實踐價值投資哲學　12年累積上億資產

摘要

他，今年36歲，曾經是新加坡政府的公務員。一趟洛杉磯行、在親自向瑪麗．巴菲特（Mary Buffett）請益超過2小時後，決定積極投身價值投資的研究與教學，結果，用12年時間，把手上約新台幣150萬元存款，靠著價值投資選股操作，滾成新台幣1億2,000萬元！他是怎麼做到的？

這個公務員出身的散戶投資人名叫石偉明，目前投資股市資金規模400萬美元（約合新台幣1億2,000萬元）。他從大學時期就開始研究投資，畢業後進入政府擔任公務員。一次偶然機遇，聽朋友談論投資，竟在3年內把4萬美元本金累積成25萬美元，帳上獲利達5倍。朋友的故事讓石偉明心動，下定決心開始認真研究投資。

學技術分析卻在1年賠掉40%
重新出發投身價值投資
他先花錢去上技術分析課，一套課程要價5,000美元（約合新台幣15萬元），上完課後，第1次進場投資，3天內就賺進新加坡幣5,000元（約合新台幣11萬元）。「3天之內賺到的錢比我的薪水還多，這讓我非常興奮！」石偉明回憶首次從股市提款時的心情。

第1次出手就嘗到甜頭，他決定跟另外兩位朋友集資大約新加坡幣10萬元（約合新台幣226萬元），擴大本金繼續投資。只是好景不常，投資成績大起大落，接下來大約在1年內，他竟把當初向朋友集資的40%本金虧掉了。有一位朋友教訓他：「Sean（石偉明的英文名字），你根本不是在投資，是在賭博！」聽到朋友的指責，他雖然生氣，但也痛定思痛，重新研究自己的投資到底出了什麼問題。

當時，他發現「巴菲特」這個名字。但要跟巴菲特學習不容易，於是他找到瑪麗．巴菲特撰寫的《巴菲特原則》（Buffettology）。讀完後深受啟發，「我覺得寫得很有道理。但很想找她問清楚一些問題！」於是透過居中牽線，這位新加坡公務員開始規畫到美國洛杉磯，向瑪麗．巴菲特拜師請益。

在去見瑪麗．巴菲特之前，石偉明已經開始使用《巴菲特原則》書中的投資方法進行選股、投資，且能穩定獲利；但他心中有許多不確定，「因為價值投資，老實說，是一個令人感覺很不舒服的投資方式。因為你投資之後，什麼都不需要做，也不應該做，就是『等』。在『等』的期間，對我來說，最痛苦。因為在等的時候，看到股價上上下下，信心會動搖！」石偉明道出初學價值投資時的恐慌。

聽瑪麗一席話從此堅定抱股信心
獲利漸趨穩定，辭去公職專心投資
2007年，石偉明終於約到瑪麗．巴菲特，在洛杉磯一家餐廳見面，從下午聊到晚上。石偉明回憶，當時他跟瑪麗．巴菲特討教，最大影響就是後來每每在信心動搖時，就會想起瑪麗．巴菲特告訴他的話：「股票不會知道你買了它，股票要上要下，都不是你可以操縱的。重點是要看那個生意（business）！」因此，後來每當石偉明買進的股票下跌、自己信心動搖時，他就回頭仔細檢視這家公司的基本面，只要確定基本面沒有改變，就有信心能夠續抱。

依據瑪麗．巴菲特教導的投資原則，加上那一次當面談話給他的指導，石偉明在2008年金融海嘯時積極進場大買股票，讓他在短短1年半內，將資產翻倍。由於投資獲利逐漸趨於穩定，2010年他辭去政府部門的工作，放下公務員穩定的薪資待遇，開始專心投資，並從事價值投資的教學。

翻開這位價值投資者的投資組合，近年讓石偉明賺最多的是一檔叫做優莎納（USANA，美股代號USNA）的食品股。剛開始，因為朋友介紹他吃這家公司生產的營養補充品，石偉明吃了後覺得產品不錯，開始研究，發現優莎納居然是一家上市公司，基本面很好。按著瑪麗．巴菲特指導的投資原則，石偉明研究一家公司，至少會看10年的財報數字。「因為大約每10年會有一次金融風暴。我要看這家公司在金融危機時，還可不可以賺錢？」

研究後，石偉明對投資優莎納的信心大增，2013年在大約每股30美元附近買入。在買進優莎納之前，石偉明曾買進耐吉（Nike，美股代號NKE），9個月之內就賺到1倍出場，結果卻錯過後面再大漲1倍的行情。記取這個教訓，石偉明長抱優莎納迄今，這檔食品股2016年曾進行股票分割（即除權），1股拆分為2股。以7月18日優莎納收盤價每股64美元計算，單是這檔個股，估計就讓石偉明大賺4.3倍！

 

「那些表現比較好，可以上漲2倍、3倍的股票，多數都是你去shopping（購物）時找到的；相反的，你在網路上看到、很多人都注意到的個股，價格通常都已偏高。」石偉明道出自己最喜歡的選股方式。回頭看石偉明的投資歷程，從2005年開始全心投入價值投資，到目前為止，手上總共累積了20多檔核心持股，都以美股為主。靠著價值投資累積出億萬身價，讓石偉明決定創業，2015年在新加坡創立價值投資學院（編按：主要教導如何利用價值投資篩選股票、衡量進出價格、投資組合管理等），沒想到1年後，就被新加坡上市公司8I Holdings收購。

學價值投資財富滾得更快
連高薪的醫生也棄醫轉做投資
上課學習價值投資真能賺到錢嗎？石偉明說：透過上課，減少錯誤，鍛鍊耐心、信心，財富就可以滾得更快。他身邊就有一個成功案例，因為學習價值投資，最後放棄醫生的高薪職務，跟著石偉明全職投入價值投資教學。

這個棄醫轉做投資的年輕人叫高君揚（Daniel Kao），今年33歲，從小被選入新加坡資優教育方案（Gifted Education Program，新加坡政府在每學年學生中，挑選出最資優的1%進行資優培育），在醫學院畢業後，這位資優生順利成為一名醫生。儘管醫師收入豐富，但眼見有些朋友靠股票賺到大錢，而隔一個禮拜又可以把錢賠掉，挑起了高君揚的興趣，他開始上網做功課，先是發現巴菲特的老師、價值投資大師葛拉漢（Benjamin Graham）的著作《智慧型股票投資人》（The Intelligent Investor）。「我讀了之後，發現非常有道理，決定學習價值投資。」高君揚回憶。

2011年，高君揚開始把投資作為副業，但初期並不順利。隔年，認識了石偉明，開始跟他學習價值投資。接著，又協助石偉明創業，最後因為實在太忙碌，決定辭去醫師工作，專心投入價值投資教學，因為教學相長，也幫助他更清晰許多價值投資觀念。至於這位資優生個人的投資成績單也非常亮麗，過去6年，搭配運用選擇權，平均年化報酬率可達20%。