樂陞破局早有玄機》為何併購消息一出，股價不往收購價128靠近，反而一路跌？

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上週股市新聞中，鬧得最沸沸揚揚的一樁就是樂陞公開收購案的破局。用「破局」二字，是相信公司經營高層不知情，但更多人合理懷疑，這是一樁假收購真炒作的騙局。無論是何種原因，投資人都是不該參與的，因為裡面實在疑點重重。

國內第一件公開收購案應該是民國92年的台灣慧智案。當天見報標題非常聳動：「台灣慧智股票即將灰飛煙滅」。九點開盤，台灣慧智股價跌停開出。我仔細看了一下新聞內容，原來是台灣慧智準備要把整個公司賣給海外的致達科技，收購價14.5元。奇怪？開盤跌停價12元，不是比收購價低嗎？如果買進，屆時依約賣給致達科技，不是一股現賺2.5元？那麼，為什麼會跌停呢？只是因為標題太嚇人嗎？

我決定大膽買進，不賺白不賺。果然，市場上慢慢有些聰明人搞懂了，開始陸續有買盤，九點半，跌停打開，直衝漲停。後來，投資人都知道公開收購案其實就是天上掉下來的禮物，買進就穩賺，也就不會再發生開盤跌停的烏龍事件了。不過，見報當天的股價大概就幾乎等於收購價了，大家若非事前知情，根本已經賺不到錢了。

樂陞案最令人費解之處，在於見報後，股價居然沒有迅速來到收購價128元附近，反倒一路下跌。（編按：見報前股價約100上下，9/5收51.3元）有些投資人完全沒警覺心，還以為跌得越多，賺得就越多。因為不是完全收購，公司還宣稱，如果證券帳戶裡只有一張樂陞股票，就會「保證」收購，害很多投資人到處去各證券商開戶，然後各買一張。到頭來真是賠了夫人（時間）又折兵（股價）。

投資人最常犯的毛病就是自以為聰明，卻把旁人當笨蛋。買進樂陞沾沾自喜，難道真的認為其他人就傻到連這種「不賺白不賺」的好康都不懂嗎？此外，大家都相信這個世界上真的存在零風險的投資工具，才有人誤以為買進樂陞穩賺不賠。俗話說得好：「天下沒有白吃的午餐」，投資當然要承擔風險，不要自欺欺人了。

有一度公開收購案真的是穩賺不賠，但如果你見報才買，價差可能已微小到你懶得去買了。不過，後來很多公開收購案都充滿各樣變數，如前幾年國巨案，因金管會不准，讓當初買進股票的投資人套牢了很久，甚至認賠出場。此外，又有一些是非完全收購案件，如日月光第一次敵意收購矽品，因為買進後有不確定性，所以股價很難來到收購價附近，但也絕對不會像樂陞一路下跌。因此，現在想參與公開收購案，真的要比以前更用功去了解案件詳細內容了。

樂陞的營業項目是什麼？要收購的日商百尺竿頭公司又是什麼來頭？（我甚至覺得這根本不像是日本公司的名字）很多人可能都搞不清楚。現在上市櫃公司超過1500家，你了解幾家？裡面有像台積電一樣的好公司，但也有很多居心不良的公司，貿然買進，風險不是很高嗎？別再「選股不選市」了，還不如「選市不選股」，就買ETF吧！至少大盤不會被有心人士操控，買得輕鬆，也買得心安，不是嗎？