新債王：今年美股恐現負報酬、美債殖利率突破2.63%

摘要

美股新（2018）年一開張就繳出亮眼成績單，標準普爾500指數已經連續6個交易日刷新歷史收盤高。擁有新「債券天王（King of Bonds）」封號的DoubleLine Capital執行長兼創辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach、見圖）認為，美股如今的確是在加速上漲的階段，但投資人小心，2018年標普500的報酬率恐怕會是負值。

路透社、Business Insder、Zero Hedge等外電報導，岡拉克9日在投資人網路直播中表示，假如美國10年期公債殖利率突破2.63%，那麼上升速度就會開始加快，這勢必會讓美股受到驚嚇。他預測，標普500上半年或許能一路大漲15%，然而一旦回軟，上半年的漲幅勢必會全數吐出，最終出現負報酬。

眼光精準的投資大師Jeremy Grantham上週才剛聲稱，美股近期內可能往上「融漲」（melt-up）（消息見此）。對此，岡拉克則嗤之以鼻，他認為美股意外下跌的機率，應該比意外大漲還要高。

不過，岡拉克仍表示，美股目前處於加速上漲的階段，趨勢不太可能在今年就扭轉，因為市場動能需要一段時間才能消退、投資人信心也要費點時間才會略為下降，且一般來說，企業盈餘要開始下滑後、股市才會出現動靜。他認為，今年美股將更加有意思、且報酬不如去年。

岡拉克指出，從領先經濟指標、採購經理人指數、消費者和企業信心來看，美國經濟並無陷入衰退的疑慮，而最重要的是，垃圾債市場仍然穩健。垃圾債利差需擴大200個基點、才算是明顯有動盪，因此，假如美國經濟將在六個月後陷入衰退，那麼垃圾債利差得從本週開始擴大、否則就算是無用的指標。

另一方面，岡拉克說，金融市場尚未反應變得更偏鷹派的歐洲央行（ECB），或許這是歐元開始走強的主因、未來歐元可能繼續升值。

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