投資的道路上要如何「避開大賠」？30年投資老手：這6種股票不要碰！

摘要

圖片來源：達志影像

在投資的道路上一定得記住「避開大賠」，否則發生一次即是重傷害，發生兩次可能就去了半條命！不可不慎！

只是，我們應該如何避免類似的投資大賠狀況呢？

以我個人的投資經驗來看，目前上市、上櫃和興櫃股票公司大約2,000檔左右，如果自以為是股神，認為某支股票符合個人的技術面或籌碼面選股，就貿然積極投入資金，這種作法並無法避免10＜1這種狀況發生，為了「明哲保身」，我整理出幾類應該避開、盡量不碰的股票類型，分述如下。

第一類：漲很多且基期高的股票→不碰

很多投資高手或投資專家都會在媒體上或市場分析時，建議最為強勢的個股，尤其是創近期新高價的標的，以創造較高報酬率。但我卻有不同見解。如同我一再強調的，要以穩健增值為主要目的，通常這類股票投資風險相對高，例如新藥股、遊戲股⋯⋯等，是以本夢比為漲升訴求的公司，在漲多且基期相對高的情形下追高買進，一旦反轉而下，投資人又無法適時壯士斷腕，及時執行停損機制，這種創高的股票往往修正幅度會很大，直到投資人受不了後才又反彈。許多人總在受不了的階段就已認賠殺出，根本等不到反彈行情。因此，建議避開此類股票以免受到重傷害！

例如宏達電，兩度從200元不到，分別漲到1,220元及1,300元，但104年8月卻跌到最低40.35元。或許，你認為自己不會這麼傻去追800元或1,000元的宏達電，但當時外資一家家幾近瘋狂式的調高其目標價到1,400、1,600元，甚至更高，再加上報章雜誌頻放利多消息的推波助瀾下，一般投資人在當下的樂觀氣氛影響下，很難不受影響，誠如前面所述的保險公司大量買進該股票，所以確實出現很多「勇敢的人」去買千元以上的宏達電，最後慘遭套牢或慘賠的命運！

我長年觀察股市，「股市最缺的是資金，最不缺的就是『傻瓜』。」這些人或許是「貪心」使然，再加上毫無投資戒心，才會做出這種「傻事」。不可否認，我也曾是股市中的一個傻瓜，只是我比一般投資人早日認清這個事實，當然如果你自認是股市高手，以短線操作投機獲利為目的，也能嚴格執行停損，那就另當別論，當然也不在「GOWIN投資模式」的討論之列。

第二類：高價股→不碰

一般而言，高價股相對具有較強的獲利能力及籌碼優勢（編按：即股價愈高，一般散戶比較買不起，籌碼集中在資金部位大的法人及中實戶、大戶手中），當然，也有一些股票是主力利用特殊題材炒作成為高價的個股，而非以獲利成長為依據。

或許，很多人會有疑問，到底何謂「高價股」？就我來定義的話，如果總投資金額在500萬元以內，我認為100元以上的股票就可稱作高價股，因為「GOWIN投資模式」強調的是把資金分散在數檔股票上建立投資組合，故100元以上的標的不利於多次分批往下布局。當然，如果你的總投資金額高達數千萬，甚至上億元，那麼對你而言，100元的股價就不算是高價股了。

在多年的實際交易經驗和觀察盤勢變化中，我深信，高價股並不適合一般投資人。主要有兩個原因：

首先，一般投資人的閒置資金並不是很寬鬆，不容易達到「分批布局、降低平均成本」目的。

其次，高價股或是股王、股后一旦開始「修正」，股價常出現「腰斬」現象，為了避免犯下市值大縮水的致命嚴重傷害，所以建議不碰高價股。

這些所謂的高價股票，每股股價動輒四、五百元，換算下來，買一張股票就需要四、五十萬元。就算再看好其未來行情，在交易布局過程中，由於資金成本相對高，對一般投資人而言，並不容易做到分批承接以利自身平均股票成本。除非你的銀彈（資金）充足，但這點一般投資人恐較難達成；或許會有人想到以買進零股的方式，但我還是認為不妥。

比財力，更比心理戰

以股王大立光（代號3008）為例，在104年7月3日最高價來到3,715元，105年1月8日跌到1,790元， 短短半年跌了51.8％，一張股票就賠掉192.5萬元！以主計處公布，106年勞工平均每月薪資4萬9,989元來換算，光是一張股票就足足賠掉3年的薪資所得，恐怕不是一般人的財力所能負荷。再者，儘管大立光在105年10月5日又上漲至3,980元價位，但早在下跌至1,790元的過程中，投資人可能早就因為心理恐慌而殺出手中持股，根本等不到後來3,900元以上的價位。

就算是用零股100股、100股分批布局，動輒數十萬的金額也不是小數目，況且高價股拉回修正的幅度都不小，即使大立光的獲利能力這麼高，幾乎是前無古人的超高EPS仍如此大幅度修正，何況買的是非以業績獲利成長，而是藉由題材強拉的高價股公司？
或許還是有人不解，既然這家公司這麼賺，為何不能投資？

坦白說，並不是不能投資，而是就我自身多年的投資歷程所見所聞，一般投資人最好少碰高價股為妙的理由，除了上述的財力、心理因素外；還有一點，再以大立光為例，股價曾腰斬下跌達51.8％，這樣的修正幅度實在令人膽顫心驚，而且往往高價股下跌過程中，由於虧損的「絕對金額」大，可能讓人因而變成失去原來想持有的信心，更不敢加碼買進。

最後，我還是要提醒，「GOWIN投資模式」強調的是一步步穩健累積報酬，首先就是必須盡量降低投資風險，雖然賺不到股王大立光從1,000元漲到3,900元的機會，但至少能避開宏達電慘賠90％的風險，也就是前文所述的「避開10＜1大賠，以免導致重傷害後需花更長時間才能賺回原來本金」。

第三類：領導人信譽不良、風評不佳的公司→不碰

一個人的品格，是我們結交朋友的依據，重要性不言而喻；相對的，一家「公司的品格」如何，也是我在做投資考量、選擇標的過程中，重要的關鍵指標之一。

怎樣算是一個優秀的公司領導人？除了專業能力備受肯定，經營管理上也要懂得用人、帶人，才能擘畫公司策略與未來前景，帶領公司往對的方向前進。

因此領導人的品性與言行舉止更是動見觀瞻，深深影響公司的形象與前景。若是不務正業，跨行胡亂投資不相關的行業或炒股票，或者常上媒體版面、花邊新聞不斷，在在代表著，這位公司領導人的心思早已不在公司營運上。這樣的公司如何有前景可言，如何能讓人放心投資？

在股市多年，我也親眼所見這些「素行不良」的上市櫃公司，有些長期以來在經營管理方面績效劣於同業，或業績幾乎是年年虧損、大賠小賺，抑或是股價大起大落者其實不少。

甚或公司老闆、高階主管人員信譽不良丶風評差或官司纏身，還有財務會計部門最高主管離職、疑似掏空或挪用公司資金、轉投資事業過於複雜、勞資關係爭議很大、小孩玩大車（編按：即資本額小卻想吃下大上好幾倍的公司）……等情事。

諸如上述所述的公司股票，我一概視為拒絕往來戶。我也常對客戶提醒，最好不要碰這類公司，更不要心存僥倖，因為股價已下跌很多，或認為股價已經跌到很低，就用「搶反彈、賭運氣、賺快錢」心態介入，一旦誤踩地雷股變成壁紙，價值歸零，反而得不償失。

有人說，股市是吃人的市場！如果你在股票市場的資歷夠深，想必聽過光男、濟業、三富汽車、國產汽車、羽田機械、中興紡織、華隆紡織、東雲、民興紡織、嘉畜、萬有紙業、彥武鋼鐵、宏福建設、三采建設、中強電子、茂德、博達……等上市櫃公司，其中一些還是當時期的熱門標的，如今卻都因為「不務正業」而下市櫃，這些案例不勝枚舉。

再次提醒，如果你能避開上述狀況，多花點心思做好功課，嚴格挑選所投資的公司，我想，股市反而是一條獲取穩健報酬不錯的投資理財途徑。若是你選擇投資標的時，是用隨波逐流、亂槍打鳥的心態，那麼股市對你而言，就像是吃人的市場，你的財富極可能會被別人分配走！

第四類：不熟的股票→不碰

提起每個人的股票經，絕對少不了從親友、同事那兒聽來的耳語內線，或者雜誌報導、財經台投顧老師分析的熱門股。只是你真的放心把自己辛苦賺來的錢，聽別人說說就貿然投入股市？

再說，既然投資標的真的很重要，但是該怎麼選呢？

目前在台灣掛牌交易的標的，包括上市、上櫃、興櫃加起來已超過兩千檔，如果沒有設定一個選股範圍，交易五年、十年之後，搞不好曾經買賣過的股票就多達百檔或數百檔以上。

亂槍打鳥的方式，想要讓自己「資產穩健增值」難度很高。

畢竟每種類股或單一個股都有其不同之「股性」和「操作方式」，如果交易標的換來換去，恐怕過於複雜，投資前和投資後得做的專業功課不少，這樣也勢必難以熟悉各標的或各類股的股性，反而不容易從中獲利。

根據我個人經驗，在股票市場中選股和操作上，盡量簡單化反而容易成功；過於複雜的操作或選股，反易顧此失彼而手忙腳亂，更容易發生10＜1的狀況，更加得不償失。

股神巴菲特也力行的原則

股神巴菲特最為人熟知的投資習慣之一，就是選擇熟悉的公司，從來不選不熟悉的股票。巴菲特常說：「投資必須堅持理性的原則，如果你不了解它，就不要行動。」所以，對於那些財務、經營狀況、管理階層的基本情況等都不了解、不熟悉的公司，即便各界吹捧，他也從不感興趣，更遑論投資買股票。

畢竟一個人的精力與時間有限，股市中的股票公司數以千計，不同公司從事不同的業務，我們不可能全都去熟悉了解。所以，巴菲特認為，那不如將有限的精力集中在自己熟悉的產業，多去了解，更有利於進行投資決策。所以，巴菲特才能在全球瘋網路股的泡沫中全身而退，成為真正的股市贏家。

回頭看一下105年驚動資本市場的一則新聞。當年5月31日，樂陞科技公告，日商百尺竿頭將以財務投資人身分，公開收購樂陞股權，每股收購價格為128元，溢價逾20%。消息傳出，樂陞股價一度大漲，也吸引許多投資人進場卡位，認為只要買到就能現賺價差，於是一窩蜂的搶進，尤其自投審會通過此收購案後，更對此深信不疑。

相信當時大部分投資人對樂陞科技的所知有限，除了是一家遊戲公司，究竟歷年獲利狀況如何並未深入了解，甚至未深究百尺竿頭（資本額才五千萬元）這家公司的籌資能力，以及會不會是所謂的人頭公司。

樂陞案發生後，大部分買進的投資人，不論是買在100元或100元以下，虧損幅度大家都相同：-100％！因為，股票下市了。
至少有兩萬多位小散戶受害，其中很多是不常交易買賣股票的人，實在是令人難過。

不了解狀況就貿然投資的狀況，就像很多中小企業根本不知道什麼是TRF（Target Redemption Forward，目標可贖回遠期契約），就在銀行理專的「建議」下承作，結果亦是造成嚴重虧損。

原則上，在金融市場做任何投資時，必須嚴守紀律，「不熟的不碰」！尤其是股票市場，堅守明白自己想賺的是資產穩健增值的錢，而不是想賺所有股票的快錢，因此只交易和操作自己熟悉的標的。來回操作多次，愈來愈熟悉其股性後，便能事半功倍地理出一套適合自己的投資方法，日後，你將發現銀行存摺裡的數字也會逐漸增加，離財務自由愈來愈近，我就是最好的範例。

第五類：衍生性金融商品→不碰

低利率時代怎麼把薪水變大？在金融市場上，理財投資商品眾多，也不斷推陳出新。不管是小資族、上班族、退休族，看準大家想要賺錢的慾望，不少證券公司單獨或聯合舉辦一些衍生性商品競賽，像是權證、期貨、選擇權⋯⋯等，甚至連交易所也站在鼓勵立場，都強調投入小錢可獲取大利潤，或是解釋其產品具有避險功能，不斷鼓勵一般投資人或小資族積極參與。

對於這些鼓勵投機的各類商業活動，我個人相當不認同。

甚至還有各家券商發行很多檔權證，到期時大部分幾乎都變成「歸零膏」，價值歸0，投資報酬率是「負100％」，不論是小買（小錢）或是大買（大錢），都是重傷害。期貨更是「零和遊戲」，有人賺到錢就代表有人賠錢！比的不是誰的交易經驗豐富或是投資功力深厚，而是誰的拳頭大（資金龐大）就勝算高。

股票市場上有此一說，投資股票的100個人中，大約只有將近10個人能真正賺到錢。但是，投資衍生性商品的100個人中，長期操作下來能真正獲利的，可能不超過3個。對我而言，衍生性商品與賭博無異。

第六類：不單押一檔個股，ETF例外

誠如我在前文的交易經驗中所述，我剛入行的前十多年幾乎都是在「拚孤支」，把所有資金集中買進和操作一檔股票，以成為「股神」為終極目標！

我一直在找尋一個「買了就開始上漲，賣出後股價就下跌」的方法。經過十多年不斷的測試與努力鑽研，確信這關係著精準的進場時機和進場價格，雖有時成功卻也難免失敗，一再重複成功與失敗的過程，我最後終於得到一個答案：短期的搶進殺出或許能賺到快錢，但時間拉長來看，根本無法累積更多金額。

也就是說，一時的成功獲利，純粹只是運氣好，下次再用相同方法操作，結果卻是把賺到的錢又吐回去。我認清，「沒有一種投資方法，是可以每次套用都穩贏且管用的」，唯有以長期投資的心態，加上具系統性的整套操作模式，才能有效的穩健累積資產。

在股市拚孤支，曾讓我在一兩個月內就獲利30％，但也曾因為判斷錯誤快速虧損20％以上。拚孤支的結果，如果不是錢累積愈來愈快愈多，就是原有的本金將變得愈來愈少，但通常大部分人都屬於後者，甚至輸光了錢，黯然離開市場。

在這種賺30％和賠20％交替循環中，財富累積的速度並沒有想像中快（見下表），也無法穩健增值資產，而且拚孤支時所承受的風險和心理壓力都相當大，彷彿走在鋼索上，一失足就可能粉身碎骨。不僅所有努力及資金將一夕蒸發，化為烏有，犯了10＜1的重傷害，以前曾有多次「拚孤支」被套牢，反而失去更多換股操作的獲利機會，唯有做好「投資組合」，才是降低風險的正確作法之一，這是我的體悟。

 

從上表得知，若以財務自由目標為終點，過程猶如「龜兔賽跑」的結果一樣，比起跳得快但跳跳停停、忽前忽後的兔子（高報酬、負報酬），一步步慢慢爬，不停地往前（穩健報酬）的烏龜，顯然比兔子更快一步到達終點。

兔子，就像是一般投資人；烏龜，才是我一再強調的「穩健投資人」，也是「GOWIN投資模式」所追求的。

兩種不同投資人之間的差異在於：一般投資人常以獲利為最優先考量，總在大賺大賠或是小賺小賠間不停地重複循環，時間拉長來看，難以有效累積一桶又一桶的資金，資產累積不夠穩定。

而穩健投資人，則是優先考慮投資風險後才想到未來獲利，採取較為穩健的操作策略，能穩定的讓資產逐步增值。當盤勢由多轉空別人犯錯大賠時，頂多是小傷，別人賺錢時也能用自己的投資模式創造資產穩健增值效果。尤其將時間拉長來觀察，資產不但有效增加，甚至可能會是相當可觀。

此一說法也可由上表中看出，同樣的資金在拚孤支高風險下追求大賺大賠的循環，遠不及長期穩健報酬所帶來的增值效果。

但有個例外，也就是近來很受投資人青睞的ETF。ETF屬於一種被動式基金，例如元大寶來投信發行的台灣卓越五十基金ETF（代號0050），就是以台灣上市股票公司中市值前五十大的公司為主要投資標的，就等同於一個穩健的「投資組合」，所以不歸類在拚孤支的行列中。