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編按：本文撰於2012年9月。由於英國脫歐後重創歐陸股、債，以及美股迭創新高、已開發國家公債普遍淪為負殖利率等原因，新興市場債、股儼然成為全球投資人的新寵。
新興市場債券是我一直也都很喜歡的債券種類，對一般大眾來說接受程度也高，且比高收益債的風險要小了些，因為新興市場債有六成是投資等級債。但新興市場債也有好幾個類型，有些債券風險與波動不小，買的時候必須要注意。以發行機構來分，分為政府債與公司債，以幣別來分，有美元債與當地貨幣債，買基金時一定要知道你的基金是買哪一類型的。
先從發行機構來說好了，新興國家政府的財務狀況是遠優於成熟國家的，不提歐洲，美日的負債比也是很驚人的，而且這些新興國家賺外匯的能力都非常強，既會賺錢，赤字又少，甚至有財政盈餘。前幾大的新興市場發債國家為巴西、俄羅斯、土耳其、墨西哥、菲律賓與印尼，都是未來經濟成長很有爆發力的國家，買它們政府發行的債券理論上是比成熟國家要安全多了。
不過說到這邊，大家可能會有個疑問在，既然新興市場債這麼好，為何殖利率還高過成熟國家債券？因為美國的信評公司看待新興國家就有如看待林書豪一樣，帶著歧視的眼鏡後而去低估該有的實力。新興市場公司債也是一樣，該國公司的債券評等就不能超過國家債券，就算那是當地最大，獲利非常好的公司，在美國人眼中，也只能是高收益債，但對投資人來說，這也相對創造了比較高的債券報酬率與配息率。
但我也不會一味講好話，公司治理這部分新興國家的確是遜於歐美成熟國家，簡單講就是財報的信任度是比較低的，例如去年中國的財報問題使得亞洲高收益債大跌，說到中國就氣，財報不能信，經濟數據都可能作假，這樣的國家實在不太適合投資。因此新興市場公司債最大的風險就在於很可能去買到地雷，連基金經理人都不見得能發現，因此我雖認為新興市場公司債很有賺頭，但比例還是不要太高。
以發行幣別來區分，分為美元計價與當地貨幣計價，如台灣的政府或公司發行債券，若對象為台灣人民，就會以台幣來計價，因為台灣資金過剩，自己人都搶不夠了，從如此低落的公債殖利率就可得知。所以台灣政府沒有發行美元債的需要，這也是政府宣稱台灣沒外債的關係。但台灣的企業因要擴展國外業務，有美元的需求，這時候就會發行美元債。
以哪種幣別發行的利率會比較高？那就看當地的利率狀況。舉美林新興債券指數權重最高的巴西為例，當地貨幣黑奧的基準利率為7.5%，看似很高，但這已經是近來最低的利率水準（降息前12.5%），因此用黑奧發行的當地貨幣債，它的債息就很高，若是用美元計價，就跟當地美元利率甚至與美國債券利率來比，因此債券利息一定會比當地貨幣債低很多。
但你會因為配息高而去買當地貨幣債嗎？那你會偷雞不著蝕把米，看底下線圖可發現，降息前從高點到目前的匯率跌了三成多，大概要三至四年的利息才能補得回來。買當地貨幣債配息比較高當然是誘因之一沒錯，但影響報酬率最重要的因素是匯率！
那當地貨幣債可以投資嗎？這就看你的投資目的與屬性，若你只想要穩穩的擊敗定存的報酬，美元計價的新興市場債是比較適合的，若你看好新興市場長遠的經濟發展實力，或認為美元一直寬鬆下去會貶值的，當地貨幣是很合適的投資工具，尤其是想參與新興市場，卻無法承受股票的高波動，當地貨幣債是不錯的標的，當然跟美元新興市場債相比，它波動卻大很多，許多客戶貪圖它的高配息去買當地貨幣債，卻忽略了背後的高波動，我一向的建議就是一半一半，長期報酬率應該會不差，但前提是得忍受新興市場貨幣有時的高波動特性。
以目前的發行量來看，當地市場債發行量越來越大，這也代表還是有很多人看好未來新興市場的發展潛力，若要買當地貨幣債，就得注意一下巴西、俄羅斯、土耳其、東協國家的匯率走勢，若巴西目前降息已經來到低點，也代表匯率應該跌得快差不多了，以線圖來看，若能升值到2（必須顛倒看，跟台幣一樣，數字越大代表是貶值的），可以把它拿來當股票來做波段。