外資：人幣到2018年將貶17%、陸明年再現房市泡沫

摘要

近來北京當局嚴打房市，替過熱房價降溫。然而德意志銀行認為，中國為了拉高經濟成長，明年下半又會放寬房市管制，將出現新一波房產泡沫。此外，中國外匯存底迅速減少，北京將容忍人民幣大幅貶值，預料到2018年為止，人幣可能會重貶17%。

Business Insider、霸榮（Barronˋs）29日報導，德銀中國經濟學家Zhiwei Zhang是知名的大空頭，長期唱衰中國。他說，最近北京出手澆熄房市熱，但是2017年下半將轉變立場，放寬信貸管制。這是因為中國地方政府稅收有35.8%來自土地買賣，要是中央繼續打壓房市，2017年地方政府財政將相當吃緊，無法籌資興建基礎建設。

中國為達到6.5%的成長目標，需要大興土木，資金仰賴建商稅收才能進行；也就是說，要追求GDP成長，勢必付出房市泡沫的代價。Zhang估計，明年中國基礎建設投資將成長23%、高於今年迄今的17.6%。中國發改委也批准了多項基礎建設方案，包括斥資360億美元，興建鐵路連通北京和鄰近城市。

至於人民幣走勢，Zhang指出，明年中國仍有銀彈，人幣兌美元貶幅將與今年相近，大約在7%左右，但是2018年人幣會加速貶值，避免外匯存底迅速減少，屆時中國外匯存底將從當前的3.1兆美元，跌破2.5兆美元關卡。德銀認為，第三季中國資金外逃創新高，是新結構趨勢的開始，顯示中國在岸投資人和企業看壞人幣前景。

瑞士信貸也認為，北京力拚建設，舊經濟受惠，明年中國A股走勢，有機會擊敗港股。

barron`s.com 21日報導，瑞信中國策略師Vincent Chan發表研究報告指出，北京領導層明年將面臨重大的權力輪替，因此中國政府一切都會以經濟穩定為優先。也就是說，雖然北京會繼續壓制主要城市的房價，但同時也會盡力確保經濟成長率能達到、甚至超越預設的6.5%目標。以此來看，Chan認為營建產業將會受惠，看好中國的舊經濟類股。

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