穩健股1號》葡萄王：搭上中國保健熱，EPS年增一成

摘要

面對景氣急速收縮的大環境，台灣老牌醫療保健食品製造商葡萄王，對於想長線布局又想要領高股利的投資人來說，是值得關注的穩健標的。

根據元富投顧分析指出，葡萄王主要分為三個事業體，包括台灣葡萄王母公司、上海葡萄王及傳銷子公司葡眾，外界最關注的就是它旗下的金雞母葡眾。

過去，外界擔心靠傳銷模式崛起的葡眾，可能會因為市場飽和而開始走下坡，但根據葡萄王公布的近四年資料，從葡眾新加入會員成長數量來看，每年都維持在約兩萬人左右，顯示該公司沒有面臨客戶群萎縮的跡象。

而且凱基投顧也認為，葡眾的銷售模式跟其他同業不同，該公司客戶回購率高，且新會員持續購買量也優於其他業者，因此雖然整體產品線少，營收卻仍年年維持兩位數成長。

富邦投顧指出，近期在中國市場布局上，葡萄王腳步也加快許多，包括近期與中國保健食品大廠雲南白藥結盟推出新產品，主打中國保健食品市場，準備搶搭上中國官方正推動的「健康中國」新產業策略，原有的上海葡萄王分公司，也改走代工路線，最近一年營收已經年成長七成以上，並順利轉虧為盈。

此外，葡萄王也切入東南亞市場，目前已經幫泰國業者代工，未來也規畫透過電子網站模式來布局，整體通路上並無太大疑慮。

葡萄王二○一五年第四季營收衝破二十億元，是上市以來新高，同時根據多家投顧預估，全年EPS（每股稅後盈餘）也將上看八元，同步創下歷史紀錄，而且未來幾年，年成長率還能維持一成左右的速度，因此，即便股價已經高達一百八十元上下，富邦投顧預估目標價上看二百一十元。

不過，投資人需要注意，儘管過去四年葡萄王現金股利配息率高達七成以上，且現金股利也年年成長，但如果以目前股價來換算，現金股利殖利率已經有逐年下滑趨勢。因此，最佳的進場時機點，可能須等股價有短期利空（如國際股災）時進場，才可以提高現金殖利率，拉高長期投資的「安全邊際」，畢竟生技醫療產業的爆發力仍是需要長期才得以顯現。

葡萄王股價表現