台積電創新高，帶旺本土供應鏈廠商，還有3檔隱形冠軍

摘要

台積電（2330）在6月18創下新高價943元，根據寬量國際推估，與台積電密切合作的49家本土供應鏈廠商，未來10年的營收年複合成長率（CAGR）可達20%以上。這些在地供應廠商們從原本的進口替代，茁壯成協助台積電打天下的護國群山，本文介紹在建廠領域的3家隱形冠軍。

農曆年後台股最強的股票是誰？投資人們答案可能不同，但若說台積電（2330）是最受市場矚目的股票，相信大家都能同意。

台積電1月18日舉辦法說會，樂觀展望帶動股價大漲，隨後在台股封關後，公布創歷年同期新高的1月營收，年後開紅盤大漲7.9%，盤整10天後再度跳空上攻，以收盤價來看，從1月18日至3月8日，僅29個交易日大漲33.3%，「688梯」學長們全數解套，股價更創下歷史新高（詳見圖1）！

 

台積電法說會6大重點
為半導體帶來正向展望

台積電作為全球晶圓代工龍頭，其對產業的看法具有高度參考性。在1月的法說會中，台積電傳達了幾項重點：

1.半導體庫存已達健康水位。

2.2024年全球半導體產業年成長10%、全球晶圓代工產業年成長20%，台積電則預期自身年成長20%至25%，為全年訂下成長基調。

3.台積電長期毛利率目標在53%以上，2024年第1季毛利率展望為52%至54%，隱含產能利用率提高，順利抵銷3奈米製程的早期毛利率稀釋效應。

4.各地建廠時程皆維持原訂計畫推進。

5.預期未來AI營收年複合成長率達50%，2027年將占台積電營收17%至19%。

6.先進封裝需求強勁，2024年產能將較2023年倍增，2025年也將持續擴產。

本次台積電的法說會為2024年全球半導體產業帶來正面開局，也展現台積電超越同業的龍頭氣勢。而台積電占台股約3成的權重，只要台積電今年業績能如預期穩健成長，再加上美國經濟順利軟著陸，隊長認為，台股整體大方向上可定調樂觀，由台積電帶頭向上打出指數空間，帶動多頭氣勢，市場資金自然會找新題材，後續就看個股能否健康輪漲跟上。

順著台積電法說會展望來抓產業，就可理解供應先進封裝技術的CoWoS設備廠，如濕製程設備的辛耘（3583）、弘塑（3131），點膠設備的萬潤（6187）近期股價又再度大漲的原因。去年5月搭著AI熱潮強漲過一次，盤整近半年，今年台積電法說會確認CoWoS擴產力道不減，需求持續暢旺，股價又再度表現。

近年來台積電為了降低採購成本，提升供應鏈韌性，不斷朝供應鏈在地化努力。根據台積電年報，台積電在2022年間接原物料在地採購比率已達62.1%，而2030年的目標，則是要將此比率提升到64%。

據寬量國際推估，與台積電密切合作的49家本土供應鏈廠商，未來10年的營收年複合成長率（CAGR）可達20%以上。這些在地供應廠商們從原本的進口替代，茁壯成協助台積電打天下的護國群山，業績持續成長外，在國際市場的能見度也大增！以下是筆者認為在建廠領域的3家隱形冠軍：

1.上品（4770）：

為製造氟素樹脂材料（俗稱鐵氟龍）相關製品的公司，是業界唯一具備製造半成品到設備一條龍的專家，近年毛利率在45%以上，顯見其技術獨到之處。鐵氟龍有耐酸鹼、高安定、耐化學藥品性等特色，用在半導體製程的管線、儲存和運輸過程中，可以確保電子級化學品不受汙染、不起化學變化。

2022年上品業績大好，年度稅後每股盈餘（EPS）為22.54元，主要因為台積電建置美國廠，為了從台灣運輸電子級化學品到美國的需求，需要大量槽車。2023年則受全球半導體相關產業推遲建廠影響，所幸中國晶圓在地化帶動建廠潮，上品2023年的中國業績年增30%，適時補上疲弱的市場動能，去年營收約56億9,000萬元，年減7.3%，EPS 21.22元，年減5.9%。

展望2024年，台灣後續建廠已明確啟動，將在上半年展開。美國則在2023年第4季就看到明確需求，2024年第1季開始重啟拉貨槽車設備，後續建廠潮也看到重新啟動。而中國則仍可維持成長態勢。

2.兆聯實業（6944）：

從事廠房純、廢水回收系統工程及後續維運耗材等服務，從2007年起陸續完成30座超大型新建廠。台灣工業用水回收率在2031年的目標為80%，而晶圓代工工序複雜度增加，用水量不斷上升，前端處理、後端回收的需求也同步上升。在工程系統服務之外，由於晶圓代工對水質敏感度高，兆聯實業提供水質檢測服務，後續的耗材回收清洗服務也提供檢測報告確保符合品質規定。

2021年、2022年，兆聯實業受原物料通膨所苦，工程類毛利率僅剩3.1%、4.3%，但隨低毛利訂單消耗完畢，2023年上半年工程類毛利率大幅跳增至13.5%，再加上高毛利的維護服務占比增加，2023年上半年總體毛利率達18.6%，較2022年的9.5%明顯回升，2023年上半年EPS 7.83元，已超越2022年全年7.18元。

3.洋基工程（6691）：

從事廠房空調無塵室機電統包工程，為國內少數具備承作單一工程逾50億元以上的服務商。2023年營收約為155億1,000萬元，年增11.1%，雖因原物料上漲，使毛利率下滑至17.4%，較前一年減少1.8個百分點，但稅後盈餘約17億6,000萬元，營收及獲利仍同創歷年新高。據2023年第3季資料，洋基工程目前在手訂單充足，約146億6,000萬元。

後續展望，台灣部分將隨國內客戶擴廠計畫穩定成長，海外部分則將協助PCB廠業者前進泰國設立新廠房。

權王台積電在先進製程獨步武林、持續壯大，也帶動在地供應鏈茁壯。讀者們可以繼續深入研究相關供應鏈商機，找尋護國群山！

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