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2017年美股表現相當好，特別是道瓊工業指數也漲了24%，僅僅輸那斯達克指數5%。（標準普爾五百指數只漲了19.4%）
而到了2018年的此時此刻，我們都知道最近多頭派對似乎有點小不穩，單週兩次的千點大跌更讓許多人感到害怕。
結果道瓊指數今年目前依舊小漲2%，而這檔個股卻仍然還是大漲，那就是波音（股票代號：BA），股價今年完全不受大盤拉回影響，已經上漲了20.2%，相當驚人。
其實在2017年的道瓊30成份股當中，波音（股票代號：BA）就已經是漲幅最旺的公司。全年漲了89.9%，居道瓊30指數之冠。
連科技股蘋果（股票代號：AAPL）、微軟（股票代號：MSFT）都輸給它，漲幅「僅有40%左右」。（其實也是很驚人的漲幅）
那為什麼道瓊全年還是只漲了24%？因為有個拖油瓶－通用電氣（General Electric，股票代號：GE），全年跌了40%。
雖然權重在道瓊指數當中墊底，另外像是輝瑞（股票代號：PFE），思科（股票代號：CSCO）、可口可樂（股票代號：KO）、Verizon（股票代號：VZ），股價表現都不盡理想，都只有小漲個位數的漲幅，甚至持平。
波音到底發生什麼事？漲幅力冠群雄？
波音幹了什麼事？為什麼可以漲這麼兇？
首先既然要看波音，當然就要把它的老對手－空中巴士（Airbus，ADR代號：EADSY）一起比較。空中巴士的漲幅也不弱，去年全年漲了50.18%。但跟波音一比，就硬生生被比了下去。
那麼營收成長呢？波音有接到什麼超級訂單嗎？下圖是Morningstar網站整理的波音歷年營收，我們可以看到，2009年股市多頭以來，波音營收的確逐年成長。但是跟2016年相比，波音在2017年的營收其實還略微衰退。
相較之下，空中巴士（ADR代號：EADSY）在2017年的營收還有成長。
所以波音的漲幅，跟超級訂單無關。
我們回頭來看同樣一張圖，會發現波音雖然營收略微衰退，但淨利卻上升了將近一倍！毛利率也從6.17%躍升到11.01%！
回頭看空中巴士，它的淨利只有成長了4%，難怪漲幅會輸給波音了。
我們再回頭來看波音的第三季季報，可以看到，波音在「產品成本」（cost of product）和
「服務成本」（cost of service）這兩欄上大幅度下降。這就是淨利躍升的主因。
做了什麼才讓成本大降？
那麼波音做了什麼？才能如此大幅度地降低成本？答案之一是「裁員」。一直以來裁員是股東喜愛、但員工大受其害的措施。
這則新聞指出（連結在此）波音正以十多年來最快的速度裁員。他們在2017上半年就以遇缺不補、優惠離職以及解僱等方式裁減了超過6000名員工，佔總員工人數約4%。
因為波音在「單走道窄體客機」的市佔率節節敗退，慢慢被空中巴士侵蝕。目前空中巴士在這塊機體的市佔率已經超過一半了。
這也呼應了空中巴士營收略為成長、波音營收卻略為下降的數據。而這被裁員的6000名員工，大部分是位於華盛頓州西雅圖大型噴射機製造工廠的員工。
裁員就讓獲利大增？有這麼容易？
這幾年講了很久的自動化，有些人在乎，有些人卻不在乎。不管怎麼說，裁掉這麼多製造工廠的員工，那波音要怎麼造飛機？答案就在波音早先的布局：「自動化」。
早在2015年，波音就已積極地跟日本工廠合作，加大生產線自動化的程度。像是這則2015年的新聞（連結在此） 就提到，日本的三菱重工將用人工智慧生產波音飛機。新生產線將大量使用最先進的機器人，以及充分利用人工智慧，預計讓波音削減15%的成本。
波音應該是胸有成竹，估計自動化生產的效能足以趕上需求，才敢放手大舉裁員。而這一點空中巴士恐怕難以相比，因為空中巴士總部位於法國，在重視員工權益的歐洲，要裁員可能不像美國那樣輕而易舉。
2016年的新聞也可以看到（連結在此），空中巴士雖然2016年也裁了1164名員工，但以全公司13.6萬名員工來看，還不到整體員工的1%。遠不如波音一裁就裁掉4%的狠勁。
也因此波音的毛利率躍升到了11%，空中巴士卻仍停留在5%左右。波音的毛利率幾乎是空中巴士的兩倍，那要挑選誰來投資？答案應該很清楚了。
從這邊來看，未來能夠大量自動化取代勞工的企業，獲利幾乎都能往上跳，差別只是在增加幾個百分點罷了。從波音這樣的股價走勢來判斷，裁員確實是股東的歡樂頌......
圖為波音日線圖
農曆新年大家過得還開心嗎？別忘了本週美股還是照常開盤，第一季的尾聲，多頭是否走出急殺的窘境？請繼續鎖定畢德歐夫美股專欄。祝大家都有美好的一週。
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[快速結論]
波音（股票代號：BA）與空中巴士（ADR代號：EADSY）去年都有超過50%的漲幅，但波音大舉裁員和加快生產線自動化，讓毛利率大幅提高。目前比空中巴士更為看好。
本文獲作者授權轉載，原文：2017年漲了90%，今年目前又漲了20%，這家道瓊成份股做了什麼讓股價狂飆？連大盤大跌千點都撼動不了的強勢股--波音
作者簡介_畢德歐夫
現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。