空軍復活、人民幣又貶！陸光做表面，如亞洲金融海嘯重演？

摘要

中國是否能戰勝虎視眈眈的空頭大軍，引發熱議。今（14）日人行連續第五天維穩人幣，不過空方再起，離岸人幣重貶。霸榮（Barronˋs）財經網站稱，如今的情勢讓人聯想起1997年亞洲金融危機，當時亞洲國家只做表面功夫，不思改革，最後付出慘痛代價。

霸榮14日報導，中國當前情況與1997年亞洲金融海嘯有高度相似之處，雙方都嚴重產能過剩、壞帳飆升、刺激方案失去效果、外匯存底大減等，人行大戰空方只是最新重演的章節之一。北京一如1997年的泰國、馬來西亞、南韓，把所有精力拿來護匯，卻不想強化基本面。Oxford Economics資產管理主管Gabriel Stein說，中國拼命製造成長，未來恐須付出巨大代價，過往類似的錯誤不勝枚舉。

當年亞洲各國頭痛醫頭、腳痛醫腳，未從根本原因下手。1990年代中末期，亞洲快速成長，吸引國際資金進入充滿泡沫的資產市場，當權者藉此粉飾裂痕遍布的基本面，最終真相曝光後，震驚全球。中國也有類似症頭，北京是GDP的忠實信徒，外界擔心當局可能會促貶人幣，拉升GDP，一味衝量、不在乎品質的結果，未來恐付出更大代價。

報導稱，中國對付股市空頭，再次顯示習近平政權只在乎形象、不注重改革，這表示一年後，中國的問題恐怕會越滾越大。

中國護盤力量逐漸出現裂痕。《金融時報》（FT）報導，先前人行強力護匯，抽乾離岸人幣流動性、打擊空頭，離岸人幣大升。不過今日人行的匯率中間價持穩，卻未如預期發揮穩定市場效果，股市暴跌，離岸人幣重貶0.5%，在岸人幣也貶值0.2%。

中國外匯交易中心網站公布，14日人民幣匯率中間價為6.5616元兌1美元，較前一交易日升值14個基點。

中國當局不肯改革，付出代價恐怕是銀行危機！今年一開市，陸股再次狂瀉，情況有如去年股災惡夢重演，政府重手干預，走勢似乎回穩。不過，國家隊一再進場，國營銀行成了當局提款機，也讓外界憂心，銀行可能是下一場大地震的震央。

MarketWatch專欄作家Craig Stephen 12日發文表示，北京為了解決股災，似乎埋下了另一場危機的種子。國營銀行被剝了好幾層皮，去年7月股災過後，據報中國17家國營銀行借出2,000億美元護盤，今年又繼續加碼，總額應相當驚人。在此之前，銀行也被迫替地方政府紓困，進行3.2兆人幣的地方債置換。要花錢的地方還不只如此，中國有意清理營運艱困的國營企業，法興估計其中30%已經破產，負債高達23兆人幣。

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