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蕭碧燕:債券基金用本金配息? 看總報酬率就知道



買配息的高收益債券型基金時,投資人應該會發現,投資網站上的基金名稱會附上一段文字:「本基金之配息來源可能為本金」。

2014年主管機關要求基金公司,必須要針對債券基金的配息部分,公告是否配到本金,以及配到本金的比率,這個問題困擾了許多投資人。

精確配息率,需視投資人實際成本而定
首先要請大家先釐清「配息率」的正確觀念。每一檔基金配息時,會顯示「配息基準日」。假設基準日當天,這檔月配息基金每單位配0.05元,當天淨值是10元,那麼,基金資訊所顯示的年化配息率就是6%,算法是:配息0.05元/淨值10元×12個月=6%。

問題是,每一個投資人買進這檔基金的時間點,不會剛好就在基準日,有人是上個月淨值11元時買的,有人是上上個月淨值9元時買的,這時候,投資人實際獲得的年化配息率,就不是統一的6%。淨值11元買進的人,實質年化配息率是5.45%(配息0.05元/淨值11元×12個月);淨值9元買進的人,實質年化配息率則為6.66%(配息0.05元/淨值9元×12個月)。

配息率只是個參考值,因為每個人真正拿到的配息率都不一樣,它是現金流的意義,不等於報酬率。

投資人若要知道這檔基金,究竟為自己創造了多少收益?感覺是不是配到了本金?最簡單的方式是看「總報酬率」。

掌握3數字,總報酬率輕鬆算
總報酬怎麼算?如果你用的是網路平台交易,都會直接幫你計算。你只要掌握以下3個數字:

1.本金
2.累積配息
3.資產現值

將「資產現值」加上「累積配息」並減去「本金」之後,再除以「本金」,就可以簡單算出總報酬率了。如果算出來總報酬是負的,意義上就是配到了本金,就像是拿你自己的錢,配息出來給你。

站在投資人的立場,如果A君買進某檔配息債的淨值是10元,B君是8元,本月底淨值跌到9元,但本月A君與B君都拿到配息1.5元。那麼,對A君而言,已經產生了1元的資本利損,因此1.5元的配息當中,有1元是本金,另外0.5元是息。

但是對B君而言,目前淨值已經高於他的買進成本,所以配息1.5元等於全部都是配息。簡單來講,只要出現資本利損,投資人的實質感受是,配息就如同在配發本金一樣。所以,配息是不是來自本金,不是要深究的部分,不妨從總報酬的表現來看最清楚。

對很多人來說,拿息是為了創造每月的現金流,當然都期望本金不要有所虧損。主管機關希望基金公司揭露是否配本金資訊,目的想必是希望投資人不要被高配息率所誤導,也就是要告訴投資人,「配息率不等於報酬率」這個事實。投資人只要觀念清楚了,投資時就不易混淆。

低價買入債券,配息率與總報酬率才會高
若A君及B君分別以本金100萬元,投入同一檔高收益債券型基金。兩人買入淨值不同,A君買在淨值10元,共持有16個月;B君買在淨值8元,共持有12個月。這檔基金平均每月每單位配息0.06元,本月初淨值9元,總報酬率及配息率計算如右表。

可以知道,當買進淨值愈低,投資人能享有的配息率也較高。當淨值高過於買進成本,出現資本利得,帳面的總報酬率自然相當亮麗;如果B君以低買高賣為目的,此時賣出就能賺到不錯的資本利得。

 


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