0056成分股從30檔變50檔，股息會變多嗎？答案是：報酬率不變、而且更抗跌！-Smart智富ETF研究室

摘要

1.ETF界最近的大事就是元大高股息（0056）的成分股檔數要從30檔變50檔，更動後會有什麼結果？本篇回測發現，含息年化報酬率會從12.3%提升為12.4%、殖利率會從6%降到5.7%、會從14.6%降低至14.2%，股價可能更平穩。

2022年下半年，ETF界中最大的事件之一，就是元大高股息（0056）的成分股檔數要從30檔變50檔啦！這件事情，攸關80多萬位股民的荷包，所以讓佑佑來幫大家整理一下成分股變動後，可能發生的狀況。

當然，未來還是未知數，所以我們利用0056追蹤的指數——臺灣高股息指數來回測，這個回測數據，是由該指數的編制公司，即富時公司所歸納整理，也把連結給大家參考：https://reurl.cc/ymQeEq。這邊先從大家比較關心的3個角度分析，包含：含息年化報酬率、殖利率、波動度。

1.含息年化報酬率

若成分股檔數從30變50，統計2015年6月至2021年12月，含息的年化報酬率會從12.3%提升為12.4%（詳見下圖）。

 

不過，這樣的變化並不顯著，且因為回測是用「臺灣高股息指數」本身，而非0056的價格，但ETF在運作的過程中，可能會跟指數產生追蹤誤差。所以坦白說，含息年化報酬率這個項目並沒有太大的差異。

2.殖利率

同樣情境下的回測，殖利率會從6%降到5.7%，相差0.3個百分點。這點很好理解，因為指數挑選成分股的方式，原本是選出殖利率最高的前30名，現在變成選出前50名，中段班被納入的檔數變多，平均數當然會往下降。

3.波動度

波動度會從14.6%降低至14.2%，下降0.4個百分點，表示股價的上下震盪會稍稍平穩一點。

可以發現，整體來看，調整完的含息年化報酬率差異不大，表示對荷包的實質影響也不大，因此，關鍵應該是波動的部分！

市場有句話說「冒着賣白粉的風險，賺着賣白菜的錢」，就是在說明，投資的時候，其實要同時觀察風險跟報酬，以0056的狀況來說，報酬率不變、波動下降，這對投資人而言是利大於弊，尤其在市場波動變大的情況下，如果持股部位相對抗跌，投資人抱得也相對安心。

除了觀察上述3個項目之外，佑佑補充一個熱門的網友提問，就是：「為什麼是現在改？」在富時的報告中提到，0056的30檔成分股，於2007年推出時，占其選股母池，也就是市值前150大公司的比重超過2成，但2022年8月時，比重卻下降到13.7%（詳見下圖）。不過，比重降到這麼低，也不是第一回，在2016年也有同樣的情形，所以，為什麼是現在改呢？

 

我個人覺得不難理解，因為股價上上下下，不可能一次降至低水位，我們就斷定以後都這樣，然後馬上就改。技術分析中，箱型底部的確認也是至少要看2次吧？所以對指數公司來說，肯定也希望謹慎、多觀察。

另外，佑佑在整理資料的時候，也有發現，指數的成分股擴增，並不是特例。以最近期的來看，像是香港恆生指數，2021年宣布要調整成分股，目標是在2022年年中前達到80檔成分股、最終數目固定為100檔。在2020年，德國的DAX指數也是從30檔變成40檔（詳見下表）。

 

那0056這次調整完後，還有哪些變化呢？首先，若以2022年8月的數據資料來計算，其成分股占市值前150大公司的比重，會從13.7%，提高到25.6%，產業數量會從9個變成15個、個股的平均權重從3.3%降至2%，減少單一個股的影響。簡單來說，30檔變50檔，可以分散單一個股權重並增加產業多樣性，借此分散風險、降低波動。

 

延伸閱讀
美股ETF今年較抗跌？關鍵是滙率！4檔在台灣掛牌的美股ETF怎麼選？-Smart智富ETF研究室
這3檔ETF不管多頭、空頭，台灣人都買它！其中0056最受歡迎-Smart智富ETF研究室
中鋼是牛皮股報酬率比不上高成長股？一張圖看還原股價：它在這10年間年化報酬率有15%
大變局年，6大投資重點一次看