近來隨著股市屢創新高，外加大家對ETF的吹捧，ETF頓時間如雨後春筍般一檔接著一檔推出，目的就是吸引廣大的指數投資人。然而，台灣最具知名度與古老的原型ETF 0050現在已經來到134元左右，對於小資族實在是不小負荷，於是開始有人倡導取代0050的標的，其中最被廣為報導的便是具備ESG因子的投資標的。
什麼是ESG？
現在投資ESG是市場上的顯學，不只台灣，世界皆然。所謂ESG，指的是環境（Environmental）、社會（Social）、公司治理（Governance），也就是要求企業必須在發展的同時，注意環境的保護與生態、自己的社會責任、公司的管理監督績效，換言之是將投資與公司的永續發展做連結的投資策略。
正常來說，一家公司能夠有時間、金錢、精力，拿來關懷境、照顧社會，經營上一定是績效卓著的公司，所以投資這種公司的發展前景一定不錯，除了滿足投資人物質層面上的報酬考量外，更在投資的同時也盡到照顧社會的義務與責任，可謂生理心理都得到滿足了。
台灣有哪些符合ESG的ETF？
富邦公司治理（00692）可說是最早引進ESG概念的投資標的，在2017年就上市，特別重視ESG中的G，公司管理監督的部分，也有比較多的歷史數據得以回測。
元大台灣ESG永續（00850），則是前年2019年上市，完全以ESG 3項因子作為篩選標準，可謂是名符其實台灣第1檔ESG的ETF。
國泰永續高股息（00878），是去年2020剛成立的新標的，主打台灣人最愛的高股息策略，並符應時代潮流的ESG策略投資。
永豐台灣ESG永續優質ETF（00888），將於今年3月31日上櫃掛牌，目前成分股有42檔（納入最夯的5G及綠能成分股），重視ESG評分與股息殖利率，並且提供季配息。
看到這裡，您應該就知道ESG到底在台灣有多夯了，各家投信公司爭先恐後發行相關的ETF。然而作為投資人，我們必須思考：ESG可以投資嗎？可以取代0050嗎？
可以取代0050嗎？
直接講結論：不行！不論是00692、00850、00878、00888，統統都無法取代0050。
哇！一次得罪4家投信公司。會這麼說當然有原因，也是我自己的看法，客官可自由選擇，懶得往下閱讀就直接看結論。先說，光是這幾檔ETF的內扣成本就把你的扣扣（錢）吃光光。
如果你覺得上述這4檔ETF能夠取代0050，便是對ETF本質的不了解，我猜測可能有以下的迷思。
關於投資ESG的迷思》
迷思1：誤把ESG當作被動式ETF
0050選股邏輯來自市值的加權，選擇台灣市值前50大的公司，誰大就選誰，誰小就自動剔除，也就是說不會有人為的因素，拿的是市場的報酬，可謂被動式投資的ETF。但00692、00850、00878、00888全部都是以ESG為選股標準的策略型ETF，ESG的標準來自人為的決定，因此Charles D. Ellis在《The Index Revolution：Why Investors Should Join It Now》中把它稱為「Smart Beta」，以一些投資因子為篩選條件，汰弱留強，讓投資人能夠取得贏過市場的超額報酬，因此是帶有主動性選股策略的ETF。
然而，這類策略型的ETF，絕非是市值加權型的ETF。換言之，並非被動式的ETF。以S社會關懷來看，每個人標準可能就不一樣了，也許有人覺得企業賺錢容易，所以要捐一億以上，才叫做社會關懷，但也有人覺得社會關懷不能以金錢衡量，而是要付諸實行，辦了300場關懷活動，才能符合S的標準，更詳細的說，關懷的對象是誰，是不是也該明訂？閱讀到這裡你就知道，ESG的標準看似簡單，但其實很難客觀量化，不同追蹤的指數，就會有不同的衡量標準。緣此，才說它們是帶有主動選股成分的ETF。
只是，我們必須知道，富邦公司治理（00692）、元大台灣ESG永續（00850）、國泰永續高股息（00878）、永豐台灣ESG永續優質ETF（00888），本質上與0050是有差異的，所以有人稱呼它們是「縮小版0050」，就是對指數投資的不了解，令人啼笑皆非、貽笑大方。
迷思2：ESG能夠勝過大盤
不論是近來媒體報導，或者投信公司的回測數據，常常告訴你ESG是勝過大盤的。姑且不論數據真假，根據Siegel《Stocks for the Long Run》裡面指出，股票市場會有「均值回歸」現象，意指漲多會回跌，漲少會補漲，長期下來報酬會回到一個平均值，特別是主動投資的ETF尤為明顯。
簡而言之，ESG確實可能會勝過大盤，但長期下來的可能性就不高了，我們不能把過去短暫幾年的優異報酬，視為未來也將可以拿到同樣的超額報酬。媒體可能會被買通，幫忙宣傳，投信公司更是會挑選漂亮的數據給投資人觀看，但身為投資人的我們，必須要有自己的判斷邏輯，才不會因為一時數據亮眼，而迷失在股海，做了錯誤的投資判斷。
迷思3：以為熱門就是好
投資人之所以能夠獲取超額的報酬（贏過大盤），其實是來自市場的錯誤定價。Charles D. Ellis《The Index Revolution：Why Investors Should Join It Now》曾說，如果策略因子被過度使用，有可能會失效，那麼現在投資人一窩蜂使用ESG策略，那麼依照他的看法，贏過大盤的機率會愈來愈小。另外，市場的整體報酬是個均值，當大家都使用相同策略時，其實也代表著越多人去瓜分該策略下的報酬，自然得到的報酬會愈來愈少，所以記得人多的地方不要去。
迷思4：只要ETF就是安全
投資ETF的投資人，多半看中它持有一籃子的股票，可以分散風險，但我必須說投資ESG卻恰恰違反了ETF風險分散的優點。
ETF就是要盡量貼近全市場的持有，不分產業類別，我在<1分鐘的理財：00881可以買嗎？>說明為何產業集中很危險，可以回去複習一下。簡而言之，如果持有的股票統統都符合ESG標準，算不算變相的產業集中？大家可以想像一下，如果我們以ESG作為分班的標準，ESG測驗的內容是國文，所以符合ESG的標的，就是國文考高分的學生。換言之，這一個班級數學好、英文好、自然好、社會好等其他科目不錯的學生，都不會被選進來。簡單來說，這個班級同質性很高，就是國文很好，所以萬一股市變動，測驗的科目換成數學時，這群考生不就全部掛掉？因此，如果未來ESG被證明不會帶來高報酬時，是否會一夕潰崩，無所遁逃？
迷思5：符合ESG就會有高報酬
這應該是受到媒體與券商洗腦後的迷思。到底有誰可以壓身家、拍胸保證ESG等於高報酬？投信公司頂多只以歷史數據進行回測，讓你了解它有可能跑贏大盤，可是必須了解過去的績效不代表未來的績效，況且歷史數據的區間，可以擷取獲勝的年段呈現給投資者閱覽（基金公司常常這麼做，讓消費者以為自己選到好標的）。此外，石化、軍火、重工業等不太符合ESG標準的公司，就真的是爛公司嗎？坦白說，有獲利潛力的公司，只因為不符合ESG標準，就被市場錯誤定價為低價股，那麼未來它的成長力道，其實不輸，甚至會贏過吻合ESG指標的公司啊！
結論》ESG的ETF無法取代0050，長期下來也無法勝過大盤
況且，依照目前各家ESG的內扣費用來說，除了永豐台灣ESG永續優質ETF 00888，因為尚未上櫃無法了解外，元大台灣ESG永續00850，費用率為0.62%，國泰永續高股息00878，雖然成立未滿一年，然而費用率也達0.52%，其實都比0050費用率0.43%來得高。指數化投資教父約翰柏格曾說：「假如投資人只能依靠一個標準來挑選未來表現優越的基金，那們這個標準就是基金費用。」對於投資，除了成本外，沒有一項是投資人可以自行控管的。
至於富邦公司治理00692，費用率為0.35%確實比0050來得低，也是我唯一會考慮的標的（只是考慮喔），但就如上述，00692只能拿來做波段，不能長期投資持有。就像Andrew Hallam《Millionaire Teacher： The Nine Rules of Wealth You Should Have Learned in School》所言，把資產配置的10%拿來作為玩個股或衛星配置的標的。
本文獲「方格子」授權轉載，原文：1分鐘的理財：可以用00692、00878、00850、00888取代0050嗎?