ETF

近期台灣股市在台積電(2330)的領軍下、創下新高,引發了對新成立ETF的熱烈追捧,同時也推動了現有市場上ETF的績效屢創新高。

截至2023年3月8日,共有26檔台股ETF達到新高紀錄,特別是群益台灣精選高息(00919)連續第13天創下新高,當天的成交量更是達到了43萬5,000張的歷史新高,使得其資產規模達到新台幣1,655億元,超越復華台灣科技優息(00929),成為台股中第4大ETF

以年初至今的含息總報酬績效來看,追蹤臺灣50指數的元大台灣50(0050)與富邦台006208(006208)的績效位居前2名,緊追在後的是00919群益台灣精選高息上漲16.6%,至於元大高股息(0056)、國泰永續高股息(00878)、復華台灣科技優息(00929)則只有個位數報酬率,目前為止;同樣是高股息,但績效呈現兩樣情。

表1:規模前10大台股ETF今年以來報酬表現

排行

名稱(代號)

基金規模(億元)

配息頻率

今年來報酬(%)

1

元大台灣50(0050)

3,178.70

半年配

16.70

2

元大高股息(0056)

2,723.30

季配

4.80

3

國泰永續高股息(00878)

2,681.40

季配

4.20

4

群益台灣精選高息(00919)

1,621.20

季配

16.60

5

復華台灣科技優息(00929)

1,614.70

月配

8.60

6

富邦台50(006208)

805.40

半年配

16.80

7

元大台灣高息低波(00713)

571.80

季配

4.50

8

國泰台灣5G+(00881)

443.10

半年配

15.10

9

富邦特選高息30(00900)

386.00

季配

12.40

10

富邦公司治理(00692)

251.70

半年配

13.60

註:
1.資料時間為2023.12.31~2024.03.08
2.本表依基金規模大小排序
資料來源:玩股網、koyfin、財經M平方
整理:理財W實驗室

{DS}

台股ETF持續受到股民的熱愛。根據集保所統計,近1週台股ETF的受益人增加了5萬4,500人,總受益人數從2023年年底的607萬人增加到646萬人、創下歷史新高。而今年以來增加的38萬受益人當中,最受歡迎的前4名均為高股息ETF,占新增受益人數的87%,顯示出投資者對高股息產品的執著與瘋狂。

表2:今年以來受益人數增加前10名的ETF

排名

名稱(代號)

今年以來增加人數(人)

高股息ETF

1

群益台灣精選高息(00919)

166,800

v

2

復華台灣科技優息(00929)

118,800

v

3

國泰永續高股息(00878)

69,800

v

4

元大高股息(0056)

43,800

v

5

群益半導體收益(00927)

31,300


6

大華優利高填息30(00918)

25,100

v

7

元大台灣高息低波(00713)

13,300

v

8

富邦臺灣中小(00733)

10,300


9

野村臺灣新科技50(00935)

8,900


10

新光臺灣半導體30(00904)

7,100


註:
1.資料時間為2023.12.31~2024.03.08
2.本表依受益人數增加數多寡排序
資料來源:集保所
整理:理財W實驗室

在台股持續攻高的背景下,高股息ETF憑藉其優異的配息表現和資本利得表現,吸引了更多投資者的關注。這些數據和趨勢不僅展示了投資高股息ETF的魅力,也對投資理財有興趣的台灣股民提供了重要的市場動向。

在台灣,只要ETF掛上「高股息」彷彿就像掛上金招牌,投資人即使不懂裡面的選股邏輯,還是會選擇買買買。對於初入股市的新手來說,深入了解投資ETF所涉及的風險是非常重要的。
以下為大家揭開高股息ETF投資中可能遇到的誤區,幫助投資者建立更全面的投資觀念,確保您的理財之路更加順遂和明智。

同樣標榜高股息,產品內容大不同

國際基金研究權威晨星(Morningstar)於近期發布《尋找高股息基金》的報酬,報告中指出,大部分的股息基金確實可為投資人帶來規律的收益,這是為什麼受投資人歡迎的原因。

截至2023年9月底止,美國市場歸納為股息基金總計348檔(含ETF及共同基金),整體資產管理規模已超過1兆美元。

而高股息基金/ETF之間的細微差異,影響著投資人的總報酬。一般來說,會將高股息的商品分類為3種,「股息收益」(Dividend Income)、「股息成長」(Dividend Growth)及「股息成長及收益」(Dividend Growth and Income)等3類別。雖然都標榜獲取股息為目標,但實際上選股邏輯天差地遠。

類型1:股息收益(Dividend Income)

投資組合主要持有高於市場平均股利率的股票,這類型股票其股利的成長率較低,通常屬成長機會有限的成熟公司,或是業務面臨衰退者。

股息收益型的成分股之平均估值通常低於市場,看似挑選到被低估的股票,實際上也可能較具風險,因為這類型的成分股可能會選到一些股價下跌、進而股利率增加的股票(股利率=股息/股價,當股價下跌時,股利率會提升)。

類型2:股息成長(Dividend Growth)

投資組合選擇犧牲當前股利率、換取未來更高的股利。這類型的股票通常有長期競爭優勢、股利成長歷史及強勁獲利能力等特性。

股息成長型股票的估值通常高於高股利率的股票,反映出股票未來前景佳,但也提高未來報酬的門檻。

類型3:股息成長及收益(Dividend Growth and Income)

股息成長及收益的策略,取折衷的方式,兼顧上述兩者、2種策略各配置一半於投資組合中。

{DS}

高股息產品和全市場指數ETF,績效誰更勝一籌?

既然高股息商品可以分成3種類別,代表背後有些數值可以分辨明顯的差異。晨星將這3種類別的商品與全市場指數ETF比較,分別從預期獲利能力、預期殖利率、股息成長率等...進行評比。

從美國地區來看,你可以發現「股息收益」的預期殖利率最好,但其他數值皆低於另外3種商品 ; 反觀「股息成長」的各指標表現都相對較優,也間接反映了「股息成長」的公司未來前景佳的事實。

表3:美國高股息產品表現

產品類型

12個月殖利率(%)

獲利能力

股息成長率(%)

涵蓋比率(%)

護城河率(%)

股息收益

2.97

12.90

4.00

2.20

38.30

股息成長及收益

2.12

15.60

2.90

2.90

52.20

股息成長

1.53

19.10

5.50

3.60

58.70

美國全市場ETF(VTI)

1.57

17.70

6.30

3.10

60.00

註:
1.資料時間截至2023.09.30,統計各類型基金之中位數。
2.相關欄位指標說明如下:
-12個月殖利率:平均預期股利率(Average Expected dividend yield)
-獲利能力:平均獲利能力(Return on invested capital)
-股息成長率:2018年~2022年間平均年化股利率成長率
-涵蓋比例:平均預期股利占比(預期淨利/預期股利)
-寬護城河率:其數值愈高,代表投資組合風險愈低
資料來源:晨星 整理:理財W實驗室

另外,VTI 美國全市場指數ETF的殖利率指標,就介於3種股息型商品之間,但其獲利能力、成長率甚至晨星護城河指標都表現較優,表示全市場大盤型商品的總體表現通常優於股息型商品。

反觀,從全球地區(排除美國)來看,似乎上述的現象並沒有那麼清楚,畢竟全球地區整合了多國的數據,包含新興市場與已開發國家,所以可能要從單一市場剖析較為清晰。

表4:全球高股息商品表現

全球股市

12個月殖利率(%)

獲利能力

股息成長率(%)

涵蓋比率(%)

護城河率(%)

股息收益

4.85

12.60

1.80

2.10

11.50

股息成長及收益

4.33

13.90

4.20

2.30

33.30

股息成長

2.51

16.90

4.40

2.60

45.70

全球全市場ETF( VXUS)

3.11

12.70

0.60

2.50

33.90

註:
1.資料時間截至2023.09.30,統計各類型基金之中位數。
2.相關欄位指標說明如下:
-12個月殖利率:平均預期股利率(Average Expected dividend yield)
-獲利能力:平均獲利能力(Return on invested capital)
-股息成長率:2018年~2022年間平均年化股利率成長率
-涵蓋比例:平均預期股利占比(預期淨利/預期股利)
-寬護城河率:其數值愈高,代表投資組合風險愈低
資料來源:晨星 整理:理財W實驗室

{DS}

如何挑選好的高股息商品?

若以晨星的3種分類,台灣的高股息商品多數屬於「股息收益」類型,幾乎選股方式都是專注於股利多寡,大家僅在乎預期殖利率的指標。

在股市一片榮景時,高股息商品很難被看破手腳,因為萬物齊漲,既領到股息又享受到填息的滋味,但是只要進入市場波動較大或是空頭時,往往高股息的成分股都會是跌得比較嚴重的公司。

表5:美國股息基金比較

產品類型

總報酬中位數(%)

最大跌幅中位數(%)

最大跌幅中位數(%)

市場穩定、持續成長階段(2013.10~2018.09)

股息收益

10.26

9.17

-9.56

股息成長及收益

10.88

9.42

-9.63

股息成長

11.58

9.53

-9.71

美國全市場ETF(VTI )

13.44

9.64

-8.84

市場波動大階段(2018.10~2023.09)

股息收益

5.58

18.74

-26.76

股息成長及收益

6.71

18.48

-24.63

股息成長

8.59

18.37

-23.26

美國全市場 VTI ETF

9.06

19.57

-24.87

註:資料截至2023.09.30、並以此回推,統計各類型基金之中位數
資料來源: 晨星 整理:理財w實驗室

晨星建議在挑選高股息商品時,低管理費用和廣泛分散的投資是最佳表現的關鍵特徵,也是選擇時應優先考慮的要素,而股息殖利率,真的愈高愈好嗎?

答案肯定是不正確的,因為總報酬由股票價格報酬和股息報酬2部分構成,這兩者往往存在一定的抵換關係,當股息報酬率提高,往往表示著股票價格報酬上漲的潛力下降。

而且多數投資人領到配息後,不會再用來投資,這將使得原本由股息報酬及價格報酬組合而得的總報酬相互分離。換言之,不將股息再投資會直接影響到投資人的總報酬,且當股息報酬率愈高時,如果沒有再投資進去,總報酬的表現會愈差勁。

商品沒有絕對的好壞,端看你如何運用得淋漓盡致。之後在選擇投資高股息商品前,如果沒有打算做股息再投入的動作,還是別買它吧!

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小檔案_黃御維

理財W實驗室/黃御維 Wilson

我是一名證券分析師,任職證券相關產業,個人投資經驗超過9年,接觸過各種金融商品與投資工具,也遇過市場的大小風浪,我創立「理財W實驗室」是希望傳達更多正確的投資觀念與想法給你,希望你能因為的文章或是簡單的一兩句話,減少許多在投資路程的冤枉路。

{DS}