編按：想在股市裡掙錢，技術占3成、人性占7成。許多人學了一缸子操作技術，卻始終賺不了錢，往往敗在勘不破人性，管不住自己的貪婪與恐懼。這系列隨筆文章，要談的，就是人性，人性在股市裡的行為，行為如何害你賠錢或助你獲利。
「比傻理論」（greater fool theory），簡單說，就是你把一束鬱金香、一個舊花瓶，一張連公司經營什麼行業都搞不清楚的股票，不管追到多高價，只要你能找到下一個傻子願意用更高價的價格買走，那麼，你就能賺錢並全身而退。套句股市俗話，就是：「別當最後一隻老鼠。」
但，你以為我要說去追飆股的都是傻子嗎？不然，其實，會去追飆股的，大部分都是「聰明人」。
追飆股，是圖賺快錢，聰明人才賺得到快錢，但也正因為是聰明人，才會不小心栽在這裡。
牛頓夠聰明吧？發明了微積分，發現了萬有引力定律，他卻栽在18世紀著名的股票災難——南海泡沫（南海公司誇大獲利前景，浮濫發行股票，終至崩盤）。他的故事是這樣的：第1次買進南海股票時小賺7,000鎊，但第2次買進時，正好買在股價頂點，再找不到下一個傻子了，結果大虧2萬鎊出場。
你可以發現，牛頓追飆股的過程，經過了300年後，跟現代人也差不多。先是半信半疑，丟一點錢試看看，果然真的賺錢，接下來膽子壯了，傾其身家投入，卻落得慘賠的下場。
其實飆股的劇本都差不多，大致可分3階段，第1是基本面有轉機、第2是利多消息面齊至、第3是情緒面發酵，樂觀孕育更樂觀。
飆股的劇本可分3階段
基本面有轉機，就像陽春溶雪時，壓在殘雪下的種子，奮力掙脫了層疊雪花，露出了新綠的芽，是那麼的可貴。早期發現的人，細心呵護它，耗費時間澆灌，等著它枝椏茁壯。然後，在含苞待放前夕，準備開花的好消息傳揚開了，第一波的人群來到，見到猶帶綠意的花苞，甚至等到了吐蕊。然後消息傳得更廣，更多人蜂擁而至，稍有遲疑而晚到的，不知花之將謝。
想賺快錢，其實是人性，人性深層的不安，擔心別人都有賺、而自己錯過了。並且聰明人傾向相信自己能夠躲開高檔套牢的風險，不會變成最後一隻老鼠。
為了化解內心對於沒賺到錢的不安與焦躁，聰明人容易不斷找理由幫自己的行為合理化。譬如，航運股與原物料因其獲利不穩定，因此買這類股票不宜看本益比，更不該將「1個月的獲利×12個月」。比較可行的方式是採用「價格／淨值比」（P/B比）的河流圖來作為參考，順著技術線型的動能方向操作，並善設停損點作為保護。聰明人多半也知道這個道理，但太怕「少賺了」，所以在漲升過程中，很容易不斷修改評價標準，只為了能賺到明天的漲停板。
筆鋒尖銳辛辣的知名以色列作家艾加．凱磊（Etgar Keret）在「夢的安魂曲」這篇短文（收錄於《我絕非虛構的美好七年》），描繪一段怪夢，夢中，凱磊推著攤車賣熱狗，不論他多努力，都來不及應付周圍咆哮等候的顧客，然後他驚醒。密友對他說，這是他內心不安的體現，因為他是猶太倖存者的第2代，「你爸媽被迫離開原本的國、原本的家、原本的社會環境，而且是連夜離開。」密友解析，所以你需要的是一個海外帳戶，而且大家都有，「海外帳戶」是那年夏天以色列最流行的3樣東西之一。密友還說：「（有海外帳戶）雖然無法保障你不變難民，可是就算變成難民，你也會是有錢的難民，即使…在火車站開熱狗攤，也有錢雇用運氣更差的難民來守攤子，不用你自己塞酸菜。」
不管是在行情高熱時去追飆股，或是去擁有你可能一輩子都用不到的海外帳戶，行為本身不重要，重要的是理解行為背後反映出你內心有什麼樣的不安。
想化解不安，尤其是想化解「身邊人都賺錢，只有自己沒賺」的不安，最好的方法不是避開它，而是迎戰它。這一點我很清楚，許多年來，我常勸朋友在行情大熱時不要亂買股票，結果通常沒用，因為愈是要他們別買，只是讓他們內心更不安。
比較合於人性的方法，我自己感覺是在資金管理上嚴格控制投入金額，在操作上揚棄「長期投資」的想法。既然你在8,500點不敢買股票、1萬點還是不敢買股票，那你就不是長期投資型的人，老老實實面對自己，你是想投機的聰明人，並且要聰明到底，不要買進之前是「聰明人」，一套牢就變成想長期投資的「傻瓜」。敢投機，就要敢面對停損，才能遠離永恆套牢的股市無間地獄。（本文作者為《Smart智富》月刊社長）
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