萬點真的不是高點！看懂「台股加權報酬指數」，買在高點也能賺到錢

摘要

台股上萬點就是高點？你看錯指數了！

台股最近終於又上萬點了，但是其實市場並沒有太多反應，因為有進場的可能8千多點才進場，沒有真的賺到多少錢，沒進場的現在又覺得上萬點已經太高了，不敢進場更不可能賺到錢。有人說，台股就一直在4千點到1萬點之間漲漲跌跌，所以一萬點就是高點，現在買股票太危險了。

真的是如此嗎？如果直接觀察台灣加權股價指數，的確是如此。但是問題在於，台灣加權股價指數並沒有辦法反應台股市場的報酬。簡單來說， 所有的配股、配息，以及再投資的報酬，都不會反應在台灣加權股價指數上。

舉例來說，今天如果指數從10000點漲到10500點，但是除權息之後回落到10000點，你看到的會是指數沒漲也沒跌，但實際上你的報酬有除權息的5%。而如果你把那5%馬上再投資進去，你的資產往後就會一直複利成長，但是這些報酬在指數上都看不到。

所以真正可以代表台股市場的，是「台灣加權股價報酬指數」，這是一個把配股、配息以及再投資都考慮進去的指數，過去大概只有學術研究比較會使用，但是對於一般投資人來說，其實如果要檢驗台股市場的長期投資報酬，也應該要選對指數，而不能去拿一個根本無法代表這個市場報酬情況的指數來做錯誤的討論。

台灣加權股價報酬指數在2003年才開始編纂，第一筆報價是2003年1月2日的4,524.92，與當天的加權股價指數收盤價4,524.87相差無幾。但是以2017年6月30日的收盤價來看，加權股價指數的收盤價為10,395.07，但報酬指數已經來到了17,298.15。很顯然，台股的表現不差，報酬指數其實是一直在創新高的，並不是如一般觀察到的只在一萬點以下盤整。

 

當然，一定有人會覺得，天啊！沒想到報酬指數都已經1萬7千多點了，這也太高了吧？老話一句，創新高可能也還在半山腰。台股的投資價值如果單純以指數的點位就能判斷，那投資也太簡單了。事實上，目前加權指數上萬點，報酬指數更是1萬7千多點，但並不代表台股就很貴，沒有投資價值。

否則，為什麼那麼多外資還在匯進台灣、投資台股呢？不妨來看看台股的價值指標，以六月底證交所所公告的數據來看，台股大盤的本益比為16.22倍，殖利率有4.04%，股價淨值比也只有1.73倍。結論是：台股並不貴。當然，便宜不代表不會跌，昂貴不代表不會漲，市場對台股的情緒還是比價值更直接影響股價，所以未來台股會漲、會跌，沒人說得準。

台股長期表現，甚至贏S&P500一點點

不過，既然知道了台股的長期報酬應該要觀察報酬指數，那麼從報酬指數來看，台股過去的歷史表現到底好不好呢？如果從報酬指數開始紀錄的第一天，一直累積到今年上半年底，則報酬指數從4,524.92漲到了17,298.15，經過了14.5年，累積報酬高達282.29%，年化報酬率也有9.69%，其實表現真的不差。

當然，一定會有人說，從4千多點開始起算，當然看起來很理想啊！那我們來算算金融海嘯前的高點到現在又有怎樣的表現。2007年11月1日，報酬指數的收盤價為11,353.28，其實當時台股還沒上萬點。而現在報酬指數已經高達17,298.15，在這9.58年的過程中，累積報酬也有52.36%，年化報酬率有4.49%。

大家不妨問問自己，過去將近十年，中間還經歷了金融海嘯和歐債危機，又有多少人的資產報酬能贏過台股？

當然，也應該跟其他指數比較一下。以美國的S&P 500報酬指數為例，2007年11月1日的收盤價為2322.34，現在4678.36，表現的確比台股更好，直接漲了一倍，年化報酬有7.58%。可是如果同樣以2003年初開始計算，則S&P 500報酬指數當時的報價為1228.14，年化之後「只有」9.66%的報酬率，比台股略差了一點。

上述這些計算，其實主要是給大家一些參考：
1、長期投資的報酬都要觀察報酬指數。
2、不管台股或美股，長期投資的報酬都不差。
3、就算在上次的高點投資，經過十年一樣還是會有不錯的報酬。
4、以穩定長期向上的報酬指數來看，創新高不代表風險很高。
5、可以看多台股，也可以看空台股，重點是：你的依據是什麼？

●台灣加權股價指數：http://www.twse.com.tw/zh/page/trading/indices/MI_5MINS_HIST.html
●台灣加權股價報酬指數：http://www.twse.com.tw/zh/page/trading/indices/MFI94U.html