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市場高度矚目的非農就業數據強於預期,這讓上週原本第4季的多頭行情有點涼了(編按:本文撰於2022年10月10日)。

原本10月3日跟10月4日,2個交易日道瓊指數上漲了1,590點,第4季的強勢多頭開場,很多投資人都興奮不已;但遺憾的是「就業數據還是很好」,市場要的可是壞消息,這個失業率跟薪水增幅都讓聯準會(Fed)11月初的升息箭在弦上。

美國9月份新增就業人數報26萬3,000人,超乎市場預期的25萬人,前值為31萬5,000人,失業率從8月的3.7%降至3.5%;另外,平均薪資年增率較前值5.2%略為下降到5%,市場預期為5.1%;而平均薪資月增率持穩在0.3%不變。

9月穩健的就業報告,使聯準會有望在11月的會議上批准又一次大幅升息,因為聯準會官員們試圖將借貸成本提高到足以讓勞動力市場疲軟,才能緩解通膨壓力;如果今年2次會議繼續升息3碼+3碼,代表還有6碼的空間,這已經足以讓房貸利率高到超過7%,絕對足以讓消費力縮手。

現在的升息效果不會立竿見影,貨幣政策本來就需要一點時間傳遞,少則6個月,多則1年,現在這樣的鷹派升息,我認為6個月是合理的,也就是明年第2季之前「一定會看到效果」。

當愈來愈多人都認為11月2日的升息會達到3碼的同時,股市的悲觀氣氛就愈濃厚,但長痛不如短痛,升息兇狠一點,早點讓通膨這把大火熄滅,還是對長期經濟比較好。

資料來源:畢德歐夫

太多人套牢無力再買進,股市續跌,通膨仍未降

或許有讀者也有這樣的切身痛苦,由於太早把資金都投入股市,結果現在根本沒有銀彈可以繼續投資,又該怎麼辦?

其實就是單純資金控管沒有做好,在股市大多頭時期,人人都覺得可以快速增加財富,忘記了在高點時能買的股數相當有限,況且這就像賭場的賭徒一般,贏了幾把也不可能離場,再多贏幾把之後,更覺得自己是股神,這樣的人著實不少——那怎麼辦?終究會有輸掉1把的時候,也就是現在,當然就會把之前贏的全數吐回,甚至倒虧。

根據CME的FedWatch工具顯示,聯邦基金利率期貨交易員預測11月升息3碼的機率從60%左右提高至80%左右,未來如果再傳出升息4碼的聲音,股市繼續破底的可能性就會升高。

美國前財政部長桑默斯受訪時表示:「若因擔心金融穩定問題,就決定不採取必要的貨幣政策,將是個錯誤。雖然有爆發某種金融創傷事件的風險,但我認為,事件大到足以轉移聯準會注意力的機率真的很低。」

桑默斯對於「長期通膨預期已相對穩定,代表聯準會可以不用如此激進升息」的說法相當不以為然,他認為對長期物價穩定的預期,之所以能被形塑,正是因為聯準會決策官員承諾繼續收緊貨幣政策,因此完成這件事情非常重要。

10月7日公布的非農報告,突顯出通膨問題,在就業人數新增26萬3,000人、失業率創接近50年新低的同時,9月平均每小時薪資還比去年同期成長5%,桑默斯認為經濟已過於強勁,以致於通膨無法降溫。

目前一切觀察仍然是就業市場,如果沒辦法失業率大增的話,聯準會就不可能改變貨幣政策。再過2週就是美股財報週了,也許財報的壞,反而是大眾期待的,因為財報若繼續長紅的話,聯準會升息之路就還有很大一段要走。

資金控管很重要,不要太快把子彈打完。

快速結論

最漂亮的第4季開場,卻用爛尾來收週線,1週下來漲幅有限,非農就業數據太好,多方的期待落空,聯準會繼續升息3碼機率大增。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載,原文:非農就業數據依舊亮眼,市場擔憂聯準會升息3碼不會停歇,失業率依舊低檔徘徊,薪水增加,這樣的經濟熱度讓聯準會無法轉鴿!

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作者簡介_畢德歐夫


現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。著有:《我在計程車上看到的財富風景:往上翻身與向下墜落的關鍵瞬間