圖片來源：野村投信
台灣主動式ETF（指數股票型基金）邁入一周年！國內首檔主動式ETF──「野村台灣智慧優選主動式ETF」（00980A，簡稱「主動野村台灣優選）於去（2025）年5月5日掛牌上市，今（5）日恰好跨過周年門檻，為國內ETF市場寫下新頁。
而根據TDCC基金觀測站的資料顯示，截至今（2026）年4月底，台灣主動式ETF規模已超過5,300億元，占整體ETF市場比重約5%。雖然占比仍低，但從首檔產品掛牌至今短短1年，市場上主動式ETF檔數已快速增至28檔，顯示這項新產品正快速獲得市場認同。
資金配置聚焦台股，占整體主動式ETF逾8成
自去年首批主動式ETF掛牌後，市場上相關產品快速增加，無論是發行檔數、受益人數或資產規模，成長速度都相當快。從市場結構來看，目前主動式ETF資金配置仍高度集中在台股，占整體主動式ETF規模逾8成，反映出台灣投資人對主動式ETF的接受度，現階段仍以熟悉度最高的台股市場為主，至於投資海外股票約占15%，總計股票型主動式ETF多達22檔（詳見表1）。
產業輪動加快，主動式ETF迎來發揮空間
為何主動式ETF開始受到關注？關鍵在市場環境的改變。「台股現在站在4萬點了，但如果我們稍微回憶一下，其實3月的時候走勢波動相當劇烈，漲的時候大漲，跌的時候，速度也非常快，」野村投信投資策略部協理葉正淳表示：「在震盪期間呢，投資人會希望透過基金經理人主動的經驗，去找出更有抗震性的題材。」
換言之，當市場處於多頭趨勢時，被動式ETF透過完整參與指數上漲，往往能取得不錯的報酬，然而，當行情進入高檔震盪階段，產業輪動速度加快，個股表現分歧擴大，被動投資策略的限制也開始浮現。
葉正淳指出，近期台股雖然仍維持高檔，但盤勢波動明顯加劇，市場短期修正與快速反彈的情況增加，這樣的環境，也提高了主動管理的價值。
他表示，主動式ETF的優勢，在於可透過研究與動態調整持股，根據市場變化尋找相對抗震、具成長潛力的標的，而非完全被動跟隨指數配置。換句話說，當市場不再是全面齊漲，選股能力的重要性就會提高。
台股結構集中，主動選股有機會創造超額報酬
相較成熟市場，台股有一項鮮明特徵，就是權值股影響力高度集中。以台積電（2330）為例，其市值占整體大盤比重極高（編按：截至4月底約43.8%），這使得多數市值型ETF的績效與其股價走勢高度連動，但葉正淳認為，真正具備超額報酬機會的區域，往往來自中小型成長股。
葉正淳表示，除了大型權值股之外，台股市場仍有許多具成長性的中小型企業，這些標的未必能在指數中占有足夠權重，卻可能成為主動經理人創造績效的重要來源，「台股中其實有更多非常活潑的中小市值、中小成長的股票，這些都是經理人孜孜不倦每天努力去挖掘的標的。」尤其在資訊效率相對沒那麼高的區域，經理人透過基本面研究，更有機會提前布局市場尚未完全反映價值的標的。
不只布局科技股，傳產轉機股也成布局重點
此外，台股近年漲勢主要由人工智慧（AI）與半導體族群帶動，但主動式ETF的選股範圍，並不侷限於科技產業。
野村投信目前對企業整體獲利展望維持正向看法，且不限於電子產業，部分傳產族群也出現轉虧為盈、或基本面改善的機會。「我們對EPS（每股盈餘）的看法非常樂觀，且不只是電子業，包含傳產，我們也注意到轉虧為盈的機會存在，所以不會只把眼光侷限在科技產業。」葉正淳指出，主動投資策略的重要價值之一，就是能跨產業尋找轉機與成長機會，而不是被既有指數權重所限制。
主動式ETF走紅，反映投資人期盼風控與報酬並重
不過，主動式ETF的快速成長，並不代表被動式ETF失去優勢，相反地，市場更像是進入一個「多策略並存」的新階段。
被動式ETF的優勢，在於低成本、透明度高，適合長期核心配置；主動式ETF則透過經理人選股與動態調整，提供爭取「超額報酬」（Alpha）的可能性。
葉正淳認為，對投資人而言，主動式ETF提供的是介於共同基金與被動式ETF之間的新選擇：保有ETF交易便利性，同時引入主動管理能力。尤其在高波動成為市場常態的環境下，投資人需求已不再只是「跟上大盤」，而是希望在控制風險的同時，提高投資效率。
從這個角度來看，台灣主動式ETF雖然起步不久，葉正淳預期，隨著市場成熟與產品線擴充，未來在投資組合中的角色將益發重要。