美或需降息？FED推崇的衰退指標一度亮燈、2008年首見

摘要

市場日益憂慮經濟將陷入衰退，投資人不只押寶美國聯準會(FED)今年無法升息；另一個極為準確的指標更閃現警訊，暗示FED未來或許需要降息，刺激疲弱經濟。

MarketWatch、Barron`s等報導，2018年FED研究人員報告指出，美國公債的「近期遠期殖利率利差」(Near-Term Forward Spread)，是比殖利率曲線更準確的衰退指標。一旦近期遠期殖利率利差轉負，通常代表市場估計未來18個月將會降息。一般而言，FED在經濟狀況惡化時，才會下砍利率。

近期遠期殖利率利差的計算方法，是拿公債隱含的六個季度後遠期利率(forward rate)和當前3個月期的公債殖利率，比較兩者之間的殖利率利差。週三(2日)此一指標短暫轉負，為2008年3月以來首見。

不只如此，眾人對經濟前景的看法，也急遽惡化。芝加哥商業交易所(CME)的FED Watch工具顯示，市場估計，2019年底聯邦基金利率有75%機率維持在2.25~2.5%之間，與當前利率相同。這代表市場預測FED今年不會升息。

不只如此，從聯邦基金利率期貨看來，市場預測2020年，利率將接近2.18%。這意味投資人預期FED將在後年降息。

此一情況與上個月大不相同，當時FED召開利率會議，估計2019年將升息兩次。去年12月初市場對經濟較具信心，估計2020年利率將達3%。但是之後美股狂摔，打擊投資人信心，看法一夕驟變。分析師認為，FED立場轉變，從升息轉為降息，並非毫無可能。野村的首席美國經濟學家Lewis Alexander就說，不能排除此一可能。

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