股市

11月11日光棍節,一個中國某年創造出來的購物節日,讓每個購物平台或商場都不能缺席,也讓消費者摩拳擦掌,打算在11月11日好好買個過癮,畢竟有一大堆的折扣,消費者精打細算勢必會選這天來下手!

但股市當中卻完全不是這麼一回事,上週(編按:指2019年11月4日~2019年11月8日)的美股依舊頻創新高,美中貿易戰似乎又有好消息傳來,11月7日,中國商務部表示,美中雙方已同意按照談判進度,「分階段取消」加徵關稅,中國國務院隨後更宣布許多優惠政策,利多消息連環釋放,推動美股道瓊再度上漲超過200點,美股4大指數都再刷下歷史新高。

但到了11月8日,川普不甘寂寞又來參了一腳,表示最終還是要他說了算,「中國方面希望取消部分關稅,但我還沒同意」。這讓8日的指數於台北時間11點,道瓊瞬間下跌百點之多,不過後來還是緩步走高,市場並沒有對川普的這一席話太過當真就是。

總計,上週5個交易日共上漲了334點,漲幅約1.3%。

上圖為道瓊日線圖

這個時候的投資氣氛,不管台股或是美股,都相當熱絡,但剛公布財報不久的波克夏(股票代號:BRKA或B),讓我們看到了人稱股神的巴菲特,到底現階段怎麼面對這個投資氣氛。

波克夏Q3出售股票的稅後已實現獲利逾5億美元

波克夏現金及短天期美國公債部位持續增加,截至9月30日,已累積1,282億美元,高於前季的1,220億美元,再次刷新歷史新高。巴菲特已有將近4年的時間沒有進行大規模的購併案。上一次的大購併是落在2015年8月10日,以372億美元(含債務),買下「美國精密零件鑄造公司」(Precision Castparts Corp.,股票代號:PCP)。

這次收購是巴菲特執掌的波克夏.海瑟威歷年來最大手筆的收購,因此造成了市場的轟動。當時也有撰寫在美股專欄,讀者有興趣可以閱讀一下:破天荒!波克夏史上最大併購--372億美元的大買賣)。

波克夏公布的第3季財報顯示,巴菲特對於目前漲不停的美股似乎非常謹慎保守。波克夏Q3賣超、出售股票的稅後已實現獲利為5億1,300萬美元(低於去年同期的9億9,500萬美元),而Q3期間執行的庫藏股規模也只有7億美元,雖然高於前一季的4億美元,但規模不如第1季的17億美元。波克夏目前所持有的現金部位,已經超越蘋果(股票代號:AAPL)及Google母公司Alphabet(股票代號:GOOG)。

根據財報顯示,波克夏Q3營業利益年增14%至78億6,000萬美元,創下歷史新高紀錄,主要是保險及鐵路事業獲利上升。這些獲利反映波克夏旗下事業的盈餘,但並未涵蓋投資組合帳面上損益(會跟著股市波動)。若將投資組合帳面損益加總進來,波克夏整體淨利從去年同期的185億4,000萬美元下降11%至165億2,000萬美元。

在去年我們都知道,巴菲特跟合夥人查理.蒙格修改了一條重要的庫藏股政策,也就是說他們可以更「自由的買入公司股票」,只要他們認為「低估了」。當時這消息,讓不少投資人開心極了,因為波克夏的資金如此龐大,隨便買個5%~10%,肯定都能造成股價上漲。

無奈的是,並未這麼做,讓很多股東感到失望,更重要的是,投資多年的核心持股卡夫亨氏(股票代號:KHC),到現在還是死氣沉沉。

上圖為KHC週線圖

目前從巴菲特的投資組合中,我們可以看到涵蓋金融類股的像是美國運通(股票代號:AXP)、富國銀行(股票代號:WFC),但科技股的蘋果目前仍是波克夏最大的一檔持股。

由於每一季結束後的45天,每個大型基金都需要向美國監管機構提交它們的持股文件,所以我們下週還可以追蹤到底持股有沒有什麼大幅改變。

 

光是第3季,波克夏持有的蘋果股票市值上升70億美元,來到570億美元,而蘋果Q4迄今的股價漲幅,更讓波克夏的蘋果股票市值拉升至650億美元。今年蘋果股價大漲,今年還剩下1個半月,蘋果漲幅超過50%,這檔全球市值最大的公司,漲幅還如此的飆,這讓波克夏帳上獲利就有250億美元。

 

巴菲特在2019年2月23日在給股東的信上透露,許多股票的市價,已遠超過其價值。未來幾年,波克夏希望把手上過多的流動性,投入該公司將永久持有的企業。

不過從今年2月底到現在,我們看到的是美股不斷的上漲,能做大手筆買進的機會並不多,許多長期前景良好的企業,價格都高不可攀。目前我站在與巴菲特相同的看法,即便做多也是小量的做多。保留銀彈,短時間績效不如大盤也沒關係,但力求不要在山頂上玩。當然放空更是危險,逆勢操作,誰知道末升段會有多瘋狂呢?

快速結論

也許從現在到年底美股大盤還是繼續上漲,但我認為還是要保守以對,這時候的企業估值都太高了,實在找不到便宜的企業大買特買。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載,原文:1111購物節折扣滿天飛,消費者搶著買,但股票市場卻是高不可攀,巴菲特手握近4兆台幣也買不下手!波克夏的動向讓人疑惑嗎?股神的智慧這次又將如何?


作者簡介_畢德歐夫


現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。