票賺錢，不一定需要多艱深的技術...獲利逾億元投資神人：貫徹這一點，就能提高勝率