避險失心瘋！公債、貴金屬嗨翻，金價上看1500美元

摘要

英國6月公投決定脫歐，導致銀行股票重挫、不動產基金停贖，紛紛驚慌失措的投資人湧進債券與黃金避險，全球如今已有超過12兆美元的政府公債殖利率都轉負。美銀美林預估，在民粹主義盛行、移民問題持續發酵以及財富重新分配的效應下，全球經濟勢必會更充滿更多不確定性，而金價將上看1,500美元。

Business Insider、英國金融時報報導，美銀美林8日發表研究報告指出，現在若想要在德國靠一年期的定存將資產翻倍，得花上1387年的時間，在日本更誇張、等待的時間長達6932年！

投資人如今深信全世界每一種商品的殖利率都會降至零，因此失心瘋地狂買政府公債與公司債，就連優質的高股息股票（例如投資等級債、高收益債、REITs、公共事業/民生必需品股票等）也都成為狩獵的目標。

根據美銀美林的統計，上週債券型基金總共進帳了144億美元，創2015年1月以來新高，貴金屬基金也吸金44億美元、創2015年年初以來的單周新高紀錄。

美銀美林同時估算，金價未來將上看1,500美元，而銀價則會飆升至30美元，因為全球經濟前景黯淡，恐怕會使群眾對財富分配、民粹、移民等議題的看法產生偏差，進而使政府官員在制定經濟政策時受到負面影響。

其實，許多衝擊全球經濟的因素都是結構性的問題，英國脫歐打開潘朵拉之盒，各國都面臨類似困境，因此美銀美林在2月就認為金價已經觸底、英國脫歐更強化了這個看法，而該證券也決定將明年金價的預估值由原本的1,325美元上修至1,475美元。另外，白銀價格則因為供需的關係在4月觸底，未來有望上看30美元。

瑞銀日前才預言，黃金進入新一輪牛市。霸榮（Barronˋs）、金融時報7月初報導，瑞銀表示，債券殖利率跌到谷底、美元可能觸頂、大環境風險持續，決定調高短期黃金目標價，從1,250美元升至1,400美元，並預估下半年平均金價為1,340美元。

瑞銀推斷新一輪的黃金牛市已經來臨，英國脫歐有利金價，央行貨幣政策將更為寬鬆、利率將更低，而且市場不確定性增加，也會推升黃金。

今年黃金漲幅接近30%，不少人憂心市場過於擁擠，對此瑞銀指出，金價耀眼，主因眾人為了分散資產配置和避險，廣泛購入黃金，投資人個別持有的黃金部位並不大，而是參與者極廣，帶動金價。瑞銀強調，儘管今年迄今黃金ETF吸金程度驚人，但是全球流入資金仍未達歷史高點。

投資人對黃金的喜愛，從美國6月就業報告優於預期，但金價卻僅是小跌就看得出來。美國上週五（7月8日）公布的就業報告良好，雖在一開始壓抑了避險需求，也使金價從高點拉回，但逢低買盤進駐，卻使得金價跌幅收斂。

紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨7月8日收盤下跌0.2%成為每盎司1,358.40美元，盤中一度在就業報告出爐後跌至1,336.30美元，但不久即翻揚攀升至最多1,371.80美元。

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