攝影：商業周刊/程思迪
最近台積電總裁魏哲家將其名下其中1,600張台積電股票「設質」的事，引起市場上人士討論，並揣測其用途，其實，設質是一種取得現金的管道，大股東或公司內部人士設質股票數較多時，當然會引發猜測，那麼，設質究竟是什麼呢？
簡單來說，這就跟我們將房子抵押給銀行，以取得貸款是一樣的概念，只是將房子改成股票而已，當然，將股票抵押給銀行（或券商、證金公司）跟房貸一樣，也要付利息，而房屋的貸款額度依不同房子有房價的7成、8成不等，股票貸款依不同的股票也是有不同的成數，比較大公司的股票能貸到的成數比較高，一般而言最多貸6成，且利息比房貸高。
但是跟房貸不一樣的是，房子貸款拿到了，通常不會因為房子價格的下跌，而需補繳差額，但是股票就要。
比方說，當我將市值1,000萬元的股票設質，借到最高（取得貸款）6成，即借600萬元，當股票遇到下跌嚴重時，市值縮水，可能就要補繳保證金，到滿足其維持率。
那麼維持率是什麼意思，要多少才夠？維持率是指我們股票的市值與所借款額的比值，通常要達到140%才行，低於此會被追繳保證金，若繳不出來就會被斷頭，股票會被強迫賣出，這就是我們常聽到的融資斷頭之一種。
以上面為例，我們用1,000萬元市值的股票去設質，借了600萬元，這時的維持率是1000/600=167%，如果市值下跌到840萬元，其維持率為840/600=140%，是維持率的下限，若續跌到800萬元，就要補繳40萬元，以維持有840萬元市值。
所以，市值1,000萬元，借600萬元，跌到840萬元，就要面臨斷頭的風險，這才只跌了16%而已啊！風險算很高。
所以融資在下跌行情中，是真的很不利。但是，如果借的成數不要那麼高，例如借5成就好，就是1,000萬元市值股票，借500萬元，500萬元的維持率140%，就是700萬元，表示可以容許跌30%（即1,000萬元變700萬元），這樣安全多了！
如果要更保守，就借4成，即1,000萬元市值，借400萬元，那麼可容許跌至560萬元，也就是說，可容許跌44%（1,000萬元變560萬元），更為安全，但因為借的錢較少，所以也是相對較保守。
通常會股票設質，即是有大量現金需求
通常會把股票設質的情況，就是有大量現金需求，卻又捨不得賣股時，會這樣做，至於有需求這些現金的用途，就各有不同啦，也許拿來買房 ，也許緊急用途，也許再拿來「買股票」，注意，有些大股東會把股票設質取得的錢拿來「炒股」，所以當企業的內部人士出現不尋常的大量「設質」或「解質」（與設質相反，是還款解除股票抵押），都是要注意的。
我們一般小股東（散戶）是不是也能將股票設質呢？當然可以！其規則跟大股東是差不多的，只是我們是小戶，也許比較不會有優惠吧，例如借款利率可能會較高，其實，這種「融資」方式聽起來好像很可怕，但是，懂得善用的人，是可以放大報酬率的。就像前面說的，借的成數降低，就能減少被斷頭的風險。
特別要注意的是，如果是以存股為主，領股息為目的，若殖利率為5%，那麼質押股票借款的利率就絕不能超過5%，不然就沒有利差可賺了。通常一般股民會想設質股票，取得現金再買股，很可能是想「抄底」，覺得股價已落底，想多買一些，以便將來大漲時有更多股票可賣，增加報酬率，這是以做價差的操作方式，跟以領股息為主是不一樣的邏輯的。
所以囉，除非對自己股市漲跌的判斷力極有信心，再來就是有足夠明顯的利差可賺，如借款利率能低到2%，股息殖利率5%，可以賺到這3%的利差，不然，其實這樣兜一圈，不一定能提高報酬率，反而還要擔心維持率夠不夠，會不會被斷頭。
不過，設質本身來說，並沒有什麼好壞之分，它能提供投資人資金更靈活的運用，只要能注意風險的管控，並非不能嘗試的。
以上是就我所認知的股票設質的看法，供大家參考，若有不周延之處，再請更專業的人士指教囉！祝大家投資安全又賺錢！
本文獲「茉園存股隨筆」授權轉載，原文：不用賣股也能取得大量現金，怎麼做到的？
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