股市

美元 美金 撲滿
圖片來源:photo-ac.com

最近,台幣匯率非常強勁。以外銷產業為主的台灣,當然是苦不堪言。前幾天還看到台積電董事長張忠謀表示:「這對我們當然不利,但也只能逆來順受。」

甚至也有一些記者去訪問央行彭總裁,台幣怎麼會升值成這樣?會不會升破29元關卡?彭總丟出一句:「你去問川普啊!」講得真的很中肯。

一向很穩定的台幣匯率,這次的快速升值其實是很無奈的,以央行的專業度,不會不知道升破29元之後,對於台灣科技業的影響有多大。問題就在:「誰知道川普想怎樣搞?」

就連台積電董事長張忠謀也說過,即使台積電營收是以美元計價,但因為匯損硬是吃掉第1季60億元獲利。台積電估算,新台幣每升值1%,對營收影響也是1%,更減損毛利率與營業利益約0.4個百分點。

去年第4季台積電營收創新高、但稅後純益卻未同步創高,主要就是新台幣升值,對營益率產生2個百分點的影響。

台幣兌美元的匯率,一路從去年年初的31.1,升到了最近的29塊,漲幅將近7%。

 

這跌破了許多人的眼鏡,因為理論上「美國升息不是代表美元會轉強嗎?」「理論上的確是」,但理論畢竟還是理論,市場的反應才是永遠的真相所在。

而台幣匯率強勁,究竟是台幣變強?還是美元變弱?這兩者可能性都有。

所以單純看美元兌台幣的關係,就大膽說出,台幣超強!央行怎麼都不管一下?這肯定是錯誤的。

讓我們來看看「歐元兌台幣」的走勢,或許可以多一些線索。

 

從上圖可以看到,歐元兌台幣的匯率反而是一路走強。從1歐元換33.89台幣一路貶到了36.36,也差不多是7%。

畢竟,匯率是相對的。匯率是個零和市場,一種貨幣相對另一種貨幣,只能升值或貶值。它不像股票那樣,有可能雙贏!例如:對於長期存股的朋友來說,領股利是個能夠雙贏的方式。即便股價長期都處於不漲也不跌的情況,所有持有股票的股東都能賺到錢。賣掉股票的人也是因為賺到了錢才離場。(當然這個錢可能不比資本利得來得多)

而匯率卻不是這樣的......

利用美元指數來看全球貨幣強弱

看完了歐元兌台幣的走勢,我們也可以直接觀察美元指數,來了解美元兌其他貨幣的強弱勢。美元指數是平均全球主要六種貨幣算出的綜合指數,採取加權幾何平均數計算獲得。(歐元、英鎊、加幣、日圓、瑞典克朗、瑞士法郎)

圖為美元指數加權比重表

從表中可以發現,歐元的權重就佔了近60%,日圓第二,逼近15%左右。

換言之,歐元如果對美元強勢升值,基本上美元指數就幾乎是往下跌,這個結果相信讀者不難理解。

那讓我們來看看歐元從2017年至今,到底對美元是強勢升值呢?還是貶值?

圖為歐元兌美元週線走勢圖

從上圖可以清楚看到,每一根K棒代表一週,外匯市場的趨勢相當明顯,常常一走就是一大段。2017年初的時候,1歐元可以換1.0523美元,直到上週五可以換到1.2430。這中間的漲幅高達18%。真的是非常驚人!

那美元指數會怎樣?相信也不會太樂觀了,畢竟權重第一名的歐元佔了快60%的比重。

 

由此可看出,美元是真的比較弱了。而不單純是台幣很強的關係,因為美元明顯對全體貨幣都弱掉了。

川普政府刻意維持弱勢美元?

對此現象,市場上有兩派說法。一派說法是:「川普刻意維持弱勢美元」

這派說法在前兩天被川普本人駁斥,川普公開說明,他希望美元強勢。

 

另一派說法是,其實美元沒有變弱,只是其他貨幣因為經濟好轉而變強了,所以美元「相對之下」比之前弱了。

這兩派說法或許也各有部分的真相。但與其探討原因,倒不如來看看弱勢美元會發生什麼事。畢竟我們要的是結果與應對方式。

弱勢美元,對我們的影響可分成兩部分。

一部分是針對生活上的影響。首先,買外國商品更便宜了。一樣是1萬美金的商品,本來在30.5時要台幣30萬5千,現在29.5的匯率是29萬5千,省了1萬元台幣。

但是這部分的價差比較會落在經銷商身上,很少看到代理商會因為匯率調降商品價格的。(比較常看到因為匯率而調漲)所以這部分的利潤,可能要自己去亞馬遜(股票代號:AMZN)等 國外購物網站會感受比較強烈。

然後,美元貶值也會讓一些原物料上漲,像是石油......但說精確一點,不是原物料本身變貴了,而是貨幣變便宜了。

我們可以想像貨幣是小學做實驗的砝碼,石油、黃金等商品,是放在天秤另一邊的書本。當貨幣貶值時,就好像砝碼變輕了。當書本的重量不變、砝碼卻變輕時,我們就需要更多的砝碼來衡量。所以當貨幣貶值時會讓原物料上漲。

再來會收看我們專欄的讀者,可能都持有不少美元。所以弱勢美元可能讓不少朋友心中有些壓力。但其實,對美股投資人來說,弱勢美元有些好處在。因為營收主要來自海外的公司,在經過匯率調整後的財報可能會更好看。

比方說,假設Nike在台灣創造了一千萬台幣的營收,當匯率是30.5時,一千萬台幣換算成美元就是327,868美元;如果匯率變成29.5時則變成了338,983美元,多了3.4%。

所以,摩根史坦利曾經統計過,每當美元跌1%,標準普爾五百成分股的整體營收就會上升0.5%。這就是弱勢美元的好處。下圖是美股各產業海外營收的比例整理。

 

我們可以從上圖看到,「能源」、「資訊科技」、「原物料」等類股,海外營收都超過50%, 而「工業類股」也佔了40%左右。

因此最近這幾項類股的表現都不錯,美元走弱就是其中一個因素。

美元會走弱到何時沒人知道,不過有投資美股的朋友,可以注意上述幾個類股,掌握弱勢美元的商機。而美元會持續弱勢下去嗎?我們不這麼認為。等到世界發生危機時,很可能美元就會重返榮耀了。

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[快速結論]

沒人能準確預測匯率,美元身為全球最大的流通貨幣,當世界動盪加劇時,又會重回強勢。而現在美元走弱,「能源」、「資訊科技」、「原物料」等類股會受惠。

本文獲作者授權轉載,原文:不是台幣獨強,而是美元實在太弱~美元對全體貨幣走弱,股市該如何反應?美元指數跌不停,誰才是最大贏家?


作者簡介_畢德歐夫

現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。