圖片來源：達志影像
電動自行車（E-Bike）崛起
2019年正式啟動全新的成長趨勢！
台灣自行車輸出業同業公會初步統計，2019年首季台灣電動自行車出口量達12.39萬台，年增率高達+109％，締造首季出口值逾1.69億美元，年增率高達+103％。台灣電動自行車首季無論「出口量」或「出口值」，雙雙創下歷史同期新高！隨著台灣電動自行車持續熱銷歐美市場，第一季出口量12.39萬輛中美利達（9914）、巨大（9921）就是最大貢獻者，其中美利達（9914）貢獻出口輛就超過3成以上。
EFRON認為經歷過中國共享單車泡沫化與貿易戰衝擊下，2家公司都為了快速成長已轉向歐洲新廠與擴增電動自行車建產線，未來逐漸走出傳統自行車的削價競爭，積極發展高附加價值的電動自行車（E-Bike）。
自行車雙雄的巨大（9921）、美利達（9914），分別都於今年3月分別召開過一次法說會，如果是站在小股東角度要投資該如何選擇呢？讓我們繼續看下去...。
巨大（9921）與美利達（9914）都是E-Bike受惠者
巨大（9921）與美利達（9914）主攻目標客群不盡相同，建立的台灣自行車產業A-Team到目前為止，彼此也沒傳出搶單消息，2者都有不同的競爭優勢。巨大（9921）自有品牌，如：Giant（捷安特）、Monmentum（摩曼頓）、Liv；美利達（9914）自有品牌，如：MERIDA、合資美國品牌SPECIALIZED與歐洲品牌CENTURION行銷。
根據經濟日報指出，巨大（9921）與美利達（9914）目前電動自行車營收佔比分別約19%、30%。不管是美利達的出貨占3成，獲利占一半，或是巨大的出貨占19%，但獲利與傳統自行車平分秋色。電動自行車已經成為雙雄的重要獲利來源，更是未來成長的主要動能。
從自行車雙雄巨大（9921）、美利達（9914）3月營收表現來看，巨大3月營收57.72億元，年增+3.6%，美利達3月營收18.3億元，年減-21.2%。主要差異來自於E-bike銷量表現，但美利達公司表示：第一季電動自行車受到短期缺料影響，單月產能雖未能達成2萬台目標，隨著供料逐漸穩定，加上2020新車款從4月起陸續投產，預期自第二季起，電動自行車月產能可逐步拉高到2萬台，下半年月產能甚至上看2.5萬台，產銷量是第一季的1倍以上。
站在小股東立場，EFRON會選擇美利達（9914）：
1.E-Bike營收占比較高。
2.中國內銷觸底轉正。
3.股價較低檔準備迎接旺季。
美利達採取策略合資（joint venture）的模式，以入股3成至4成的方式，自有品牌MERIDA與歐美本地經銷商共同經營通路行銷（美國品牌：SPECIALIZED、歐洲品牌：CENTURION）。翻開美利達2018年年報，因為轉投資多為採權益法認列，每年再按照合資比例分攤利潤與風險。可看出其業外收支佔比非常高，約佔總營收的3%～4%，才導致美利達（9914）毛利率略低於巨大（9914）。
圖片來源：美利達2018年年報
電動自行車（E-Bike）主要需求地歐洲來看（如下圖），隨著出口量與出口值逐年提升，顯示消費者對高單價的電動自行車接受度提升，產業調研機構估計2018年～2022年歐洲電動自行車銷量CAGR+18%，以目前的滲透率而言，E-bike的成長空間還是很龐大。
結語補充：
由於美利達（9914）首季營運表現較疲弱，但公司方面也表示：第二季隨著電動車供料轉強，月產能將逐步拉高到2萬台，產能可望逐月放大攀升。
即便公告3月營收後，外資也創下連續11個交易日賣超，股價隨著投信買盤推波助瀾強況下站穩頸線位置167.5元。如果後續公告4月營收明顯攀升後，讀者不妨可以觀察，外資是否會出現認錯回補的買盤。
本文獲「貓奴投資樂園」授權轉載，原文：電動自行車出口翻1倍，第二季『隱藏版好股』迎旺季爆發，投信持股竟創5年新高！