狂燒現金換護城河，Netflix一年漲73%太強...期中選舉近，股市震盪該如何進退？

摘要

美股在經歷了單週1100點的大跌後，
上週做出了「微反彈」，
僅僅上漲100點左右，越靠近11/6美國的期中選舉，
之前較為激烈的盤勢波動，
在未來這幾天應該會慢慢呈現觀望的態度。

美國的期中選舉每四年一次，
會選出新的國會議員，選舉結果可能對總統剩下任期的執政、
甚至兩年後的總統大選產生大影響。
經濟與政治一向難以分家，
基本面的操作者也常會被耍的團團轉。
明明企業財報還不錯，怎麼開個小高就殺長黑？
或者漲個一天就跌個三天？
之前幾個季的財報普普通通，卻反而是輕鬆大漲，
賺錢難易度怎麼差這麼多？

舉例來說：
10/16盤後，FAANG五大科技股之一的Netflix（股票代號：NFLX），
發布了第三季度財報，在上一季的財報中，
營收與新增用戶量均遜於市場預期，而本季卻強勢反彈。

在公布的數據中顯示，Q3公司營收40億美元，
比去年同期上漲33.8%，符合市場預期；
而早前大幅下滑的美國新增訂閱用戶回升至109萬，
而國際新增用戶587萬也遠超過預期的446萬人次。
雖然盤勢動盪，尤其科技類股上沖下洗，
但這樣一份強勁的財報讓Netflix（股票代號：NFLX）週三大漲5.28%，
不過盤中一度大漲9.7%，最後卻收了長黑K。

近一年來Netflix（股票代號：NFLX）漲73%，遠遠超過了標普500，
也是FAANG科技全明星股組合的領先者。

 

不斷的燒現金來換取護城河的優勢，
這類新創公司在未來Fed資金緊縮政策中，
能否繼續維持源源不絕的資金流入？
這會是投資人需要思考的要素之一。

 

在情緒恐慌之中，業績好的公司一樣要被修正

在大多頭市場中，基本面的財報如果出色，
往往會是噴出大漲的催化劑，
即便是普通的表現，只要不是太差，股價也能有所表現。

但在盤勢走跌階段，（雖然不是大空頭）
出色的財報還不能支撐股價的話，
那其他表現普通的公司，股價會下修的更嚴重些...

這也是為什麼目前為止，
蘋果（股票代號：AAPL）、亞馬遜（股票代號：AMZN）、
微軟（股票代號：MSFT）、Google（股票代號：GOOGL）。
股價都還能在年線的主要原因，
業績還是亮眼，只不過也只是撐在年線上，
其他有更多的題材股、話題性十足卻基本面不足的公司，
股價早已跌的非常離譜。

 

上圖為Netflix日線圖

 

上圖為特斯拉日線圖

巴菲特有句名言說的精彩：
「只有當海水退潮時，才知道誰在裸泳。」

對於想要拉回作多的投資人，
畢德歐夫建議不要只看到跌深的股票，
反而應該避免去買進這類公司，
如果在大盤大跌的盤中，股價還能有所支撐的股票，
在下一波大盤上攻的時候，
才會是領頭羊往上攻堅的代表。

美債問題陰魂不散，多頭列車無法重啟

眾所皆知，現在是升息循環，
美國聯準會甚至被川普重砲批評，
認為升息速度可以緩一緩，
而不是在這個節骨眼還繼續升息。

目前10年期美債殖利率維持在3.2%左右，
在前幾週的專欄中有提到，
將來到達4%的時候，
會對多頭產生最大的影響...
因為無風險利率越高的同時，
市場各大投資法人與機構將會重新調整持股，
預期報酬率偏低的股票，通通都會被殺出...
再次提醒「不建議去買缺乏業績基本面的公司」。

 

上圖為10年期美債殖利率

就在上個月，約占美國住房銷售量九成的成屋銷售數據，
呈現大幅的下降，跌到將近三年來最低。
9月成屋銷售總數創2016年2月以來最大降幅，
預期下降0.9%，8月由零增長修正為下降0.2%。

 

成屋銷售與新屋銷售這兩個數據，目前看來都是不斷下滑，
這很明顯與貸款利率快速爬升有關。

美國抵押貸款銀行家協會公佈的上週數據顯示，
30年抵押貸款平均利率升至5.10%，創2011年2月以來新高。

初次購屋買家和借款者常用的美國聯邦住房管理局（FHA）
擔保30年期FHA貸款平均利率升至4.5%，創2011年2月以來新高。

 

上圖為30年房貸利率走勢圖

未來除了要看美國期中選舉的結果外，
更重要的還是聯準會是否維持高速前進的升息腳步，
讀者可以試算一下，當貸款利率高達6%的時候，
購屋的付出代價是多大。
（目前台灣房貸利率約1.5~1.9%不等）

而且工資雖然是上漲的，失業率也有很好的表現，
但升息的速度如果失控，
那同樣會釀成股災...

【快速結論】
都會區買房不只是台灣困難，在美國都會區購屋一樣很難，尤其是房貸利率已經突破5%的現在。想要做多的投資人，盡可能挑選還在年線上的股票，而想要作空的投資人，早已有許多股票可以納入空方名單了。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：當業績題材出色的公司都無法重回上升軌道線，那多頭列車該如何重啟？跌落年線的公司越來越多，美國國會期中選舉前你該如何布局？