上週（編按：2019.10.21～2019.10.25）依舊是美股的財報發布週，有許多重量級的公司都發布了新的財報，其中比較令人關注的是週三（2019.10.23）盤後的微軟（股票代號：MSFT），以及週四（2019.10.24）盤後公布的亞馬遜（股票代號：AMZN）與英特爾（股票代號：INTC）。
如果單看整體大盤那週的表現，其實表現平平，道瓊指數僅上漲了188點，漲幅0.7%，但在整個架構上卻非常的完整。除了指標股之一的微軟業績表現突出外，亞馬遜即使業績不怎樣，也開低走高收的不錯，更不用談英特爾單日大漲8%。目前（截至2019.10.25）大盤位置依舊落在歷史高點附近，如下圖所示：
上圖為道瓊指數日線圖
微軟》Azure成長放緩，但利潤率提高
先來看微軟發布的財報輕鬆達成了市場預期，利潤和營收都有兩位數的百分比成長，不過Azure雲端業務的增長率卻下滑。數據顯示，截至2019年9月30日，微軟2020財年的第1季度，總營收為331億美元，比同期成長14%，而淨利為107億美元，折合每股EPS為1.38美元，比同期成長21%。之前華爾街分析師的預期為營收321億5,000萬美元，EPS為1.25美元。
微軟近年來在雲計算領域有相當大的成果，尤其在雲計算領域和亞馬遜的競爭讓人印象深刻，而這也是讓公司股價不斷攀升的重大主因之一，成為市值上兆美元的超級巨頭。可是這幾季以來，Azure持續下滑的雲計算業務，成長到底能不能持續，就成為了市場分析師最關心的問題。
在本季中智能雲部門營收108億美元，其中服務器和雲服務同期成長30%，同時Azure成長59%，這個成長速度是該業務3年來的最低成長速度，也低於市場大部分分析師平均預期的60%左右的成長，同時，去年（2018年）同期成長為73%，今年出現了快速的下滑。
其實Azure的成長放緩還算是合理，因為之前不斷在成長，就像亞馬遜的雲計算AWS一樣，規模愈大，成長速度就會放緩。RBC的分析師也稱微軟為「雲計算之王」，充分肯定了公司在雲計算領域的領導地位。
研究公司Gartner預測，到2022年，雲服務行業的成長速度將是整個IT行業的3倍。雖然Azure的成長速度有在下滑，但是毛利率有所提高，由於Azure毛利率實質性改善，商業雲利潤率提升4個百分點至66%。當季商業雲收入增長了36%至116億美元。我認為下一季的表現應該還是不會太差，這點是微軟股價有撐的重要因素，也讓市場給予本益比較高的原因。目前為26.5。
亞馬遜》Q2開始業績出現疲弱，但仍是科技優質股
對於亞馬遜來說，從今年4月之後，股價確實表現不太好，直到第3季財報公布，公司業績仍然讓人提心吊膽。10月24日公布的財報，雖然接下來Q4是傳統的零售旺季，照理說應該是不錯的業績才是，但公司仍然給了一個不如預期的財測，這不免讓堅定的看多者覺得納悶，24日盤後，公司股價大跌6.75%。不過10月25日開盤後卻上演逆轉秀，開低走高收幾乎當日高。
值得注意的是，亞馬遜在過去5年的時間累計上漲近400%，但是今年以來「只上漲18%」，弱於標普大盤的表現，而且Q2財報以來，已經累計已經下跌10%。
亞馬遜到底怎麼了？只是發展過程中的陣痛？還是對長期發展具有負面意義的轉折拐點？
亞馬遜的Q3財報顯示，淨營收比去年同期成長23.7%至700億美元，市場預期687億美元。AWS淨營收90億美元，而分析師預期91億9,000萬美元。淨利潤與同期相比下降26%至21億3,400萬美元，稀釋後每股EPS為4.23美元，市場預期為23億9,700萬美元，去年同期為28億8,300萬美元，稀釋後每股EPS為5.75美元。第3季度營業收入下降至32億美元，而2018年第3季度營業收入為37億美元。直到2019年的Q1，亞馬遜的利潤一直處於創紀錄的神狀態，然而Q2開始公司的業績開始出現疲弱，在物流上加大投入，而雲業務在成長速度和利潤率上都表現不佳。
雖然，今年以來亞馬遜的投資回報沒這麼驚人，但對於長期投資人來說，亞馬遜在其所在的行業領域都擁有領導地位，仍然是科技股中，少數的優質選擇之一。像是亞馬遜推的「1日送達」業務中的投資，這有利於吸引更多的消費者，擴大該業務的成長。
另外別忘了，亞馬遜依舊是全球最大的雲計算平台，為大型企業客戶提供服務，雖然成長速度真的有變慢，但仍然保持37%的速度。
上圖為亞馬遜2019年10月26日五分K圖
英特爾》報佳績股價單日大漲8%
英特爾公布第3季財報，營收來到191億9,000萬美元，比去年同期小增。淨利為59億9,000萬美元，比2018年同期的63億9,800萬美元下滑6.4%。每股EPS為1.42美元，比去年同期的1.4美元要高一點。EPS和營收都優於市場分析師預估，也刺激英特爾盤後就先上漲4%，等到週五（2019.10.25）正式開盤股價上漲更多了，單日漲幅來到8%。
就各部門營收分析，以個人電腦為主的商業用戶晶片業務營收，是比去年同期還要下滑5%，不過市場本來預期就比較差；資料中心業務營收則是比去年同期成長4%，來到63億8,000萬美元，也高於市場預估的56億2,000萬美元；物聯網業務營收比去年同期成長9%，來到12億3,000萬美元，也高於市場預估的11億2,000萬美元；記憶體部門比去年同期成長19%，來到13億美元。
整體來說半導體的景氣，確實到了明年的第1季都沒有什麼問題，中美貿易戰目前的平和局面，也讓多頭持有者更有信心。
話說最近的川普總統好像比較沒有放出什麼空頭消息，反而是中國官方放出對於區塊鏈有利的資訊，比特幣竟然單日最高上漲超過30%，目前報價9,700美元，比特幣持有者應該彷彿中樂透吧！
快速結論
接下來還有重量級財報公布，搭配聯準會（Fed）的利率決議，相當緊繃的一週，請各位投資人都要留意持倉水位。
本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：財報週微軟、亞馬遜、英特爾有好有壞，美股道瓊指數高檔整理，在等的是什麼？本週利率決議揭曉後，明年才會有新的降息動作了
作者簡介_畢德歐夫
現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。著有：《我在計程車上看到的財富風景：往上翻身與向下墜落的關鍵瞬間》