摘要
歷經2025年整體對高股息ETF的逆風，在近期台積電震盪、聯電與聯發科反彈的走勢，長期破發的00940本月漲了快11%創新高，2年來終於解套。這可真是苦盡甘來了嗎？但其實這個消息沒有你想的那麼好。
加權指數再度站回3萬7,000點（編按：於4月27日一度突破4萬點），不過市場另一個重點則是股價長期在10元震盪的00940，這個月就漲了近11%，今天（編按：資料時間為4月21日）還創下10.42元的歷史新高。
上市將近2年，終於有機會讓早期買進的投資人看到帳面回到水面之上，配息也不再是左手配右手了，這可真是苦盡甘來了嗎？但其實這個消息沒有你想的那麼好。
圖1：00940股價走勢
圖片來源：玩股網
00940之所以上漲，可看到是近20日以來，成份股啟碁漲了將近50%，另外聯電、聯發科、廣達也各自漲超過20%。
幾檔重量級成份股短期暴力拉抬，帶著整個ETF的淨值一起往上走，股價自然跟著創高，並不代表這個ETF的選股邏輯、配息結構、或整體競爭力有任何根本性改善。
但若說到配息，2025年全年總配息0.425元，近4季殖利率約4.67%，含息報酬率約32.4%，可說是在高股息ETF也並不特別出色的成績。
圖2：00940成分股
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回到2024年春天所謂「高股息之亂」的巔峰，但2025年對高股息ETF更是逆風，先是四月關稅戰讓所有個股先跌跌停兩天，反彈速度可就有快有慢了。
而此時資金集中於台積電與AI股，一來是對市值型ETF有利，再來是AI股多為成長股，意思是股價漲得快，殖利率偏低。如果能夠一個禮拜漲30%，殖利率5%～6%的吸引力自然就降低了。
也因此，整個2025年對於高股息ETF的影響，首先是資金不再受所謂高殖利率成分股所吸引，接著是去年許多高股息ETF出現「降息」現象。在這種績效不如大盤，規劃現金流也不如預期的狀態下，資金自然會做出選擇。
2025年，台股高股息ETF的配息狀況呈現「月升季降」兩樣情，也就是月配ETF逐步升息，季配ETF卻多數下修配息金額。
但季配型的高股息ETF如0056、00878、00919等規模在一年後幾乎都持續成長，但月配息ETF的規模則是同步縮水35%～40%。除了00940從1750億規模縮水到778億，如00929、00939、00934等同樣是月配息的ETF，月規模也同步縮水35%～40%。曾經討論高股息ETF季配或月配哪個比較適合的問題，看來市場已漸漸做出選擇。
圖3：月配息ETF規模變化
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00940創新高是一回事，但整體月配息ETF規模下滑，則代表市場已重新思考「每個月都有錢進帳」。
雖然月配息能帶給退休族或需要現金流的人有心理上的安全感，實際上運作成本高，而每個月領到的錢，本來就是你自己的資產。再加上00940長期處於折價狀態，看似划算，但也市場彷彿是在說：即便是股價創高，也不願意用等值的價格來持有這個ETF。
圖4：00940折溢價表現
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高股息ETF經歷一年來的考驗與洗牌，即便目標不在資產成長，但在選股邏輯、現金流配置設計與長期增值能力，在規模消長中，市場也有更明顯的商品偏好。對於投資人來說，重點不在於選擇哪種商品，而是先確認自己投入的目的，是資產成長、配息頻率，還是總報酬？
而不是要一個看起來「我全都要」，但最後一個什麼都有、但什麼都還差那麼一點的選項。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
本文獲「玩股網」授權轉載，原文：00940本月漲10%創新高解套，月配ETF卻漸漸被更多人「蛋雕」？
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