「跌破萬點再下手」說法正確嗎？今非昔比，萬點究竟貴不貴？只有數據能說話

摘要

「老師現在是萬點行情，投資的風險會不會太高。很多人說萬點會崩盤，那現在該怎麼辦比較好？」基本上這問題沒有肯定答案，我們都是在回頭看的時候才知道所謂的高低點，在當下只能憑藉過往的數據來判斷現在的行情偏高或低。

台股有個所謂的萬點魔咒，只要行情碰到萬點不久後必然會發生下跌的現象。萬點無法站穩，這在過去幾年似乎還蠻有效的，碰到萬點行情必然反轉，有人也利用這樣現象進行放空獲利的動作。但每次的萬點本質是否相同？需要做點數據上的討論。

我用一個簡單的例子來解釋：以某A股票為例，當第一次萬點行情的時候該公司的股價為100元，而第二次萬點行情的時候公司的股價是否仍為100元？這答案是否定的，個股的行情並不必然隨著指數起伏。如果你認同這樣的說法，那萬點的投資跟你買個股並沒有甚麼絕對的關聯性。在市場行情中仍有個別產業的景氣循環現象，只要想買進的個股有理想的財務數據與理想的價位，那便值得考慮，並不需因為現在是萬點而將所有投資行為統統中斷（想了解更多關於萬點與估價的方式，可參考：理財達人秀—存股Debug節目第五集）。

萬點很高嗎？
我們先將過去萬點的財務數據放在一起看。從厚實度與便宜度角度來看，沒辦法說現在的萬點是很貴的。

 

大盤厚實度：
大盤的上市櫃家數已經從早期的300多家一路擴增到1,700多家，從整體市值的數據也可以看到明確的變化由8兆增加到33兆的程度。市值增高也反應出目前的大盤十分厚實。

數據來源：證交所 資料整理：股魚

大盤的便宜度：
要如何衡量個股夠不夠便宜？通常會有幾個指標──本益比、殖利率、股價淨值比。我們將這幾個指標公式整理如下：
1.本益比：股價÷EPS（本益比越低越便宜）
2.殖利率：股利÷股價（殖利率越高越便宜）
3.股價淨值比：股價÷淨值（淨值比越低越便宜）

為方便一次觀察，將3種比率放在同一張圖上。你是不是可以看到本益比跟過去比愈來愈低、殖利率愈來愈高、淨值比愈來愈低的趨勢。不論是哪一種數據都是在告訴我們，現在的大盤其實並沒有很貴，甚至於有低估的狀況。

數據來源：證交所、資料整理：股魚

從數據面的角度來看，大盤截至目前為止（本文撰於2019.04）並不能說是太貴，跟過往相比甚至於有更便宜的現象。而另一方面，我們從10年線的角度來看，10年線的位置已經來到9,035點。

資料來源：goodinfo

我們稱10年線為股市的大支撐位置，而這個支撐數字已經從2010年的6,700點，一路增加到9,035點。這條線可稱為過去10年投資人的成本線，重要性不言可喻，可將其視為大底支撐。現在的萬點是很貴或者已經變成常態，投資人可以多想一下。