在股票投資中，散戶總是被賠錢的股票套牢，卻往往不經意賣出會賺錢的股票。為什麼常看到這種不合常理的情況發生呢？
在探討原因之前，有一個公平的賭局讓你選擇：
賭局1》
丟1枚公平的硬幣，如果正面朝上，你會得到10萬元，反面朝上的話，你會損失10萬元。你願意接受這場賭局嗎？（A）接受；（B）不接受。
資料來源：方格子
心理學家經過大量的實驗證明，大部分的人都不肯接受這場賭局，但不管願不願意接受，從數學上來看，期望值都是0。
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那為什麼大部分的人都不肯接受呢？因為害怕失去，想到可能會損失10萬元的痛苦程度，是遠遠超過賺到10萬元所帶來的快樂程度。在行為財務學中，把人們對於「失去」比「得到」來得敏感的情況，稱作「損失趨避」（Loss-aversion）
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那人們怎樣才肯接受這場賭注呢？經過心理學家大量的實驗，發現要使人們接受這場賭局，至少要把丟到正面賺到的錢調高到25萬元，人們才肯接受。換句話說，失去1元的痛苦程度，是得到1元快樂程度的2.5倍，從數學的角度來看，期望值會是7萬5,000元，賭局必須來到這麼有利的程度，人們才肯接受！
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到了投資股票中，這種心態造成多數散戶對於獲利較沒感覺，但對於賠錢則感到非常心痛，股市每天都在波動，有漲也有跌，看到上升反而覺得還好，但是看到下跌心很痛，痛苦程度是快樂程度的2.5倍啊！日子一久，最終還是會把股票賣掉。
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雖然手上股票價格不斷上漲，但心裡卻想著：過陣子下跌，賠錢了怎麼辦？不如趕快獲利了結、落袋為安，這樣反而可能造成太早賣出，錯過未來一大段股價上漲的行情。這種情況也解釋了，為何許多人無法從股市中獲利。
但是，當賭局變成這樣呢？
賭局2》
假設現在只有2個選項讓你選擇：（A）必定會賠3萬元；（B）4張A讓你抽，抽到黑桃A不賠錢，但抽到其他的要賠4萬元。
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心理學家發現90%的人都會選擇（B）。人們在面臨一定輸錢的情況下，都會選擇承擔風險，去賭一把！
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但是從數學上來看，（A）、（B）選項期望值都相同，都是損失3萬元。為什麼大家在賭局2就會接受呢？在賭局1反而不會接受呢？
因為「損失趨避」，人們討厭損失，面對一定賠錢的時候會追求風險，在面對獲利時，反而會躲避風險。
只要有機會不虧錢，投資人甘願賭一把，雖然也可能造成更大的損失，但因為不願接受股票已經虧錢的事實，就是這種損失趨避的心態，讓投資人對自己手中股票價格下跌時，往往無法理性判斷，不願意認賠殺出，套牢的股票愈套愈緊！
賣出已經上漲的股票可以讓投資人落袋為安，享受投資正確的成功快感，如果賣出賠錢的股票，反而會帶來損失與後悔的痛苦。
許多投資人會覺得，如果他們緊緊抱著賠錢的部位，總有一天會等到回本的時候，擺脫後悔的情緒，這些心態面的影響，是使投資人緊抓著賠錢的部位，並賣出賺錢股票的最大兇手！
這種損失趨避的心態，讓投資人在股市裡常常做出不合理的決定，同時也解釋了為何許多人在股市中無法獲利，總是虧錢。
各位還是有點困惑？我們再看一個更生動的例子：假設美國正在處理一場超級流行病，預計這場疾病可能會導致600人死亡。目前有2種方案：
（A）將有200人得救。
（B）有1/3的機率，600人全部得救；有2/3的機會，救不了任何人。
你會選擇哪個方案呢？
資料來源：方格子
雖然2個方案的期望值都是200人，但有2/3的實驗對象都選（A）。
那麼，如果問題改成這樣呢？
（A） 有400人會死亡。
（B）有1/3的機率，可以救所有的人；有2/3的機率，救不了任何人。
你會選擇哪個方案呢？
資料來源：方格子
結果有超過75%的實驗對象都選（B）。
大家仔細想一想，這2個問題其實是相同的事情，只是第2個問題是從死亡的角度出發。這個實驗也說明了人們在面臨損失時，總是會選擇冒險！
結論》回歸理性，才是根本的解決之道
決定持有套牢的股票，就等於你會用目前的價格再買進它1次，會嗎？問問自己！投資股票還是要回歸理性，不要被不理性操控，才是最根本的解決方法。
但有時候在股市崩盤時，繼續持有下跌的股票是合理的，尤其是有正確的理由相信那家公司將來會成功；但如果繼續持有那些無力回天的股票，天真地誤以為哪一天可以解套回本，這麼想就不合理了。
另外補充「短視損失厭惡」（Ｍyopic loss aversion），因股票市場波動的特性，較不適合短期投資，但如果投資期間拉長，股票市場通常會呈現往上的格局，亦即獲利的機率會拉高，這時候再跟定存等固定收益商品相比，可能選擇股票投資會是比較理性的行為。
但因為投資人短視的結果，可能太早賣出或是過度頻繁交易，導致投資人無法享受股票投資應有的成果。研究顯示，經常短時間檢視自己手中持股的人比較容易陷入短視的迷失，平均持股期間較短，股票投資報酬也會低於持股期間較長的報酬。
本文獲「方格子」授權轉載，原文：常見散戶割韭菜、股票套牢的原因：損失趨避