攝影：高國展／Smart智富月刊
隨著中國市場動盪和油價持續低迷，上周美股開年就跌掉逾 6%。有分析師警告，受美元走強和中國經濟成長趨緩影響，全球經濟恐怕已處在衰退階段。
《CNBC》報導，全球宏觀投資出版商 Raoul Pal 指出，以國際貨幣基金 （IMF）
數據來看，去年出口急降僅次於 2009 年，當時全球因金融危機導致經濟衰退，出口更連帶下滑 37%。這也意味著，目前全球經濟在已歷史新低水準運輸貨物。
Pal 分析，造成此次衰退的原因有二：美元走強與中國經濟趨緩。美元強勁固然有助抑制能源價格，但也免不了有其他溢出效應。「它開始瓦解原油與所有大宗商品，影響出口。而大家都有美元債務，沒有人有錢。」
Pal 曾在 2014 年 11 月就預測美元將走強，迄今美元已升值 15%。他認為在全球美元短缺之下，美元還會繼續走強，全球市場都會為此付出代價。面對當前情況，Pal 建議最好持有iShares 20年期以上美國公債 ETF （TLT）或政府公債，看好接下來債券市場將有大規模反彈。
Pal更直指，中國接下來肯定是個爛攤子，情況會越來越糟。無論中國是否對人民幣貶值一事採增速或減速，在解決系統的債務問題時勢必還是會一團亂。
最新公布的中國 2015 年 12 月外匯儲備為 3.33 兆美元，較前月大降 1079 億美元，創下單月最大降幅，這一來反應干預匯市成本，二來也顯示資本外流持續提高。中國國家外匯管理局上周末對外表示，目前中國金融體系總體穩健，並重申當前外匯儲備較為充裕，企圖穩定市場信心。
僅管中國如今外匯儲備規模仍穩居全球第一，但市場已開始擔心若資本外流情況越來越嚴重，中國恐怕難以承受。《金融時報》報導，海通證券分析師 Miranda Carr 指出，中國自 2014 年 7 月以來為捍衛人民幣，已燒掉了超出高峰值水準三分之一的外匯儲備。蘇格蘭皇金銀行市場策略師 Mansoor Mohi-uddin 則認為，投資人不該期待官方會無止盡的為維持人民幣兌美元的穩定，而持續消耗外匯儲備。