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通膨數據，往往是聯準會調整貨幣政策的重要觀察指標。美國商務部於6月25日公布，5月個人消費支出物價指數（PCE）年增率衝上4.1%，高於4月的3.8%，創下2023年4月以來最大升幅；同時，核心PCE年增率也來到3.4%，同樣寫下三年新高。市場原本聚焦在「聯準會何時降息」的樂觀氛圍，正迅速轉向「9月會不會升息」的緊繃討論。
美銀甩出最鷹預測：全年恐連升三次
首先看美國銀行的判斷。美銀首席美國經濟學家團隊於6月22日發布報告，預測聯準會可能於9月、10月、12月各升息1碼，全年累計升息3碼，聯邦資金利率目標區間將推升至4.25%至4.50%，是目前外資機構中最鷹派的一份預測。報告指出，美國就業市場重新回穩，加上核心PCE通膨居高不下，這項組合讓聯準會再度升息的門檻明顯降低。
德銀也鬆口：升息已成基準情境
德銀談的則是政策轉向本身。其於6月19日發布的報告中，預測聯準會今年將升息兩次，分別在9月、12月各升息1碼，合計2碼，正式將立場由按兵不動修正為重啟升息。以往，市場多認為通膨會隨著能源價格回落而逐步降溫，然而，美伊衝突期間油價與汽油價格大漲，相關成本傳導至供應鏈的效應仍在持續發酵，通膨降溫的假設正在瓦解中。
成長股首當其衝，雙因子模型更受重視
漲得越凶、越靠想像力定價的標的，越怕升息預期升溫，因為這類股票的價值，很大一部分建立在未來故事上，一旦折現率往上修正，估值修正的力道也最猛。也因此，同時擁有核心成長股佈局、又有金融股打底的雙因子選股模型，最近更受到市場重視，理由很直接，金融股在升息環境下，傳統上被市場視為利差擴大的相對受惠族群，能築起堅實的防護網。
其中，表現最亮眼當屬永豐台灣ESG（00888），00888的結構在傳統市值篩選基礎上，再疊加「ESG永續品質」與「過去12個月股利率」兩項因子，其之所以能在這波浪潮中展現極強的爆發力，主因在於前十大成分股精準卡位了台積電、聯電等AI供應鏈核心持股，吃足了AI半導體供應鏈的成長紅利；與此同時，它也納入國泰金、中信金兩大金融股，這種科技主攻、金融主守的配置，讓它在震盪市場中攻守兩端都顧到。
掌握雙因子配置，00888參與成長
事實上，在AI浪潮與科技權值股的強力拉抬下，00888今年以來的漲幅已經逾98%，贏過0050、009816、00981A等市值型ETF。當時看著它一路漲、遲遲沒進場的投資人，這次升息風險重新浮上水面，等於是同一個選擇又擺到眼前一次。差別是，這次已經看得到它在這波行情裡的成績單，也看得到它配息跟填息的實際紀錄。
報酬上，00888近一週漲幅達7.4%，近一月、近六月、近一年分別達21.3%、104.7%、165.7%，漲勢明顯跑在大盤前面，且是連續多個區間都領先同類ETF的成績單。配息上，00888今年4月配息1.05元創歷史新高，年化殖利率達18%，2026年累計配息已達1.56元，超越去年全年的1.16元；7月1日公布最新一次配息金額，每單位配發1.753元，再創新高。至於填息表現上，00888今年4月那次僅花7天即完成填息，也就是說，配出去的錢，實打實地進了投資人口袋，沒有變成帳上的紙上損失。
報酬、配息、填息，三件事同時成立。如果上一輪AI行情漲幅，你在猶豫中錯過，現在通膨與升息風險重新浮上水面，市場大概率還會再洗一次籌碼，這次的時間點，看懂科技加金融雙因子邏輯的你，不能再錯過。