外匯專家教你「用美元買台股」，別人只賺股票錢，你可以「股匯雙賺」

摘要

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美國聯準會在2015年底啟動升息循環後，全球經濟、能源、政局、股市在2016年初經歷大震盪，年中又經歷英國脫離歐盟公投通過，年終還有川普意外當選美國總統...不過這並不影響全球股市的多頭發展，2016年大部分時間，大部分國家股市都是多頭漲勢：

英國FTSE100年內最低到最高上漲近30%
德國DAX年內最低截至12月10日收周線上漲約29%
美國道瓊年內最低截至12月10日收周線上漲約28%
那斯達克有至少29%漲幅
日本日經225上漲28%
能源大國俄羅斯年內為低點截至12月10日收周線上漲約82%

考量美國聯準會12月14日的第二次升息出現機率極高，短線利空出盡後，2016年的全球股市還有機會出現更亮眼的表現。

台股的表現相對較差，但年內最低點、截至12月10日收周線，也有23%漲幅，相對於全球媒體和金融業在2016年不斷擔心「灰天鵝事件」再度出現，全球股市完全展現「氣氛越恐慌，行情漲越兇」的態勢。

但投資各國股市一定要考量各國貨幣匯率的波動影響力，因為不同國家的匯率和股市交叉影響情況可大不同。

 

以台股為例，弱勢台幣通常可以推升台灣的進出口貿易，增強實體經濟的成長，進一步推升台股的上漲動力，不過匯率的影響到股市的發展會有時間延滯性，所以台幣和台股的連動性，和日本、美國、德國形成不一樣的情境。

台股回檔修正時，通常台幣會先出現貶值趨勢，所以當下很可能看見台幣和台股都走跌的情況，股匯雙跌，這時候美元計價的台股ETF（代碼：EWT）就會出現比台股大盤更重的跌勢；不過當台股進入多頭趨勢時，外國熱錢匯入台灣，推升台幣匯率，當下就容易出現股匯雙漲的情況，EWT這時候就能出現比台股大盤更強的漲勢，所以EWT不管漲跌，波動性都會比台股本身更劇烈。

 

再看德股。雖然DAX在2016年表現不錯，但歐元匯率卻呈現相對弱勢，反應在以美元計價的EWG德國股市ETF上（代碼：EWG）的績效就完全落後給DAX，因為歐元是美元指數的主要成分股，所以當預期國際美元因為升息循環維持強勢時，投資DAX就要做匯率避險，避免弱勢歐元削弱投資歐股的績效。

類似的情況在日股更為明顯。日股和日幣的發展是反向發展，透過不同的匯率投資方式，日股的投資績效大不同。

 

日經225是日幣計價，所以沒有日幣漲跌問題。而日股ETF的部分有數種方式，如果是美元計價的EWJ，因為日幣貶值和日股上漲通常是同時出現，所以EWJ的波動就會明顯縮小，但如果針對日幣做避險，當日幣貶值日股上漲時，日經225匯率避險ETF（代碼：DXJ）的漲幅就會更大，日幣貶值受惠於匯率避險而升值，日股也升值，所以DXJ漲勢比日經225更強。

但是當日幣升值、日股下跌時，日經225匯率避險ETF的避險特性，反而讓ETF價值下跌，加上日股本身的跌勢，DXJ貶值也會相當猛烈，所以DXJ的波動明顯變大。

一般來說，只要能預判日幣的動向，投資DXJ的效益是很不錯的，因為日幣和日股反向連動的特性相對很明顯，抓到日幣動向，日股動向就不難判斷。如果是德股DAX和歐元，反而不容易掌握，因為歐元和DAX之間的發展連動性遠不及日幣和日股的高度連動性，就算能判斷歐元動向，也未必能掌握DAX的發展。

不管投資哪個國家的股市，投資人最好都先徹底研究和定期追蹤該國的實體經濟發展情況。基本上各國股市和實體經濟還是有一定程度的連動性，如果投資人想要博得更好的績效，那就得額外考量匯率因素。因為台股和匯率的特性，投資人投資台股的最好方式，應該透過海外市場的ETF，例如EWT，如果是投資企業營運前景良好的台灣企業，例如台積電ADR的TSM，趁股市回檔時的股匯雙跌，ETF淨值跌勢加深時進場，有機會在股匯雙漲時，博得ETF淨值漲勢優於大盤的績效。

當投資人看見台股出現股匯雙跌的空頭時，其實也不用過於擔心，當行情跌到低於市場應有價值時，未來還是會出現明顯的套利空間，吸引外國熱錢進場投資台股，導致股匯雙漲，這樣的情況，中長期來看還是會存在台灣市場。