好股票都有這10個特徵，即使抓到一半，也可能是一檔飆股！

摘要

在這樣的一本書中，終極目標是要會辨識股票的聖杯——「那支」股票——如果股票是人，蘋果、亞馬遜、寶鹼以及微軟和平民相比就是國王了，那類股票會是你持股中的金雞母！不過，請先且慢。

那支股票目前可能是天價，你必須切合實際。如果你有一支股票具備以下所有特點，請買好、買滿、買到飽（而且要讓我知道，好讓我也這麼做）。

說真格的，我懷疑你找得到符合本章描述所有十項特質的股票，但是即使是具備一半特質，都是超級可靠的選擇。找到一支具備最多特質的股票，你就可能會是贏家。

1.公司的獲利持續增加

成功的公司最重要是會賺錢。實際上，獲利是公司財務最重要的要素。我甚至主張獲利是經濟體成功的唯一最重要元素；沒有獲利，公司就活不下去。如果企業關門大吉，工作機會就變成零，政府也收不到稅，於是政府無法運作，付薪水給員工和仰賴公家救助生活的人。抱歉扯遠了，但了解獲利的重要性是必不可少的。獲利是營業收入減去費用後的餘額，當公司的費用管理得當，獲利就會成長。

2.公司的營業收入持續成長

看一家公司的總銷售金額，又稱為分析營業收入（top-line）。當然，那是因為你看著淨收入（銷售總額減去總費用）時，你是在看利潤（bottom line）。

公司（或分析師）可以操縱損益表上的許多數字，看獲利的方式有十幾種。收益是一家公司的心臟也是靈魂，但是收入提供一個清晰無誤的數字來看待獲利。一家公司的銷貨收入總額（或銷售總額或收入總額）的數字比較難騙人。投資人，特別是新手投資人，很容易看著某家公司某一年的營業收入，就知道比去年好還是壞。審視三年的營業收入，得以完整評估公司的績效。

當然，有幾年對每家公司來說都不好過，別期待公司營收每年都會創新高。有時成功是相對的當同業的營收下降更多，營收下降5%的公司就算表現不錯。不用說也知道，總營業收入上升是好現象，公司會更容易克服其他潛在問題（例如清償債務或突發性的費用），為長遠的成功鋪好康莊大道。

3.公司的負債低

其他條件均等下，我寧可公司的債務相對較低。負債太多可能殺死一家本來很好的公司，債務會吞噬你，如今債務正在吞噬全球許多國家。

由於低負債的公司擁有舉債能力，就趁機會收購對手或者買下一家公司替自己的技術加分，推升目前或未來的獲利成長。

請注意我不是說無負債的公司。別誤會，零負債或幾乎沒有債務的公司是可靠的公司，但是在這個利率史上最低的環境，舉一點債做有效率的應用是值得的。換言之，如果能夠借到像3%的利率，把錢用來產生5%或更多的收益，何樂而不為？

其次，注意我在談負債，傳統的債務不見得會使一家公司破產，但是如果那家公司花的錢比賺進來的少呢？負債或「總負債」，考慮所有公司必須支付的金錢，包括長期債券（長期債務）、員工薪資，甚至水費。目前的費用應該遠小於目前的收入，但是不要累積長期債務，這會耗盡未來的收入。

此外，某些產業的負債，或許不是傳統債務或每月費用的形式。我最近讀到一篇產業報告，提到有些規模很大的銀行和股票經紀商有龐大的衍生性商品部位，這種複雜的金融商品，很容易就轉變成排山倒海而來的債務，足以讓一家銀行破產。

我的研究發現，有家華爾街的經紀商，竟然共有35兆美元的衍生性商品，即使資產負債表上的淨值只有1,040億美元。􀊮美國通貨監理局􀊯（Office of the Comptroller of the Currency，www.occ.gov）專門追蹤這類數字，考慮投資這類金融機構時，應該上網去查一查。

重點在於成功企業的特徵之一，是保持負債低且可管理。你可以在財務報表（如資產負債表）上看到公司的負債。

想了解公司的債務是否在可接受的水準，負債資產比會是很好的參數。

4.股價很划算

價格和價值是兩種不同的概念，而且不能互換。低價不等於撿到便宜，就好比希望用最少錢買到最多、最好的東西，股票投資也是如此。

看一家公司的價值可以有幾種方式，但首先我會看本益比（P/E）這是把公司股價和每股淨獲利連結。如果一家公司的每股15美元，每股獲利1美元，本益比就是15。通常本益比15或低於15算是不錯，特別如果其他數字也很好（例如獲利和營收都在增加，如本章早先提到的）。當經濟處在谷底，股價下跌，本益比10或更低就更好相反地，如果經濟繁榮，高一點的本益比是可以接受的。

我自認是價值投資者，因此本益比十幾甚至個位數，會讓我比較安心。不過，有些人可能不以為然，認為本益比25甚至50都是可接受。在此我要再說一次，這種水準（或更高）的本益比就談不上划算。請記住本益如75、100甚至更高的股票，表示股票投資人對公司獲利抱持高期待如果獲利不如預期，股價很可能會暴跌，所以要小心高本益比的股票。太多投資人認為買進沒有本益比的股票不是問題，這類股票有本（股價），但是沒有益（獲利）。如果你投資一家虧損而非賺錢的公司，我認為你不是投資者，而是投機者。

投資虧錢的公司是在下賭注，更重要的是，根本不划算（但是當你發現一家公司正在虧錢，可能會是個放空的好機會）。

如果股票市值等於或低於帳面價值，也可能是划算的。（公司淨資產真正的會計價值）。

5.股息逐年增加

對今日的投資人來說，長期投資才是利之所在但是在你盯著日曆，夢想未來的獲利前，先看看企業目前的股息。

股息是長期投資者最好的朋友，如果持股幾年後，收到的股息總額竟然超過原始投資額，不是很棒嗎？而且比想像的還要常見！我曾經計算某支股票歷年來累積的股息，發現回本所需要的時間比你以為的還要短（計算累積的股息）。我知道有些人在空頭市場（當股價非常低時）期間買進配息的股票，在八至十年後賺回原始投資額（視股票及其股息成長而異）。

股息成長也伴隨股票本身的潛在成長。股息持續增加對股價是件好事，投資大眾認為股息成長，足以證明企業目前和未來的財務體質良好。

一家公司或許能捏造獲利和其他軟性或可塑性的數據，但是當發放股息時，就千真萬確證明公司有在賺錢。因此，光是看股息長期持續增加的股票線圖（假設5年甚至更久），99%代表股價也會緩步朝類似模式向上。

6.市場在成長

當我說市場在成長，意思是特定產品的消費者市場。如果愈來愈多人買某樣東西，而這樣東西的營業收入持續成長，對銷售（或服務）這樣東西的公司來說就是好兆頭。

花點時間觀察人口結構和市場資料，利用這些資訊進一步篩選投資選擇。你能經營一家很好的公司，但是如果你的財富來自有100萬人向你買東西，但第2年掉到80萬人，之後逐年遞減，你的財富會怎麼樣？

思考以下的例子，如果你有一家成功的公司，賣東西給年長者，而市場資料告訴你，年長者的人數在可預見的未來將不斷增加，而這股增加的浪潮（人口結構）將拉抬股票。利用附錄A了解更多有關市場成長。

7.公司的領域具高進入門檻

如果你經營一家公司，提供的產品或服務很容易遭到競爭，想建立強大成功的事業會是件難事你會需要做點不同而且更好的事。

也許你有強大的技術，或專利系統，或高人一等的行銷本領，或有辦法用比競爭對手更便宜、更快的方式製造你賣的東西，也許你有個幾十年屹立不搖的品牌。

高進入門檻就是競爭對手很難超越你的優勢，因此你有力量成長，把競爭對手拋在腦後。

舉例來說，幾十年來，可口可樂以神祕配方穩坐汽水的龍頭寶座，儘管有人仿效競爭，但成立至今100多年仍屹立不搖，它的汽水依舊在大家的飯桌上、在野餐籃裡，股東也仍然享有股票分割和股息增加的好處。

8.公司極少涉足政治

政治：光是想到都令我畏縮。在酒會談論政治或許不錯，看著親戚熱中政治或許挺有趣，但我認為公司還是少碰政治為妙。為什麼？

我們生活在政治敏感的時代（我不認為這是件好事），政治經常影響企業的命運，進而影響投資人的持股。有時政治可能獨惠某家公司（透過檯面下交易之類），但政治是雙面刃，也可能毀掉一家公司。

歷史告訴我們，被政治鎖定的公司可能會直接或連帶（處在不受歡迎的行業）受害。過去有一段時間，持有菸草類股相當於吸血鬼眼中的大蒜。在所有條件均等下，我寧可持有受歡迎或無趣產業的股票，而不是一個引來無謂（負面）注意的行業股票。

9.股票可以做選擇權交易

可選擇權交易的股票（可以針對其進行買權和賣權交易）意思是你多了幾種獲利 （或能使潛在損失降到最低）的方式。選擇權提供股東幾種提高獲利或產生更多收入的方式。

假設你真的發現完美股票，也真的盡可能買了很多股，但你沒有多餘的錢，來買其他股票。

幸好，你發現這支股票可以做選擇權交易，你知道你可以買進買權，用購買現股的一小部分錢做多100股，當股票大漲，你就能將買權變現賺取獲利，而且對股票部位毫無影響。

現在，你持有一大堆股票，開始擔心這支股票的股價恐怕無法維持在高檔，於是決定買一點賣權，來保護未實現獲利。當你的股票真的經歷修正，你就把賣權變現，將一大筆獲利入袋為安。

由於股價下跌，你決定把賣權實現的獲利，用更好的價錢買進更多股票。

選擇權（在此包括買權和賣權）使你從同一支好股票獲得更多利益。只是要記住，選擇權是一種投機工具，而且有期限。詳見我的著作《給傻瓜讀的高階投資術》。

10.股票是某個大趨勢的受益者

大趨勢是影響市場極大區塊的趨勢，可能對特定產品和服務的買賣方有額外的好處以及／或陷阱。美國的人口老化就是個大趨勢，美國有超過8,500萬即將年滿65歲的屆齡退休人口（有人認為如果把50歲以上的人口算在內就更多），提供服務和產品給中高齡者的公司業績看好，適合做為投資標的。

符合大趨勢甚至會使不怎麼樣的股票變成金雞母，在強力的大趨勢推升下，即使爛股票的股價都有可能大幅攀升，當然爛股票的漲勢不會持續強勁（如果這家公司虧錢或經營困難，股價終究會下跌），因此你要緊抓住優質股，才能真正享受大趨勢的長期好處。

問題在於當股票沒有實質內涵（公司虧錢、債務增加等），向上的力道只是一時，股價往往會毫不留情地反轉。你只要問曾經在1999年～2001年間買網路股的人就知道。「漲眾船高」的概念相當厲害，當你有一家很棒的公司會從這類情況中獲益，股價就會愈來愈高。

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