股災發生前有哪些徵兆？觀察這3件事，別提早成為股市畢業生

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2018年的投資氛圍與2017年相比實在大有不同。2017年，老牛最常被問到的問題是：「某檔股票正在漲，可不可以買？」而2018年老牛最常被問到的問題變成：「某檔股票還在跌，要不要停損呢？」先別說大盤出現8%的跌幅，使得加權指數跌落萬點神壇，光是散戶最喜歡買的上櫃股票慘跌15%這件事，就讓2018年成為「畢業生」（不堪虧損而退出股市）最多的一屆（編按：本文撰於2019年1月）。

德國股神科斯托蘭尼（André Kostolany）將股市與經濟比喻為小狗與主人，無論小狗（股市）如何跑來跑去，終究脫離不了主人（經濟）手上的那條繩子；也就是說，無論股市如何上下震盪，最終還是會回歸到經濟發展的現況。先不論目前加權指數是屬於多頭市場中較為大幅的回檔，還是金融風暴等級的大型股災，投資人都應該知道在市場中需要觀察哪些指標才能見微知著，提前作出合適的應對。

台股2018年營收約33兆，年增率逾7%
引發股災的原因眾說紛紜，除了政經動盪、戰爭紛擾、自然災害等危機之外，另一項原因就是「經濟基本面出現了嚴重的惡化，上市公司經營發生困難」。依據證交所的統計資料顯示，雖然2018年12月，上市公司整體營收較2017年同期衰退了710億元，年減2.33%，主要是2017年的基期較高，而非中美貿易戰的影響，但是，2018年一整年，上市公司整體營收將近33兆元，比2017年成長了7.33%，而且營收成長的上市公司共有608家。從營收來觀察經濟基本面並無出現嚴重惡化，上市公司也未聞有經營困難的事情發生。但是，至於股災發生前應該觀察哪3個重點，分述如下：

重點1》觀察金融市場的不確定因素
上次與各位投資人談到那些嚇死人不償命的股災關鍵字，因為不確定事件對經濟的影響程度，所以法人與大戶為了防止錯估情勢導致資金虧損，傾向於採取「見機行事」的策略而選擇先行迴避，資金抽離後造成股市在短期內發生劇烈震盪。不過，資金總是在事件的輪廓逐漸清晰後再次湧進，進而推升股市再次緩步向上。投資人不必杞人憂天，與其過度憂慮那些尚未發生（或者根本不會發生）的預測，我們只要觀察有哪些變數存在即可。

重點2》觀察台積電走勢
台積電（2330）是加權指數中權重占比最高的個股，比重約20.2%，第2名為台塑化（6505）的3.6%。經過換算後，台積電上下1元大約會影響加權指數8.96點。投資人千萬不要以為才不到10點而已，台積電除了為權值股之外，同時身兼半導體龍頭，更肩負著引領電子股的重要任務，因此，台積電的起伏等於大盤走勢的縮影，也是股市震盪上百點的至要關鍵。外資的確從台積電近期營收與資本支出，嗅到半導體未來景氣頗有疑慮。但是，除非台積電出現「斷崖式」崩跌，否則加權指數要跌破8,000點的機率其實頗低，更不可能看到3,955點的慘況再 次發生。

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重點3》觀察「散戶生命線」─櫃買指數
大部分的上櫃公司因為股本小，所以在資金的刻意拉抬下，往往造成股性較為活潑，也經常吸引散戶的目光。從2017年至2018年年中，挖礦、被動元件、MOSFET（金屬氧化物半導體場效電晶體）等熱門題材接力，那些搭上順風車的公司，從原先不被看好變成股價水漲船高，可是，在營收與財報公布後，終究還是被看破手腳，股價自然也就打回原形，因此，在2018年6月時，即使加權指數仍在上漲，櫃買指數（OTC）卻已經開始急遽下跌，散戶哀號遍野，紛紛畢業出場。目前來看，櫃買指數能否守住本次的低點（114點），也值得投資人提高警覺。

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將現金股利再投入，共享好公司成長潛力
將視線移開股災這件事，再過不久就是台股過年封關，過完年後就是上市櫃公司密集地公布2018年整體獲利與財報數據的日子，許多公司將會趁機宣布2019年股利發放的利多消息來刺激股價，預估2019年台股配息會超過1兆5,000億元。假設台積電會拿出超過2,000億元與股東分享營運成果，但是，超過一半都會被外資拿走，不過，以此為例，建議投資人投資營運優良的公司，把富爸爸們配發的現金股利安心放入口袋，或再投資那些具有成長潛力的優質公司，安心地抱緊處理。

很多時候股災的發生與實體經濟並無關係，近期股市巨幅震盪也將隨著中美貿易戰、脫歐、油價、升息等不確定變數的消弭而緩步回歸正軌。比起那些隨著股市波動而忙進忙出的投資人，倒不如安心抱緊與好公司共享營運成果；反之，那些擔憂股災而忽來變去的投機客，常常看著它又起高樓卻望之興嘆，到頭來只是一場空。

本文最初發表在《Smart台股戰情室》，有興趣可參考看看。
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