個人理財

據報導壽險業者估計今年前8月,整體壽險業的投資型保單初年保費收入(FYP)含帳列負債項下已逼近4,000億元,較去年同期大增逾9成,壽險業者推出的保單今年平均每月撥回(俗稱配息)的年化報酬率都可以維持在5%,比絕大多數金融股的股息殖利率表現還好。市售熱銷投資型保單,8成以上都採取類全委機制,壽險公司把投資帳戶交給合作的投信公司操盤,對保戶來講具有專家代操免煩惱的好處,壽險公司則有不必砸大錢建置電腦系統的優點。

投資型保單熱銷讓壽險公司有面子又有裡子,不但可以增加的市占率,投資風險保戶自負,且配息率及本金不保證,不會增加壽險公司利差損壓力,台灣投資人對月月有錢領的配息模式相當嚮往,因此基金、ETF或投資型保單,許多都有定期配息的機制;目前市面上的投資型保單大約95%都有配息。

配息到底好不好?你真的有需要買配息保單嗎?還是你只要買不配息的保單就好?在投資型保單投資績效好時,你買配息保單對你造成的負面效果,就是你的報酬率會減少,因為可以產生複利效果的本金減少了。如果手中的投資型保單績效不好、它根本是虧損的,配息都來自於你的本金,這時淨值會往下掉,以後就算市場出現反彈,報酬率還是上不來,因為本金縮水被提領出去了,要彌補這虧損,還要有相當的正報酬才可以。

其實你可以下載精財網這樣的App,就能看到各家公司的類全委商品資訊,如果你看到你買的投資型保單的含息淨值低於10元,代表它的投資績效是負的,就算能定期領回配息,結算下來你的投資型保單其實是賠錢的。

我們可以用一個簡單的計算做比較,假設你用100萬投資基金,它的年化報酬10%與-3%。你每年從中提領6%出來(配息),跟不提領帳戶價值會有什麼不同?如果年化報酬10% ,20年後配息6%的帳戶價值392萬,不配息的是672萬,不配息的是前者的1.7倍。如果是30年後不配息的是1,745萬,配息的是625萬,不配息的是後者的2.79倍。如果是報酬率為負的狀況,配息一直從本金拿出來配息,配息會愈配愈少,本金會慢慢接近為零。

配息與不配息帳戶價值的變化:

 

 

你真的需要配息嗎?要先問你投資的目的是什麼?就是為了領配息還是要資產增值最大化?投資是複利的觀念,投資的報酬計算是:本利和=本金x(1+報酬率)^年數(年數的次方)。

例如你有10萬元的本金,購買年報酬率10%的股票,投資時間為10年,採年複利計算,即可得出10年後的本利和金額為25萬9,374元。

100,000元×(1+10%)^10=259,374元(1+10%=1.1, 1.1的10次方=2.59374)
它的算法是:
第1年:100,000元×(1+10%)=110,000元
第2年:110,000元×(1+10%)=121,000元
第3年:121,000元×(1+10%)=133,100元
……
但是如果每年從中拿出6%:
第1年:100,000元×(1+10%)=110,000元
拿出6%=6,600元
第2年:103,400元×(1+10%)=113,740元
拿出6%=6,824元
第3年:106,916元×(1+10%)=117,608元
拿出6%=7,056元
第3年底金額為:110,551
……
133,100元-110,551元-(6,600元+6,824元+7,056元)=2,069元,不配息的投資比拿回6%配息的多了2,069元,時間拉長這個差距就會愈大。

這只是一個簡單的計算,你每年從投資中提領一部分錢出來,就會造成整體投資報酬降低。投資牽涉到的是本金、報酬率及投資期間多久,如果報酬率及投資期間都一樣,當然本金愈大,能夠滾出來的本利合就會愈多。但是你如果每年從投資帳戶領一筆錢出來做配息,當然你帳戶價值的金額會減少,帳戶價值減少當然你投資報酬當然會降低,因為你可以利滾利的金額減少了。

看看下圖,你每年從帳戶價值領一部分出來當配息,基金淨值降低,然後投資產生收益,淨值再度增加。它永遠在這種「降低—回補—降低—回補」的循環裡面,它的報酬率當然比不上不配息的基金。同樣的基金有配息的,報酬率一定比沒配息的基金要少,如果基金某些年度沒賺錢,它必須從本金拿出來配息,那這種落後的狀況會更加明顯。

 

現在類全委配息保單熱銷,很多人大概都是衝著它有配息這點買的,事實上類全委保單也有不配息的。我們從精財網上找到一些保單的資料,發現有配息的保單蠻多是淨值低於10元的,表示它的整體報酬可能是負的。如果用配息與不配息的保單做比較,可以看到有配息的其實你不一定有賺得比不配息的保單多。

這個不配息保單5年年化報酬率10%,現在淨值25.05,淨值已經成長2.5倍。

 

這個配息保單年化撥回率8.5%,撥回前5年年化報酬率6%,撥回後為負值,現在淨值7.26元。這張保單年化撥回率8.5%,但是它有連續3年撥回率都降到5%左右(詳見下圖: 類全委保單年化資產撥回率)。淨值低於10元,表示如果現在贖回來,本金至少虧損27%(加計保單成本會虧損更多)。

 

這個不配息保單,5年年化報酬率12%,現在淨值:17.64元,淨值已經成長1.764倍。

 

這個配息保單是與上面是同樣商品,但是是有配息的。年化撥回率8.3% ,5年年化報酬率5%(撥回後),現在淨值12.62元。這張保單撥回率8.3%,但是在2018年10月至2019年10月,每月撥回金額,從原本的約0.07美金降為約0.04美金,2020年3月更曾經到0.02043美金的水準。這張保單加計配息後,整體報酬率應該不會高於上面不配息的保單。

 

 

提供幾點讓你做參考:

你配息的用途是做什麼?你有需要拿配息嗎?

如果你已經退休了,類全委保單每月配息,提供你退休生活費來源那無可厚非,你只要關心這保單是否投資是正常的,投資績效是否可以支撐它每月的配息,還是根本是虧損的,一直拿你的本金在配息。但是假如你離退休年齡還早,也沒特定用途要用到每月配息,拿到配息後可能就花掉了,那豈不是就失去了你做投資的本意?因為把投資帳戶的錢領出一部分,你未來的整體投資資產一定是會降低的。何況類全委品就是投資型商品,不保本、投資績效不保證,配息也不是固定不變的,沒人可以保證你配息可以一直領下去。

不要把類全委保單配息當退休收入唯一來源

類全委保單費用相對的高,每年費用可能高達5%~6%,如果還要額外提供4%~6%的配息確實是不容易,建議你不要把類全委保單配息當退休收入唯一來源。例如以上面舉例的第2張保單,它從2012年到現在的資產撥回率,最高時曾經有到10%,但是在2018年11月到2020年11月這2年的時間,其資產撥回率降到5.3%左右(詳見下圖)。如果你把保單配息當成是退休收入唯一來源,那你可能沒法忍受退休收入減少50%、30%的狀況。所以退休收入來源你可以好好做規畫,但是不要100%依賴類全委保單配息,因為配息並不是有保證的。

 

資產配置分散風險

現在有部分金融從業人員在銷售投資型保單時,大概會有2個方向,為了符合客戶的期望而且比較好銷售,他們會這麼做:1.賣非類全委的保單::擇一個看來配息蠻高的基金做標的;2.賣配息的類全委的保單:他們都把配息當成最主要的訴求,不過這種能夠有高配息的保單一般是外幣,例如南非幣、澳幣的保單。另外為了提高配息,其中的標的可能是高收益債券,這樣的做法可能會有以下的問題:

1.配息是主要訴求,而且連結了其他財務的需求
例如從業人員會跟客戶說,配息的錢可以拿來繳貸款、付其他開銷等,甚至買投資型保單的錢是辦房屋貸款或是增貸來的。因為房貸利率低,而配息保單可能年配7%、8%甚至更高。如果是一個財務健全的人,他的財務資源較充裕,即使投資型保單配息不理想,他還是有其他收入來支應。但是如果是財務卡的很緊的人,一旦投資型保單配息降低,他在現金流的安排上就會出現問題。如果你要購買投資型保單,你就要衡量自己的狀況,不要把投資型保單當成財務槓桿的工具。因為報酬跟配息都不是有保證,而且是固定不變的。把投資型保單純粹當成一項投資,不要有什麼樣的槓桿操作,你的財務相對會少些風險。

2.從業人員為求高配息可能只為你配置單一標的
以外幣計價的保單,它除了投資的風險外,它還多了一樣是匯兌風險。除非是你原來就持有外幣,而且用它來購買投資型保單。否則一般你要用台幣換外幣去購買,贖回時再用外幣換回台幣,所以你的投資有多加了一個匯率的風險。如果從業人員為了讓保單有高配息,他可能就會為你配置單一標的。這些標的不外乎高收益債,另外以外幣計價因為有些外幣存款利率較高。但是你必須要注意的是,類全委投資型保單投信業者多數並不公布其操作的基金、債券是那些標的,因此你無從判斷其投資的風險如何。建議你2個方向去留意自己的保單:

a.如果你買的是可以自選投資標的的保單,建議你可以用資產配置的方式,挑選不同市場、區域、類型等標的來構成你的投資組合,不要全部選看似高配息的基金,這樣能夠分散風險,投資會相對穩健。

b.如果你買的是類全委保單,你可以下載「精財網」的App,其中有類全委保單的績效等數據。如果你買的保單淨值一直是低於10元,或是它每年的配息率都高於年化平均報酬率,代表它可能就是績效不好,一直在用本金在配息,對這種保單你可能需要做適當的處理、

投資型保單本質就是一項投資,在金管會的投資型保險資訊揭露應遵循事項,就明白規定保險業者應揭露如下的資訊:

九、保險商品說明書之投資風險警語揭露,應依下列規定辦理:
1. 本商品所連結之一切投資標的,其發行或管理機構以往之投資績效不保證未來之投資收益,除保險契約另有約定外,本公司不負投資盈虧之責,要保人投保前應詳閱本說明書。


投資型保單本來就要自負盈虧,本金、配息都不保證,如果你把它當固定配息的商品就誤會大了。如果你有能力自己做投資,或是透過財務顧問等專業人士的協助做投資,你買基金、ETF等做投資,每年從中領取一部分金額出來,不但費用成本更低、報酬可能更好,一樣可以達到配息的效果。

作者簡介_廖義榮

作者擁有國際理財規劃認證CFP證照,是專職的獨立理財顧問,提供客戶理財規劃顧問諮詢服務,公益/私益信託設立諮詢,及在企業推廣EAP員工協助方案:員工理財教育與諮詢。接受企業、團體預約退休規劃或理財投資相關課程講師,員工理財規劃諮詢,或個人/家庭理財規劃諮詢,聯絡信箱:jose.b123@gmail.com。

網站:http://www.ifa-cfpsite.com
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