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《A Diary》讀後感1—大跌才知穩定可貴
這本書是一位美國律師Benjamin Roth從美國大蕭條到珍珠港事變那年，也就是西元1929到1941年間，所寫的日記。
日記這種文體有明顯的優點與缺點。缺點在於，日記不是創作，不是深思之後以寫書的態度創造出來的東西。所以有時候會有種看流水帳，資訊密度低落的感覺。優點在於，它精確刻畫下當時的氛圍與感覺。很多事情，事後再去描述、解釋，往往就變形了。
作者住在Ohio的Youngstown。
從他的日記中可以看到以下現象。
有些人在大蕭條的初期，譬如1930年，就進場「揀便宜」了。沒錯，當時的股票價位相對於1928真是便宜太多。後來發現，這是太早進場。到了1931年底，股票剩1/3的價格。
所以，投資不是遇到大跌就馬上進場，就是最適策略。空頭可能有好幾年要走，市場可能跌得更低。其實，照既定的定期投資計畫去買，就已經是很健全的做法了。（資產配置的再平衡，也會讓投資人加強投入低點）
作者好幾次的強調，健全的投資應有公債部位。他常常寫，這個人假如有配50%公債，現在就不會那麼慘了。
很抱歉的是，在大多頭時，不會有人想要配置公債。有錢，當然是100%投資股票啊，錯過報酬怎麼辦？
人往往都要遇到負面事件之後，才會體會到保守的用處。而什麼是正確的投資方法，往往都用「最近的歷史」進行驗證。
所以作者遇到大跌之後會說，投資部位要有公債，投資使用融資會很慘。
但在1929大蕭條之前，正確的投資方法，會是100%投入股市，或甚至借錢來投資，200%投入。這正是一個買股票賺大錢的例子到處傳頌的年代。
所以，當你目前的投資方法，用近幾年的市場狀況驗證，看起來非常正確、非常有效時。這未必是令人寬心的現象，你可能要小心，自己是不是在看後照鏡在開車。
作者提到，城鎮中有錢的家族，傳統上靠股票配息與房租收入就可以過得很好的人，在大蕭條遇到怎樣的處境。
基本上是很難過。因為股票停止配息，房子租不出去。所以以為靠某種特定投資方法，譬如現在常稱的「現金流」，以後就會一直有效。恐怕不是很穩妥的做法。這些方法，其實都有完全失效的時候。
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這位律師在書中也提到，當時房地產、股票都以很低的價格在市場拋售，他卻無法買，這牽涉到投資人能否「低點進場」的一個關鍵，就是...
本文獲綠角授權轉載，原文：The Great Depression---A Diary讀後感1—大跌才知穩定可貴
作者簡介_綠角
綠角，譯自英文Greenhorn，意為新手。作者期許自己以新手的謙虛態度，不斷在投資世界追求新知。個人部落格「綠角財經筆記」自2006年成立以來，已經累積超過1800篇文章。是台灣最早開始有系統的分享指數化投資、資產配置、ETF與美國券商投資經驗的網站。希望藉由文字與更多朋友分享，以投資人觀點出發，沒有利益衝突的看法與知識。
著作：《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》
部落格：綠角財經筆記
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