摘要
1.憶起2025年4月初時的川普股災，短短2個交易日大盤跌掉近3,000點，整個4月成績也不樂觀，大盤跌掉1,045點、大盤含息績效則為-4.89%。而國內上市櫃近60檔台股ETF中，最抗跌的ETF居然是這3檔冷門高股息？
2.本文加碼2025年前4月表現相對抗跌的前20檔ETF名單。
憶起2025年4月初時的川普股災，短短2個交易日（4月7日、8日）大盤跌掉近3,000點（2,838點），整個4月成績也不樂觀，大盤跌掉1,045點、大盤含息績效則為-4.89%。
但沒想到的是，市場再度上演V形反轉的戲碼。截至撰文時間5月12日收盤，大盤已成功收復2萬1,000點大關（2萬1,129點），對比現在的盤勢，過去一個月的股災猶如夢一場。不過這次股災也不是毫無意義！以國內股民最愛的標的——ETF來說，熊市下更能看出背後的真正實力。
不是00713也不是00878！大爆冷門，股災下最抗跌的是「它」
截至2025年4月底，國內上市櫃掛牌的股票原型ETF共計59檔，在4月股災下績效最強的3檔裡，復華富時高息低波（00731）這檔高股息ETF，其績效（-4.30%）竟繳出比大盤同期（-4.89%）更優異的成績、大爆冷門，也是全數ETF中當月績效唯一勝過大盤的一檔，展現強大的抗跌力。
而第2、第3名，則由同樣是高股息ETF成員的國泰股利精選30（00701）、富邦臺灣優質高息（00730）拿下，雖單月績效小幅落後大盤同期，但單月的抗跌表現也是眾多台股ETF裡的佼佼者。
表1：股災下績效Top 5的台股ETF
| 排序 |
名稱（代號） |
單月績效（%） |
| 1 |
復華富時高息低波（00731） |
-4.39 |
| 2 |
國泰股利精選30（00701） |
-4.99 |
| 3 |
富邦臺灣優質高息（00730） |
-5.31 |
| 4 |
兆豐龍頭等權重（00921） |
-5.33 |
| 5 |
富邦摩台（0057） |
-5.48 |
註：
1.大盤含息同期績效為-4.89%
2.報酬數值皆含息
資料來源：嘉實
整理：謝宜孝 |
另外，今年前4月台股大盤共跌掉2,597點，上市櫃台股ETF中有不少ETF勝過大盤同期、且清一色為高股息ETF，對績效排行有興趣的朋友，本次也加碼放在文末處供大家研究參考。
冷門高股息ETF是長期績效黑馬？
先前在這篇＜00701、00730、00731…3檔冷門高股息ETF，竟是隱藏的績效黑馬？＞曾提到，00731、00701和00730這3檔都是高股息ETF族群中的人氣後段班，不過人氣多寡和績效好壞畢竟是兩回事，且只用單月股災做觀察時間也過短、可能有失公允。
因此這次就針對這3檔冷門高股息ETF做一個短中長期的績效回測，由於這3檔都有5年以上、未滿10年的歷史，故長期就暫以近5年為觀察區間、中期為近3年，短期則為近1年。
究竟這3檔高股息ETF績效突出是偶然，又或是其實是被多數人給低估的績效黑馬？
表2：3檔冷門高股息ETF短、中、長期績效
| 名稱（代號） |
2025年前4月（累積） |
近1年（年化） |
近3年（年化） |
近5年（年化） |
| 復華富時高息低波（00731） |
-4.20% |
-2.53% |
9.63% |
15.30% |
| 富邦臺灣優質高息（00730） |
-3.63% |
4.63% |
12.12% |
11.83% |
| 國泰股利精選30（00701） |
0.01% |
8.69% |
6.37% |
11.55% |
註：績效以2025.04.30回推、報酬數值皆含息、以近5年數值高低排序
資料來源：嘉實
整理：謝宜孝 |
從表2來看，這3檔冷門高股息ETF中長期績效嚴格來並不差！若以近5年年化報酬來看，3檔ETF都繳出逾10%的好成績，且當中同樣又是以00731表現最亮眼，5年年化數字來到15.3%。
同時要注意的是，高股息ETF並非如市值型ETF那般，以長期股價成長為最大特性，故高股息ETF年化數值能有這樣成績，嚴格來說已算是可圈可點、表現不俗。
不是只有「低波」的高股息才抗跌
決定被動式ETF的績效，最大關鍵在於指數設計，也就是指數選股邏輯和運作方式。既然這3檔ETF在4月股災下表現最抗跌、中長期報酬也亮眼，那麼在根本的指數設計上應該就會「有點東西」！
來看看這3檔ETF的指數如何選股和運作：
表3：00701、00730、00731選股邏輯簡述
| 項目 |
國泰股利精選30（00701） |
富邦臺灣優質高息（00730） |
復華富時高息低波（00731） |
| 選股池 |
上市 |
上市＋上櫃 |
上市 |
| 指數邏輯簡述 |
1.流動性：近3個月成交股數占發行總額20%以上或達1億股以上
2.市值：100億以上
3.財務：近1季稅後淨利為正
4.現金股利：近3年中至少有2年發放現金股利
5.波動度：以個股當季、半年、1年之還原報酬標準差後，在以1/60、1/125、1/250比率加權計算。 2.取波動度最小的30檔 |
1.市值：新台幣100億以上
2.流動性：近3個月每日交易金額>新台幣3,000萬
3.股息
-配息穩定性：連續5年配息不間斷
-殖利率：近1年殖利率排行最高前50%
4.以「4因子」等權重加權計算綜合分數，取分數最高的前30檔為成分股 （現金流量負債比、ROE、殖利率、近5年股息成長率） |
1.市值前150大
2.流動性：近1年至少有10個月周轉率逾1%
3.殖利率與波動度：挑出殖利率最高的前60檔，並再以波動度度篩選，波動最小的40檔為最終成分股 |
| 配息頻率（除息月份） |
半年配（1、8） |
月配（1～12） |
季配（2、5、8、11） |
資料來源：各投信
整理：謝宜孝 |
從表2中能看出，00701和00731指數設計較為相似，都有將個股的波動情況納入選股條件之中，也就是高股息ETF中的「高息低波」成員。至於00730雖然不含低波動因子，但就單純以數字來看，空頭下的抗跌力也在一定的程度之上。
換句話說，當股災來臨時，ETF不見得要含有低波因子才能有抗跌表現；相反地，含有低波因子的ETF，也不見得一定會比其他ETF來得抗跌，仍得視個別ETF而定，並非絕對。
ETF抗跌績效排行榜
最後，今年前4月台股震盪下挫、大盤含息績效為-11.15%，以下將期間台股ETF最強的20檔名單列於下方，全數都能繳出相對大盤的抗跌成績。有興趣的朋友可自行觀察研究，就不再一一介紹了！
表4：2025年前4月ETF績效最佳Top 10
| 排序 |
名稱（代號） |
績效（%） |
類型 |
| 1 |
國泰股利精選30（00701） |
0.01 |
高息型 |
| 2 |
元大台灣高息低波（00713） |
-2.90 |
高息型 |
| 3 |
富邦臺灣優質高息（00730） |
-3.63 |
高息型 |
| 4 |
FT臺灣永續高息（00961） |
-3.93 |
高息型 |
| 5 |
元大MSCI金融（0055） |
-4.02 |
產業型 |
| 6 |
復華富時高息低波（00731） |
-4.20 |
高息型 |
| 7 |
野村趨勢動能高息（00944） |
-4.67 |
高息型 |
| 8 |
復華台灣科技優息（00929） |
-4.93 |
高息型 |
| 9 |
統一台灣高息動能（00939） |
-5.22 |
高息型 |
| 10 |
群益科技高息成長（00946） |
-5.54 |
高息型 |
註：績效時間為2025.01.01～04.30；報酬數值皆含息
資料來源：嘉實 整理：謝宜孝 |
表5：2025年前4月ETF績效11～20名
| 排序 |
名稱（代號） |
績效（%） |
類型 |
| 11 |
凱基優選30（00938） |
-6.00 |
市值型 |
| 12 |
永豐優息存股（00907） |
-6.19 |
高息型 |
| 13 |
元大高股息（0056） |
-6.37 |
高息型 |
| 14 |
國泰永續高股息（00878） |
-6.39 |
高息型 |
| 15 |
大華優利高填息30（00918） |
-6.54 |
高息型 |
| 16 |
永豐ESG低碳高息（00930） |
-6.56 |
高息型 |
| 17 |
元大台灣價值高息（00940） |
-6.70 |
高息型 |
| 18 |
群益台灣精選高息（00919） |
-7.11 |
高息型 |
| 19 |
兆豐龍頭等權重（00921） |
-7.41 |
市值型 |
| 20 |
凱基優選高股息30（00915） |
-7.59 |
高息型 |
註：績效時間為2025.01.01～04.30；報酬數值皆含息
資料來源：嘉實 整理：謝宜孝 |
以上推論僅供研究參考使用，無推薦進出之意，投資人投資時仍得審慎評估、自負盈虧。
本文獲「Smart自學網」授權轉載，原文：抗跌高股息》不是00878也不是00713？00701、00730、00731…冷門高股息績效驚人
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