股市氣氛過度樂觀，留意殖利率倒掛結束後恐有崩盤

摘要

我們都知道：當別人恐懼的時候我們要貪婪；別人貪婪的時候我們要恐懼。現在股票投資者相對很貪婪。

「FearandGreed」（恐慌貪婪指數）是CNN（美國有線電視新聞網）編製的指數，根據歷史經驗，只要它的數據超過80以上，通常就是股票短期波段的相對高點；只要它的數據低於25以下，通常都是股票短期波段的相對低點。現在的數據是80，顯示一件事情：市場偏向貪婪了。

那麼是否這代表股市來到相對的高點？答案是肯定的。且近期殖利率倒掛的情況即將解除，是否就代表風險開始升高？筆者用2006～2007年這一段時間殖利率倒掛的歷史跟大家分享。

2006年7月：殖利率正式倒掛直到10個月後；2007年5月：殖利率倒掛正式解除，隨後5個月股市持續創新高，到2007年10月標普500創下歷史高點1,576點。但是好景不常，2007年12月金融海嘯開始，股市進入熊市，市場崩盤。

歷史總是在重複，那麼是否這次將再次重複？下圖為殖利率倒掛的緣由：

那麼歷史上出現幾次殖利率倒掛？扣除這一次正在發生之外，共發生5次這種狀況，多數的情況是發生殖利率倒掛之後，最終都是崩盤！

那麼這次是否重複？筆者無法下定論，但是多數的歷史是會重演的。

接著我們看看近期股票的表現。無論台股美股都創歷史最高！顯示市場仍是多頭，但多頭是否告終？仍未可知。但我們都知道，爬得愈高，就必須更謹慎，否則跌的會更重、更重、更重…！

最末，我們看看兩個數字：

◎美國的失業率：目前是3.6%（截至2019年10月），這是近年幾乎是最低的水平。美國就業市場的狀況非常好，可以代表美國景氣過去的穩健。

◎美國的初領失業率救濟金人數：目前是21萬8,000人（截至2019年10月26日），數據上也是歷史的相對低，跟失業率不同的是，初領失業救濟金人數有先行指標的意味！因此通常只要初領失業救濟金人數，不要短期大幅度飆高，基本上都能代表後續景氣無虞！

結論

1.現在市場的氣氛過度樂觀，需要注意。
2.殖利率倒掛的結束，是我們要注意的指標。
3.目前就業相關的兩個數據都很穩定，沒有大風險。
4.因此如果股市修正，應該屬於正常能量釋放。

本文獲「JustaCafe」授權轉載，原文：投資週報20191102殖利率倒掛與金融風暴