2025年聯準會按下降息暫停鍵，債券還能布局嗎？可以！雖然聯準會降息暫停，以非投資級債來看，目前殖利率仍在6%、7%水準附近，儘管降息幅度、速度放緩，投資人仍然可以把握挑選債券攻擊手非投資等級債券，掌握景氣後市持續穩健擴張，追求比投資級債具備更高收益與資本利得空間的投資工具。
配置債券的3大理由
去年降息後，債市的表現可能讓不少投資人感到失望，但也給了想進行資產配置的投資人有進場的機會。2025年，配置債券有3大理由：
理由1》聯準會降息放緩非重返快速升息
2025年初聯準會按下降息暫停鍵，市場預期全年降息幅度收斂、速度變慢，但只要不重回快速升息路徑，對債券價格仍相對有支撐。
理由2》債券配得好，可兼顧防禦、收益
一般人在投資時，會在意資產的下檔防禦力與持有時期的收益表現。而現在，美股位階持續創高，如擔心股市波動，透過債券配置，可同時兼顧防禦力與收益力。
譬如，投資級債因為跟股市關聯性較小，所以當市場回檔時，具有一定的防禦力。而非投資級債，一方面與股市的關聯性大於投資級債，但屬性上仍為債券，所以仍有防禦力，但值得注意的是，它在景氣穩健擴張時期的收益力較高，且當景氣處於上行週期，企業獲利提升，非投資級債的信用利差縮減幅度往往大於投資級債，表示它潛在的資本利得空間較大，因此非投資級債也具備債券資產攻擊手特質。
理由3》非投資等級債的收益力好給力！
以目前非投資級債中，信用評等最高的BB級來看，殖利率大約在6.09%，而再往下一個信評的B級，殖利率有7.11%（詳見圖1）；投資級債的殖利率目前多在5%左右，相較之下，非投資級債的收益水準相當吸睛。
註：資料擷取日期為2025.1.20 資料來源：財經M平方
非投資級債可攻、可守，報酬風險CP值勝出
展望2025年的市場環境，川普強勢回歸白宮，市場走勢變化難預期，加強投資組合的防禦力與收益力會是重要課題，目前有2種可能的情境，第1種是景氣持續擴張、第2種是經濟軟著陸，這兩種情況都對非投資級債相對有利。
若景氣持續擴張，在川普的政策支持下，企業獲利成長、發債公司的償債能力提升，信用違約風險降低，各個債種都有正向表現，但非投資級債有機會表現最好。觀察1990年代以來，若美國經濟介於1%至3%的溫和擴張期，以年化報酬來看，美國公債的表現為6.54%、美國投資級債為7.8%、美元非投資級債則有8.29%（詳見圖2）。
註：資料日期為1990/1至2024/9；此統計未考量每日複利、浮動率、通貨膨脹率等因素；以過去績效進行模擬情境之報酬率，僅為歷史資料模擬結果，不代表任何基金或相關投資組合實際報酬率及未來績效保證；不同時間進行模擬操作，結果可能不同；任何投資均有風險，投資人須依本身之判斷警慎進行投資 資料來源：Bloomberg，第一金投信整理
目前市場預期，美國經濟成長率在2025年各季度的表現介於1.9%至2.4%間，企業獲利高達12%以上，而這樣的景氣擴張往往會伴隨美股的多頭行情，不過，投資人不能忽視波動。
同樣觀察1990年後以來，美股有5次多頭，S&P500指數平均有28.52%的年化報酬率，雖高於所有債券種類，但其年化標準差也相對大很多，為15.57%，表示震盪風險高。而美元非投資級債，在這些多頭時期，平均年化報酬率約14.05%，雖不如S&P500指數，但年化標準差僅6.20%、報酬風險比達2.93倍，優於S&P500指數的1.76倍，表示波動較低，同樣的風險承擔下，追求更好的報酬，這是反應報酬風險較佳的CP值。
換句話說，若投資人認為投資級債報酬不夠好，又想要降低一些股市震盪風險，非投資級債是可攻、可守的選擇。
但萬一不幸遇到經濟軟著陸呢？通常美國會進行預防性降息，但所謂的預防性降息就是在經濟沒有衰退的疑慮下執行，此時降息的速度跟空間會較慢、較少，但非投資級債表現一樣不俗。
從1987年以來，聯準會採取過4次預防性降息，降息後到下次升息前，公債平均報酬率是4.55%、美國投資級債是5.72%、而非投資級債平均有10.88%，高出公債超過6個百分點，表現非常突出。
嚴控風險保護收益，00981B只選票息5%以上的債券
若想布局非投資級債，投資人可利用ETF做配置。譬如，即將在2月12日募集、3月份掛牌的「第一金美元優選收益非投資等級債券ETF」（00981B），就是一檔非投資級債ETF。
00981B追蹤「彭博優選美元非投資等級1-5年BB至B債券指數」，這個指數的選債邏輯有4大因子，可降低多數人擔心的違約風險，包含：
①排除新興市場風險，只選在美國發行的全球成熟國家企業美元債券；
②只選高發行量的債券，在外流通金額要大於7.5億美元；
③嚴控單一發行人比重，最高2%，持券分散；
④只選優先債，排除信用評等在CCC以下的債券。
降低風險的同時，00981B也透過「只納入票息5%以上的債券，且排除殖利率倒數10%的債券」來拉高持債的票息率，保護收益力。
這樣的標準篩選下來，仍有許多知名企業所發行的債券被納入，譬如：日本最大的電子商務平台樂天、全球三大輪胎生產商之一美國固特異輪胎、全球規模最大藝術品及奢侈品拍賣商蘇富比、及全球最大度假遊輪公司嘉年華郵輪等。
00981B發行價格為每股10元，採月配息、具有收益平準金機制，保管銀行為彰化銀行。首次配息會在基金成立45天後，預計最快會在4月首次進行收益分配評價。
掌握00981B第一金優選非投等債ETF投資訊息
本基金自成立日起至上櫃日前(不含當日)，經理公司不接受本基金受益權單位數之申購或買回。
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