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圖片來源:全國電子粉絲專頁

聯電集團旗下小金雞
18年以來...每股盈餘不曾低於2元!

筆者的個股洞察報告系列中,介紹的大多都是聚焦「營收成長、具殖利率支撐、在產業中有利基性」的公司,而今日的主題個股也不例外,本篇文章將分享「聯電集團麾下小金雞:盛群(6202)」。

筆者看了這間公司歷年的EPS記錄,竟發現...盛群(6202)從2000年以來,不只沒有虧損過、而且每年至少都賺2元以上!完全是台股當中,「長線績優生」的典範。

 

首先,了解一下盛群(6202)在做什麼生意

✎主力產品:MCU,市場規模穩定成長

盛群(6202)是專業微控制器IC設計大廠,以8位元、32位元的微控制器(MCU)為主,簡單來說,微控制器(MCU)就如同一台微型的電腦,舉凡生活中的手機、洗衣機、電冰箱等電子產品,其實都含有微控制器。

根據研調機構Esticast research的報告,於2016年,全球微控制器市場價值已達98億美元,預計到2024年,規模將達到188億美元,2017年~2024年複合年成長率為8.6%,其中亞太地區的成長力道優於全球,成長率達8.8%。

 

(2016年亞太地區(APAC)MCU產值高於其他地區,圖片來源:www.esticastresearch.com

✎產品應用層面廣,不易受單一產業逆風影響

盛群(6202)產品重點應用在工業控制、家電、電腦周邊、安全防盜、健康量測及物聯網等領域,在106年報中,佔最高營收比重的客戶為欣宏,經筆者查詢,欣宏電子為代理商的角色,並非最終下游,判斷盛群(6202)涉略產業面廣,較不易受單一產業逆風影響。

從上述資料顯示的數據,我們可以得到2個小結論:

1.亞太地區MCU市場規模持續成長,產業面目前未有快速反轉的風險。
2.公司涉略產業面廣,不易受單一產業逆風影響,有利盈餘保持穩定。

往下再繼續看到盛群(6202)財報細節。

Q2 EPS達1.38元創下新高,原因為:

✎無線充電MCU出貨量成長

2017年,無線充電MCU出貨僅90萬顆,但2018第二季出貨已達600萬~700萬顆,呈現大幅成長,助Q2營收達13.29億元,優於去年同期(2017Q2)的11.54億元。

✎人民幣匯率6月中前處高檔,助Q2毛利率表現

據盛群(6202)Q2季報顯示,Q2營收13.29億當中,中國地區貢獻達10.56億元、佔比達79.46%,因人民幣匯率6月中旬之前處於高檔,助盛群(6202)Q2毛利率達50.25%水準。

 

(資料來源:107Q2盛群季報)

預估EPS/潛在殖利率/市場評價

✎2018 EPS市場共識值:4.75元

盛群(6202)目前累計上半年EPS為2.38元,根據籌碼K線法人報告清單顯示,2018全年EPS可能將落在4.6元~4.9元之間,若取下列4家法人預估的平均值,2018預估EPS為4.75元(四捨五入計算)。

 

(圖片來源:籌碼K線

✎潛在殖利率預估

檢視盛群(6202)近年發放股利金額,近5年現金股利發放率相當高,幾乎是100%發放盈餘,近5年平均殖利率達6.35%*0.95。

若以2018預估EPS 4.75元、筆者保守以現金股利發放率95%為估計基礎,推算出明(2019)年現金股利發放金額為4.5元(4.75元*95%,四捨五入),若現股持有成本在80元以下,潛在殖利率有望達5.6%。(以上數據純屬預估,非公司表示,僅供參考,無推介買賣之意)

 

(註:2017現金股利是於2018年發放,以此類推)

✎目前位階處本益比河流圖區間上緣,價格相對昂貴

從本益比河流圖觀察,2016年~2018年間,本益比大多落在14倍~18倍,若以8/29收盤價82.2元、2018預估EPS市場共識值4.75元為基礎計算,得到本益比17.3倍,位階處在本益比河流圖區間上緣,目前價格相對昂貴。

 

(圖片來源:CMoney 追訊

綜合評析

✎Q3業績應可優於去年同期,但可能較Q2小幅下降

考量中美貿易戰使中國客戶轉向觀望態度、人民幣匯率波動大,使Q3營運表現增加不確定性,Q3業績可能較Q2小幅下降,目前最新7月營收達11.9億元,年增率25.15%,營收維持成長態勢不變,預估Q3 EPS能優於去年同期(2017Q3)。

✎族群效應,激勵盛群(6202)近2週股價走揚

從籌碼面來看,外資近期連續買超盛群(6202),若擴大格局觀察,除了盛群(6202)近期受外資買盤挹注,另包括乙太網路IC設計廠瑞昱(2379)、觸控面板IC設計廠義隆(2458)、LCD驅動IC設計廠聯詠(3034),4檔IC設計業績股,近期皆有外資連續買超軌跡。

4檔個股之共通點包括:Q2 EPS賺贏Q1以及去年同期、Q2毛利率&營益率優於Q1以及去年同期、7月份營收年增率呈雙位數成長。

✎若出現震盪幅度大於3%實體黑K需留意

雖近期外資持續吸籌,但從近一年K線圖觀察(如下圖),高檔若出現實體長黑K(震盪幅度大於3%),須留意回檔風險。(為由過去技術面經驗推測,僅供參考)

✎以「目標殖利率」判斷布局時機

目前(8/29收盤)位階處本益比河流圖區間上緣,本益比大於17倍,價格相對昂貴,從技術面觀察,季線落在75元附近位置,假設股價回檔至75元(季線支撐區),預估潛在殖利率可望達6.3%(明(2019)年預估發放股利金額4.5元 / 75 = 6.3%)。

筆者認為,盛群(6202)具長期投資價值,投資人亦可自行以「目標殖利率」的概念,判斷進場時機,參考公式:2019年預估發放股利金額4.5元 / 股價 = 目標殖利率。

(以上綜合評論為筆者個人看法,僅供參考,無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險)

 

(圖片來源:籌碼K線

本文獲「雞尾酒投資 Bar」授權轉載,原文:18年來,EPS穩居2元之上!平均殖利率 > 6%,不愧為「聯電集團」旗下小金雞...

作者:翁祥維 Nick
出生:1993年
現職:CMoney 財經專欄作者
簡介:
對投資有極大的熱沈,喜歡接觸變化莫測的金融市場,並思考、記錄市場的脈動,賦予文字價值。目標是在操盤生活中,淬鍊出「穩定獲利、戰勝大盤」的交易系統。

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