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雖然今年以來美國相當強勢,甚至當川普效應退去仍然屢破新高,普遍認為,這是因為美國基本面相當穩健,但有其他觀點指出,必須小心這是因為美元疲軟造成的貨幣幻覺。

儘管近期經歷了北韓危機及哈維風暴等種種不利因素,但8/31在發布新的總體經濟報告後顯示,基本面仍相當良好,美國股市繼續穩步上揚。瑞士銀行戰術性資產負責人 Jason Draho 指出,雖然市場遭逢許多波折,但趨勢主力仍在企業獲利及基本面,投資人相對表現冷靜,緊張氣氛往往不會持續太久。

Oppenheimer&Co. 全球交易負責人 Doron Barness 指出,只要全球經濟仍然穩定復甦,那麼市場仍會向上,直到有更強烈的訊息顯示,未來可能與想像的不一樣。根據美國商務部的統計,7月的消費數據到達局部高點,而個人所得也創近期最大升幅,國內生產總值與就業都比預期還好,雖然尚未反應哈維風暴,不過股市目前相對樂觀。

不過也有觀點認為市場的強勢並不完全正常,可能肇因於貨幣幻覺,值得注意。《華爾街日報》資深專欄作家 James Mackintosh 指出,如同當初英國脫歐後股市反漲一樣,這樣的現象來自於貨幣疲弱。而今年美國的市場也頗為相似,在股市大漲 10% 的同時,美元已默默地下跌了 8.4%。當然也有很多投資人並不在意,因為沒打算把資金移到國外。

正常來說,美元對股市的影響,比起利率、企業獲利或是基本面報告而言,通常沒那麼重要。但匯率因素對公司營運的確有很大的幫助。據統計,許多其收入超過一半來自國外的公司,股價上漲了近 13%,反之仰賴國內收入的公司僅有 5.9%。若深入分析,越國際化的公司股價表現越好,可高達 15%,反之仰賴本地市場的成長僅有 2%。

先不論正紅的科技股 FAANG(臉書、亞馬遜、蘋果、網飛和谷歌),鮮為人注意的煙草公司 Philip Morris International(菲利普莫里斯)完全沒有本地市場份額,但股價卻上揚了27%

 

相對的,完全本土化的公司表現非常糟糕,即使國內市場還算是良好。雖然從過往的歷史經驗來看,美元的走向與大盤的相關性很弱,但如今低迷的波動性與過於擁擠的交易市場原本也不那麼正常。

目前來看,美元畢竟還是強勢貨幣,到底未來是否能繼續維持疲軟,非常值得關注。

本文獲「財經新報」授權轉載,原文:美股強勢只是幻覺?專家:因美元太弱


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