摘要
台股創高，AI抹平淡旺季，殖利率跌破2%恐令除權息行情失靈。面對外資放空避險與籌碼過熱，應嚴守技術停損停利紀律。
2026年，將是台股「殖利率」相當低的一年，4月初公布的台股平均殖利率還有大約2.6%，但從4月初到現在，指數又多漲了快4成；這樣一換算，現在的殖利率已經掉到2%以下。
以6月4日加權指數收盤4萬5,677點來看，本益比大約34倍、股淨比大約4.6倍。AI帶動的需求確實強勁，這點大家都知道；但股價，已經跑得遠比公司實際賺到的獲利還要前面一大截。也正因為如此，今年的除權息行情，恐怕不會像過去那麼順利。
「績優定存股」封測族群，股價狂飆後殖利率剩1%
這波行情裡最讓人跌破眼鏡的，絕對是「封測族群」。
回顧過去2016到2025這10年，封測股因為現金殖利率長年維持在5%以上、股價又穩，一直都是存股族的心頭好，是名副其實的「績優定存股」。
沒想到今年在主動式AI助理（AgenticAI）帶動CPU爆發，加上ASIC需求大噴發的雙重加持下，這群大象居然跳起舞來、漲勢極度凶猛！矽格（6257）、頎邦（6147）、力成（6239）、欣銓（3264）今年股價狂噴之後，殖利率通通被墊到只剩1%出頭。
不過，用少少的股息來換取股價翻倍，手上有持股的人早就賺翻了。像是頎邦不到三個月就狂飆500%，在這種史詩級的價差獲利面前，現金殖利率是多少，早就不是大家在乎的重點了。
那除權息行情，還在嗎？先看季節性
談到除權息，市場焦點總少不了鴻海（2317）與廣達（2382）這類指標權值股。歷史統計顯示，廣達與鴻海在除權息前夕發動拉抬的機率分別高達9成與8成，常吸引大批買盤提前一個月進場卡位，藉此賺取波段價差。
身為電子代工大廠的廣達，往年平均殖利率高達5.5%；然而隨著今年股價水漲船高，以今日收盤價404元計算，殖利率已面臨修正，僅剩3.74%。雖然其下滑幅度不若封測族群劇烈，但在高殖利率誘因減弱的背景下，往年的除權息行情今年是否會如期上演，投資人恐怕得審慎衡量。
就資金面來說，除權息行情的邏輯還在：台股除權息高度集中在7月、8月，旺季資金確實容易在6月就開始把指數往上墊。把近10年（2016Ｓ年～2025年）加權指數逐月攤開來看：
圖片來源：玩股網
6月平均+2.04%、7月平均+1.77%，上漲機率都高達80%，是進入除權息旺季最甜的一段；8月平均+0.23%、上漲機率70%，多頭氣氛延續；除權息熱潮退去後的漲多拉回，再疊上國際股市9月本就偏弱的季節性。除權息旺季時，因為股票將陸續除息，台指期會「先行」扣掉這些權息點數，於是台指期與現貨之間會出現明顯逆價差。
今年3個風險，讓除權息旺季沒那麼好走
季節性偏多歸偏多，今年的「體質」卻和過去很不一樣。我看到3個必須留意的風險：
1.外資「現貨多、期貨空」兩手布局
外資近期大幅買超台股現貨，但同時也在台指期貨大量布局空單，目前未平倉空單已達約69,476口，逼近七萬口大關。一手做多現貨、一手放空期貨避險，代表法人對指數續創新高其實留了後手，後市的震盪風險明顯升高。
2.槓桿全面升溫
加權指數融資餘額已逼近5,700億，4、5月更以每月約20.7%的增幅暴衝；與此同時，ETF投資人數持續創高、0050規模突破2兆，連槓桿型的「正2」受益人數都出現明顯放大。散戶一邊開融資、一邊買槓桿ETF追高，這是行情過熱、籌碼浮動的典型訊號。
3.本夢比當道，利空鈍化
現在撐住盤面的，早就不是本益比，而是「本夢比」，股價靠的是市場對AI的想像，而不是眼前的獲利。
最好的觀察指標，就是「利空來了卻沒人理」：像共封裝光學（CPO）最近因為散熱、技術標準尚未統一而傳出時程延後1年～2年，照理是相關族群的利空，結果股價照樣強勢、完全不甩。當成是利多再延續1年～2年，「只聽夢、自動過濾壞消息」。
AI狂潮下，被改寫的除權息行情
過去台股年年能跑出除權息行情，靠的是2個條件：一是當時很多股票都還有不錯的殖利率，存息本身就有吸引力；二是過去電子股有明顯的上半年淡季，淡季過後股價相對在低檔，資金趁除權息旺季進場卡位、填息，行情自然就出來了。
但2023年之後，情況變了。AI幾乎把電子股的淡旺季界線整個抹平，需求接近全年無休，甚至讓近2年（像2024年）的漲幅明顯偏向上半年。
當「淡季後的低檔」不再、殖利率又被股價墊到只剩1%～2%，過去那套除權息行情的支撐力道，今年恐怕很難再複製。
所以面對今年的除權息旺季，先暫時忘掉「除權息一定有行情」的慣性，別再用存股、賺填息的舊方式投資；改以技術型態為主，把停利、停損和現金部位的紀律顧好，才是比較務實的做法。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
本文獲「玩股網」授權轉載，原文：台股平均殖利率不到2%！AI顛覆慣性，為何「除權息行情」不能再用舊思維看待？
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