人工智慧（AI）發展快速，美國科技股始終是投資人的焦點，不過，今（2026）年以來，儘管硬體類股的股價續創高峰，但多家AI軟體公司卻陷入了評價修正，這使得投資人開始質疑：AI浪潮還在嗎？還是已經漲過頭？
事實上，AI大方向並未轉彎，只不過市場的計分規則已悄悄改變。法人表示，過去2、3年，投資人願意為「想像空間」買單，個股一旦擁有AI題材，就能獲得高評價，如今則更加關心公司的AI投資是否有帶來收益。換言之，市場已邁入一個重新檢視資本運用效率的階段，反映投資人正由看重「成長敘事」，轉向檢驗「獲利兌現」——關注焦點不僅是AI的長期潛力，而是企業能否將資本轉化為可持續回報的能力。
從AI到ROI，市場評價標準已轉變
回顧年初至今，美國AI類股的價格出現明顯分化。晶片、伺服器、網通設備供應商等受惠於AI建置需求的硬體股，普遍交出了亮眼財報，股價也獲得資金青睞向上攀升，與此同時，AI軟體與應用領域中，不少公司卻承受著評價修正的壓力。
此番差異的主因，在於「獲利可見度」。硬體股有訂單、有出貨、有財報數字可檢視，投資人能夠衡量營收、獲利成長，因此願意給予較高評價。反觀軟體股尚處於投入期，許多企業積極導入AI功能、擴增資本支出，但相關投資要真正轉化為收益，仍須時間發酵，「獲利可見度」相對模糊，不免引發「錢花得值不值得」的疑慮，進而觸發股價回檔。
這場分化清楚的呈現出，AI浪潮方興未艾，但市場對AI題材的評價標準已然轉變，投資人要從這波大勢中持續斬獲，必須挑對真正有賺到錢的公司，而非跟著AI題材盲目布局。
分散布局全球AI生態系，掌握輪動機會
那麼，處於AI題材股的「ROI檢驗期」，投資該如何布局？柏瑞投信點出關鍵——不過度重押美國科技巨頭。
柏瑞投信表示，眼下市場資金過度集中於美國科技巨擘，一旦這些指標股出現獲利不如預期、AI投資回報不明，或總體經濟環境惡化，股價波動就可能被放大，因此投資人宜避免重壓少數AI明星股，而應分散押注AI生態系中的優質公司。
分散押注可從2大層面，一是「區域面」，另一則是「供應鏈」。柏瑞投信表示，除了美國科技大廠，歐洲、日本同樣不乏具全球競爭力的優質企業，遍布於工業自動化、高階製造、精密設備等領域，這些非美體系的龍頭公司同樣受惠於AI與全球數位轉型趨勢，且評價相對合理。
此外，AI利多從來不僅止於晶片、伺服器等硬體，舉凡資料中心、電力設備、散熱模組、網通設備，以及未來將逐步發酵的AI應用端軟體，每個環節都有受益機會，當市場資金從單一族群輪動到其他族群時，投資人若已完整布局AI全生態系，便能不漏接每一波機會。
ACE王牌優勢：主動出擊・嚴控波動・選股不從眾
欲實踐前述分散策略，又無暇逐一研究全球個股，該怎麼辦？由英國基金評等公司Citywire評選1之最佳基金經理人Rob Hinchliffe操盤的「柏瑞環球重點股票基金(基金之配息來源可能為本金)」或可代勞，該基金以「ACE框架」打造選股紀律，已連年獲基金研究公司理柏（Lipper）頒發「台灣基金獎」肯定2。
「A」代表「Active」，主動出擊。當市場開始重視企業能否把 AI 投資轉化為實際收益，選股更需要回到重視基本面，基金從商業模式、獲利能見度與成長潛力中，主動發掘真正值得布局的標的，布局全球 AI 生態系，掌握不同環節的輪動機會。
「C」代表「Control」，嚴控風險，使波動度貼近指標。據理柏分析，該基金波動度長期接近MSCI所有國家世界指數（MSCI All Country World Index）（詳見圖1），意味基金經理人並非靠承擔更高風險來換取報酬，而是透過嚴選個股力求創造超額回報。
「E」代表精選「Equity」，選股不從眾。柏瑞環球重點股票基金(基金之配息來源可能為本金)不跟隨指數的權重布局，而是從30至50檔強棒中，擇優布局。截至4月底，該基金的持股數為38檔，遠少於MSCI ACWI指數的2,514檔成分股。
如何精選？柏瑞投信表示，該基金跳脫了傳統產業分類，透過獨家的生命週期分類研究，依據企業成熟度與週期性，將標的重新歸類，再搭配股票風險評估，從公司治理、商業永續性、財務強健度3大面向、共68個指標為個股打分，如此精挑細選，篩出真正高品質的標的。數字會說話，該基金持有標的平均期間約5年3，反映團隊對所投資企業的高度信心。
柏瑞投信表示，AI行情沒有結束，只是遊戲規則換了，真正能賺到錢的公司，才能在「ROI檢驗期」中勝出。投資人若想在下一波產業輪動中不漏接、不誤判，不妨透過柏瑞環球重點股票基金(基金之配息來源可能為本金)的專業選股框架，替自己把關。
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完整投資觀點，可進一步參考節目內容：https://www.youtube.com/watch?v=FApqK-CqB2Y。
1 Citywire UK Awards，2023/4，【股票_全球混合】(Equity - Global Blend)類別-2023最佳基金經理人
2 Lipper，《理柏》台灣基金獎，2023/4、2024/4、2025/4，2025、2024-Lipper理柏台灣基金獎-環球股票-五年期獎、2023 Lipper理柏台灣基金獎-環球股票-三年期獎
3 PineBridge Investments，2025/12/31。僅為基金投組之各項分析，不代表本基金之獲利或報酬。
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