美國最新公布10月消費者物價指數（CPI）年增率高達6.2%，創下近30年新高。此消息一出，美股大跌、債券大跌，投資人要問，通膨來了嗎？現在還可以投資嗎？錢究竟要擺哪裡才能抗通膨呢？
央行撒錢行動逐漸退場
美國聯準會（Fed）在11月正式宣布，開始縮減購債規模，代表自新冠肺炎疫情爆發以來，全球央行大量撒錢的時代已經階段性落幕了。雖然縮減購債規模的時程非常緩慢，每月僅縮小150億美元，但到2022年6月底QE就完全結束。
另外，歐洲央行的QE行動也預計到2022年3月底。2大央行不再撒錢，對金融市場勢必帶來一些影響。
除了QE告一段落，接下來大家更關心的是：何時升息？升幾碼？原先市場預估聯準會最快2022年下半年升息1碼，但隨著近期生產者物價指數（WPI）與消費者物價指數年增率居高不下，市場擔心升息速度加快，這才是帶來股債市震盪的元兇。
目前全球央行都把通膨視為短期現象，對於升息態度多偏向按兵不動。但若未來幾個月通膨率持續居高不下，則央行政策也可能轉向。由於通膨率影響央行動向，因此觀察通膨率，是判斷利率走向的重要參考。
通膨影響，理財3部曲
未來通膨率若居高不下，會如何影響金融市場呢？我們可以用3部曲來觀察：
資料來源：moneybar
首部曲》債券利率走高，不利債券表現
通膨升高，可能讓央行提早升息或加快升息，推升債券殖利率上揚，對債券價格不利。今年以來，美國10年公債殖利率從最低1%，緩步走升到近期最高1.7%，顯示利率趨勢往上，今年以來的債券基金表現則是震盪走低。
目前央行尚未升息，債券基金表現已經不佳，未來若啟動升息或快速升息，對債券市場將持續帶來壓力。投資人若是長線投資者，只能忍耐度過這個階段；若是短線投資者，可以適度降低投資比重，等升息告一個段落，才是進場買債券的好時機。
二部曲》股價本益比重新評估，本夢比可能破滅
過去2年資金寬鬆，推升股票市場大漲，許多國家股市都創了歷史新高。但隨著資金退場、利率走高，股價本益比也需要重新評估。
在零利率時代，市場可以藉著題材推升股價，只要有夢股價就狂飆。但當利率走高後，合理本益比縮小，更無法撐起本夢比，投資人必須慎選投資標的，回歸價值選股，不要過度追漲投機股。
好消息是，隨著新冠肺炎疫情獲得控制，全球經濟呈現緩步復甦趨勢，暫時不需要擔心景氣衰退風險。另外，通膨雖升高，但有些公司有能力調高價格，把成本壓力轉嫁至下游廠商或消費者，企業仍可維持獲利；但若通膨時間持續，最終影響到消費端而導致需求萎縮，則可能帶來景氣反轉風險。
短期間內，股市受影響較小，但若通膨時間拉長，利率持續升高，最終對股票市場不利。
三部曲》利率若持續攀高，不利房地產
許多人都認為房地產具有抗通膨效果。確實，從10年、20年趨勢來看，房價只漲不跌，確實具有抗通膨能力。不過，房地產是對利率極為敏感的投資工具，因為房地產大多需要貸款，當利率走升，表示房貸負擔加重，對房地產市場不利。
2008年的次貸風暴，就是因為聯準會快速升息，導致房地產出現許多逾放呆帳，未來若利率加速攀升時，對房地產市場就需要轉趨保守一些。
未來需要密切觀察，究竟通膨是短期現象還是長期趨勢？若僅是短期現象，2022年上半年通膨有減緩趨勢時，對股票與房地產的影響較小，可能僅是震盪風險，但因為預期收縮資金，對債市的影響將持續。
若通膨持續升高，導致央行收縮資金速度加快，則對股市與房地產市場，就需要提高警覺了。
註：以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險
本文獲「moneybar」授權轉載，原文：林奇芬：通膨來襲，理財因應三部曲
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