悲慘5月結束！高盛：日股夏季看俏，負利率等題材夯

摘要

悲慘的5月即將結束，看法善變、但對市場又極具影響力的高盛認為，日圓接下來走勢看空，因此日股夏季前景看俏。

barron`s.com 30日報導，高盛認為夏季期間日股有三大方向可以布局，第一個是受惠於負利率貨幣政策、財政刺激政策的類股（例如有槓桿但獲利佳的企業、房地產、營建、運輸類股），第二個則是獲利穩定成長以及中小型成長股，第三個則是有併購題材的個股。

高盛認為，日本央行（BOJ）會持續實施負利率政策，對負債沉重的企業來說是大利多，而房地產、營建、運輸與REITs類股也將受惠。

高盛提的併購題材也相當引人關注。去（2015）年日本的併購交易總額直逼16兆日圓、創9年新高，除了海外併購外，日本國內的整併活動也在加溫當中。

日股與日圓通常呈現反向走勢，因為強勢日圓可能會衝擊日企盈餘、反之亦然。

高盛分析師Robin Brooks等人日前曾發表報告指出，他們極度看空日圓，認為BOJ若想刺激經濟、提振通膨，唯一辦法就是繼續給出驚喜，促使日圓貶值。他們預估，3個月後日圓將貶至115兌1美元、6個月後續貶至120、12個月後再貶至125。

高盛是美元大多頭，預估美國緊縮貨幣政策，到2019年時，美元將升值15%。美元指數已從5月初低點上漲3%，高盛認為美元指數的年線仍為負，代表還有升值空間。

不過今年高盛對日圓預估失準，年初日圓一路強彈，近來才因為美國升息呼聲大起，走勢轉貶。高盛對此解釋是，市場對日央有錯誤解讀。報告稱，1月份日央施行負利率，外界認為這代表日債不足，縮限日央資產負債表的擴張幅度，日圓兌美元因而升值。

外資對日圓走勢看法不一，德銀擔心日圓會升破100大關。MarketWatch本月中報導，德銀認為，未來幾季美元的疲勢應該會比之前預期還要顯著，但隨著Fed逐步升息、長遠來看美元依舊會反彈。

德銀認為日圓升勢會更加強勁，預估日圓未來兩季最多可能會升至101兌換一美元，比之前預估的105還要高。假若升破100，那麼日圓的上升速度將會更快，因為這會導致日本投資人在期貨市場大舉拋售美元，以防日圓繼續升值。

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