股市

12月1日,眾所矚目的G20川習會,達成了2019年元月1號,美國暫緩調升對陸2,000億美元商品關稅至25%的共識;12月3日台股開盤大漲249點,加權指數重回萬點大關,許多媒體都用貿易戰結束,全球金融市場慶祝等的標題,然而美中貿易戰真的結束了嗎?或者,貿易戰的影響真的那麼大嗎?

如果去比較美國跟中國對這次川習會的聲明,就可以發現兩邊其實很會各說各話,美國說90天內若沒辦法達成協議,關稅稅率會調升;美國說要討論強制技術移轉、網路駭侵,以及服務業及農業的結構性改革問題;美國說習近平說,會以開放的態度,重新思考高通併購荷商恩智浦案;美國說中國會大量購買(但說細節未定)美國的農產品、能源及工業品等;這些中國要嘛都沒說,要嘛說法不一樣,中國說會依據自身及人民的需求擴大進口,包括從美國購買適銷對路的商品;中國說未來將以消除關稅做為談判重點;所以,充其量川習會只是客客氣氣的演完了一場維持元首和諧的戲,讓美國可以過個好耶誕節,中國可以安心過農曆新年,美中本質上的經貿分歧其實一直都在。

就算美國真的把關稅提高到25%,中國出口退稅提高到16%,人民幣有序貶值,以及供應鏈,甚或進口方成本分攤後,對出口企業成本的實際影響仍待評估,換句話說,美中貿易戰本身對兩國經濟的影響,其實沒有那麼大。

那為何我會說這次金融市場反彈是最佳的出場時間?

因為美中這兩個世界上最大的經濟體,都已經出現一些經濟長期衰退的徵兆,從中國說起吧,7月底的政治局會議中,習近平提到「穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期」六穩的經濟方針,反過來思考,如果現在中國的經濟狀況很好,為何國家資本主義體制的中國,要喊出上述六穩的目標?所以中國在背著房地產及企業、地方負債的沈重包袱後,還要面對被美中貿易戰這個火把挑起的就業、金融、外貿、投資不穩等炸彈,再加上從調體質改變為穩增長,又會持續增加負債及產能過剩等問題,明年中國想要維持6.5%GDP成長率的難度不可謂不高。

美國看似經濟狀況強勁,但其實已經有強弩之末的感覺,首先就業數據強勁通常代表股票市場高點已近,再加上10年期債券與3個月債券間的利差,已經縮小到0.69%,越來越接近所謂殖利率曲線倒掛的關鍵時刻,依照歷史經驗,當殖利率曲線倒掛時,美國經濟都會在10個月內由盛轉衰,股票市場當然也會面臨很明顯的修正波段,再加上聯準會最近所謂的「目前利率僅略低於中性區間」的說法,反映出聯準會其實已經看到了,美國經濟可能沒辦法繼續支撐升息的烏雲,所以美國經濟其實不如川普口中的萬里無雲,最快可能在2019年第4季面臨明顯的轉折點。

更重要的是,市場把前述這些其實喜憂參半的訊號,通通當成利多來反應,正符合股神巴菲特所說「當眾人貪婪時我恐懼」的情緒狀態,另外被市場忽略的台積電推出優惠價格搶市新聞,其實已經在預告,支撐本波台股萬點行情最重要的多頭指標,其實已經感受到市場的陣陣寒風,當績優公司未來都要殺價搶市時,實在很難樂觀看待臺灣股票市場的未來

最後,不要認為到明年年底還有很長一段時間,股票市場往往會提早實體經濟反應,因此本波反彈是讓持股比依然很高的朋友,出脫變現的最好時機。


作者簡介_dolin66

民國66年出生,畢業於國立成功大學土木工程研究所,畢業迄今均從事房屋建築管理工作,曾完整參與上億元之集合住宅興建作業;更於房價高檔盤旋時賣屋,獲利達數倍以上,是一個從蓋房、買房、賣房到租房皆有完整經歷的房地產工作者。同時也是個賺取被動收入的投資者,著有「房市泡沫來了!我該逃命,還是逢低搶進?」及「預售屋全攻略」一書。

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