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我喜歡指數化投資，十年來我也寫了許多文章，倡導投資人應該使用指數化投資工具，而不是再去採行，太常被證明徒勞無功、或根本適得其反的主動選股。
我也知道，這個方法不可能所有人都採用，一定還是會有人去做主動投資。我不以說服每個人為目的。
但這些年下來，我看過許多批評指數化投資的「論點」之後，我發現一個很有意思的現象。那就是，這些論點會自相矛盾。
幾年前，指數化投資還沒有像現在那麼普及時，有一個批評指數化投資的論點是這樣的。
指數化投資工具追蹤市值加權指數。因為公司股價上漲，自然會造成市值上升，該公司在指數中的比重就會上升。公司股價高，在指數中的比重就會高。公司股價低，在指數中所占的比重就低。所以指數化投資工具就是一種內建的，追高殺低的工具。
看起來真是言之成理啊～
（當時，我還寫有一篇對於指數化投資的常見誤解---續2討論這個問題。）
譬如台灣最具代表性的指數化投資工具，0050，它在六年前的前五大持股如下表：
看來這幾家公司，0050都有追高的嫌疑。特別是比重最大的台積電，一家公司就占了0050近15%的資產比重。
時間來到2017，我開始聽到反對指數化投資的論點是：
「0050有什麼厲害，我買台積電就贏它了啊！」
幾年前，反對的論點是說，指數化投資會太偏重投資高市值的公司。
現在，反對的論點是說，你只要靠一支在指數中看來「比重過高」的股票，就可以擊敗0050了。
在一瞬間，0050持有台積電不論是15%或是30%都不是問題了，這些主動投資者可以藉由100%持有台積電，擊敗指數。
這根本是前後矛盾的「論點」啊。
這讓我們想到一些事情：
首先，這些論點往往都只有表面有理，實際上都不對。
假如市值加權是一種系統性追高的做法，那麼在投資時，只要減少投資高市值的公司，加重投資低市值的公司，就可以簡單擊敗指數了。
事實並非如此。
高市值，不代表這家公司就已經股價過高。低市值，也不保證這是值得投資的公司。
然後以事後知道的事情，說「買xx股，就可以擊敗指數」，這是低階的投資謊言。
這就像在樂透開獎後，說「你只要選某些數字，早就發了」一樣。這是連國小學童都騙不過的啊。
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對於這些倡導買某某股，就可以勝過大盤的人，唯一驗證方法，不是請他看過去買什麼會贏，而是請他說說看，現在買什麼股票，未來十年，或是未來二十年會勝過大盤。日後見真章。
那麼多人反對指數化投資，最關鍵的原因是...
而你自己要投資成功的關鍵則是...
本文獲綠角授權轉載，原文：怎樣都不對的指數化投資(Indexing Can’t be Right)
作者簡介_綠角
綠角，譯自英文Greenhorn，意為新手。作者期許自己以新手的謙虛態度，不斷在投資世界追求新知。個人部落格「綠角財經筆記」自2006年成立以來，已經累積超過1800篇文章。是台灣最早開始有系統的分享指數化投資、資產配置、ETF與美國券商投資經驗的網站。希望藉由文字與更多朋友分享，以投資人觀點出發，沒有利益衝突的看法與知識。
著作：《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》
部落格：綠角財經筆記
《綠角的基金8堂課》2016新版自序──不變的原則，更新的資料