股市

上星期,美股的急速下跌,讓許多朋友再度哀鴻遍野。
不管是作美股也好、台股也罷,陸股也相當慘烈...
再度印證了美國打噴嚏,全球重感冒的慣例。
道瓊工業指數這五個交易日,
從26447跌到25340,共跌掉了1107點,
跌幅4.19%
如果從本波的最高點,也就是上上週的26952計算,
則是跌掉了1612點,跌幅5.99%。

科技類股的那斯達克跌更慘嗎?
上週那斯達克跌幅3.22%,
如果從歷史高點來計算,跌幅為7.04%。

也就是說,投資人可能買到的是強勢股或弱勢股,
不過你持有大盤ETF的話,之前漲了這麼多年了,
即使是「2018年第一天才開始進場買」。
你都是獲利的。

那大家為何要哭天搶地?主要有兩個原因:
第一、你持有的不是大盤ETF,而是自己挑選的股票
第二、你挑選的股票是弱勢股,弱於大盤

上圖為道瓊指數週K線圖

 

上圖為那斯達克ETF年K線圖

十年期美債殖利率持續攀升導致恐慌?

這回下跌的主因是「十年期美國國債殖利率超過年初前高」,
這數字一度來到了3.26%。

上週專欄文章中已經提過,
美國公債一向是金融市場的定錨,
也是眾所皆知的「無風險利率」,
基本上美債如果違約,大部份金融業者都可以關一關了,
金融秩序可能也要重新改寫

這麼穩定的東西,殖利率居然來到了3.26%,
這讓人不禁惶恐,會不會吸引很多資金拋棄股票改買國債,
因此造成股市開始下跌?

上圖為十年期美債殖利率走勢圖

對台灣人來說熟悉的是股市,而不是債市,
但是債市的規模是股市的數十倍之大,
也就是說操作股市的那些大型基金法人,
不行也不能視而不見債市的存在。

雖然Fed未來升息的腳步還是進行中,
這就代表你買進債券,將來可能要面臨債券的跌價損失。
(當然你持有到期就沒有虧損的問題。)

不過無風險利率拉高的情況下,
對股票的預期報酬率就必須拉高才會去投資,
這就像是如果你預期買進一檔股票要冒風險才可能賺5%,
但是銀行定存就給你4%,你可能就不會想去投資了。

雖然氣氛好像一片慘淡,
就如同前面所述,美股整體大盤不管是道瓊、那斯達克兩者都還是上漲的,
或者S&P500年初至今也還漲了3.4%

所以離真正的「空頭格局」還有一段
畢竟S&P500連年線都還沒碰到。

依照傳統的股市定義,
熊市標準是從最高點開始回跌20%以上,這樣才算是熊市;
要不然就是要跌破年線,這也是邁入熊市的重要觀察指標。

 

即便周遭已經有許多朋友轉為空方,
我仍建議短空即可,
應該還是要視為長線拉回的修正去看待比較適當。
當然,我們沒人能準確預測未來,
好在,我們也不需靠預測才能在市場賺錢。

跌破年線甚至回檔超過20%以上的個股才是空方最愛

雖然大盤還是多頭架構,
但就有許多公司已經創下年度新低(52週新低),
這代表籌碼已經先行離場,
而且公司的基本面並不足以與大盤的高位相比。
所以當美股還有更大的跌幅時,
這些創下年度新低的公司常常又進一步下跌。
畢竟大資金一定會先拋棄體質偏弱的公司,
等到股市真的快完蛋時,
才會拋棄那些體質強健的公司。
誠如當年金融海嘯時,台股最後下跌的就是中華電,
連中華電都需要拋售換現金,那你就會知道氣氛多恐慌,
而且其他公司跌的有多慘。

就像巴菲特曾做過的比喻:「當浪潮褪去,才知道誰在裸泳。」
在這種股市動盪的時刻,更容易看出誰強誰弱。
體質強健的,就是那些仍維持在高檔、甚至還在創新高的公司;
體質孱弱的,就是那些已經破年度新低、甚至還繼續探底的公司。
如果有朋友要做空,記得挑選體質偏弱的公司,
雖然他們現在股價已經跌了好長一段,
但如果大盤轉弱、甚至美國經濟放緩,
他們還會受到更深的打擊,有更大的跌幅;
如果選擇體質強健的公司,
可能股價跌到某個程度就下不去了,因此反而沒有什麼利潤。

要如何查出創下年度新低的公司呢?
我們可以利用華爾街日報網站的「創52週新高 & 創52週新低」的股票列表
(網址在此:
http://www.wsj.com/mdc/public/page/2_3021-newhinyse-newhighs.html

 

這個網址列出了當天所有觸及52週新高及新低的股票。
但要注意的是,只要股價盤中有「觸及」就會被列入,
它的收盤價可能不會在新低或新高。
因此我們可能在「創52週新高」的地方看到某些股價下跌,
也可能看到某些被列在「創52周新低」的公司上漲。
然後這個網址中同時有列出「紐約證交所」和
「那斯達克證交所」兩個地方的股票,
因此記得要點Nasdaq的圖示,看看另一個證交所的股票

 

那麼,有哪些公司現在已經率先探底了呢?
第一家是我們都很熟悉的「阿里巴巴(股票代號:BABA)」

「阿里巴巴」有點非戰之罪,畢竟當整個陸股都大跌特跌時
(美股還沒走空,上證指數卻早就是空頭走勢了),
要阿里巴巴獨創新高實在強人所難。
再加上,阿里巴巴(股票代號:BABA)的主要收入來源還是中國並非美國,
因此就算美國經濟再好,跟阿里巴巴(股票代號:BABA)還是沒啥關係。

阿里巴巴(股票代號:BABA)八月時公布今年截至6月底的業績,
營收比去年同期上升了61%,達809.2億人民幣,
這是近四年來最大的一次升幅。
但是阿里巴巴(股票代號:BABA)這一季有分發股權獎勵螞蟻金服的員工,
因此盈利跌了45.48%。
但這種支出是一次性的,並沒有對阿里巴巴體質造成傷害
(甚至可能加強員工向心力)。
如果不算這種一次性的支出,
阿里巴巴(股票代號:BABA)的季度盈利增加了33%。
再加上,馬雲已經宣布將於一年後退休,
這也對阿里巴巴的股價打擊不小。
放空阿里巴巴(股票代號:BABA),
其實賭的是中國經濟持續走弱,而不是美國

這是投資(或放空)阿里巴巴的朋友需要留意的。

再來則是兩家我們很熟悉的公司「福特(股票代號:F)」和
「通用汽車(股票代號:GM)」。
這兩家公司麻煩的地方都很像,那就是「貿易戰」。

川普的貿易戰中有一條:「針對從中國出口的汽車課徵25%的關稅」,
而掛美國牌子、但在中國製造的汽車也被算在這裡面
(畢竟川普就是想逼製造業回流),
因此福特(股票代號:F)在中國製造的汽車就被波及了。
再加上川普還對鋼鋁等原料徵收高關稅,
這也苦了這些汽車製造商,據福特執行長所說,
鋼鋁的原料成本上升至少讓他們的成本增加10億美元。
福特(股票代號:F)現在無可奈何,
甚至因此決定加大在中國的製造額度,
以及停止銷售在中國製造的汽車回美國。

貿易戰的結局,目前還不知如何。
但可以確定的是,在十一月的美國期中選舉之前,
川普政府的立場只會更強硬,不太容易放軟

而如果川普再出新招,這些全球性的品牌受到的打擊只會更深,
這也讓福特(股票代號:F)及通用(股票代號:GM)的股價還不知道底在哪裡。
距離年線也越來越遠。

【快速結論】
熊市的定義為最高點回跌20%以上,或者跌破年線。如果投資組合中的股票遠遠弱於大盤,代表你持有太多弱勢股,寧可轉換為大盤ETF投資還比較穩健。未來貿易戰的結果依舊牽動美中雙邊股匯市,如果你學會找尋強勢與弱勢股,將對你操作大有幫助。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載,原文:美股下跌修正,已經到全面轉空的地步?三大指數都還在年線之上,那斯達克從最高點至今修正7%,卻已經有許多個股慘跌破底,五分鐘讓你看懂空方破底名單!

作者簡介_畢德歐夫

現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。