股市

高齡社會概念股,實體店的大商機

有鑒於臺灣預計於 2025 年邁入超高齡化社會(65 歲以上占總人口數 20%),與年長者相關的商機,是實體通路門市的機會,這類門市同樣較不受網路購物趨勢影響。

一來許多醫療相關產品,無法在網路上販賣,如:處方藥品、血壓機和血糖計(連 ok 繃都不行);二來醫療相關產品,需要門市人員專業的建議。不說許多投資人還真的不知道,台股中就有生活中常見的醫療用品及藥品通路掛牌。

門市卡位,醫院定勝負──杏一

我買任何東西前,第一件事就是上網比價,從各大網路購物中心到拍賣店家,因而總是能以優惠的價格,買到心儀的產品。比如:去年我從網路買的4K電視(編按:4K解析度〔4K resolution〕,是指顯示器或顯示內容的水平解析度達到4,000 像素的級別、而垂直解析度達到2,000像素的級別。此技術可使電視機更輕薄,畫質是Full HD的四倍,因而畫面更細緻。),就比實體店面同款式便宜了4,000元。

因此,我鮮少在實體店面購買東西,直到前陣子因為腰部拉傷進了醫院。出院後,在醫院旁的醫療用品門市,買了我覺得很貴的束腰後,投資靈感瞬間浮現。

醫療用品通路,只要門市能卡好醫院旁的黃金地點,九成以上不會虧損,因上門的消費者往往具急迫醫療需求,根本等不及上網購物比價。更重要的是,許多醫療用品不允許在網路上販售,一定得至實體門市購買,這就是醫療門市的優勢,而我那天去消費的店家,就是在全臺擁有199家分店的杏一(4175)。

醫療用品通路的決勝點在於地點,病人或年長者出醫院後,通常會選擇就近購買,只要能在醫院旁展店,就等於「近水樓臺先搶客」。

在臺灣,無論醫院大小,旁邊幾乎都看得到杏一健康生活館,以我自己為例,在去年春節期間幫屏東鄉下的外婆買輪椅,經網路搜尋發現,在隔壁鎮上的兩家醫院附近都有杏一的門市,一家就開在醫院裡、另一家就在醫院隔壁,占盡地利之便。

其實,光從杏一門市的位置分布,以及在全臺各地,高密度的開設近 200 家分店來看,新進業者根本沒有生存的空間(其主要對手,是在全臺擁有約 150 家門市的維康醫療)。

醫療用品通路與一般通路非常不同,原因在於要根據不同醫療需求,給予顧客建議,所以門市人員的專業度非常重要,能做好顧問式銷售,才有辦法長久經營。

從這一點來看,杏一的創辦人陳麗如本身就是護理背景,深知醫療服務關鍵,也因此杏一有高達70%的店長具醫護背景。此外,杏一近三年的每股盈餘和股東權益報酬率,分別交出4.3元及17.62%的好成績,配息率高達80.46%,對股東相當大方(見圖表2-11)。

在臺灣高齡社會的必然趨勢下,醫療用品需求具備成長的潛力,杏一值得投資人列入選股清單。下次有機會經過醫院時,不妨觀察一下周遭的醫療用品店,你一定能發現杏一的門市就在不遠處。

圖表2-11:杏一(4175)的基本資料與投資報酬率

藥局結合便利商店,邁向新藍海──大樹

除了杏一外,台股中還有一家相當特別的連鎖藥局大樹(6469)。臺灣人愛吃藥是出了名,不管身體大小不適總是先吃藥再說。加上未來臺灣將邁入超高齡社會,藥品需求在臺灣只會多不會少。

對多數投資人來說,雖知道醫藥是熱門產業,卻不知投資該如何下手,投資新藥股風險高、學名藥股又不懂如何評估。事實上,投資方向就在不遠處,日常生活人人都會去的藥局,不失為一個好選擇。

循著這樣的思維回到台股中,2016 年剛掛牌上櫃的大樹(6469),即是以連鎖藥局通路為營運主力的公司。大樹目前在全臺有 75 家分店,六成門市集中分布於新竹以北。所以,大樹藥局對多數投資人來說還相當陌生。

不過,對住在桃園地區的人來說,可就再熟悉不過了。因為大樹的發跡地就在桃園,而且其75間分店中,有23家都在桃園,是當地隨處可見的連鎖藥局。

大樹的營運表現其實相當不錯,近三年的平均每股盈餘與股東權益報酬率是3.85元及18.26%,都在水準之上(見圖表2-12)。

圖表2-12:大樹(6469)的基本資料

不過,藥局屬於較難營造差異性的通路類型,大樹未來是否有可能成長,需要進一步檢視。首先由於藥局學名藥(編按:原廠藥的專利過期後,其他可以用以製造已核准之藥品)的毛利不高,因此分店數成長,將有助於達到規模經濟進而以量制價,從這點來看,大樹(6469)已具備議價的基礎(75 家分店)。

在市場差異性的部分,全家(5903)已與大樹結盟,拓展便利商店結合藥局之複合門市(已展店七家),此舉可增加大樹藥局的來客數,與豐富全家之產品線。以前半夜上超商只能買宵夜,未來半夜如急需婦嬰用品與成藥,超商藥局複合店就是最好選擇。

此外,藥局展店需要較長時間才能損益兩平,大樹結合超商則可加速展店成本回收。加上公開上櫃,有助於大量展店之資金募集,這是其他連鎖藥局望塵莫及的優勢。

還有一項優勢是,臺灣藥局連鎖比例不到20%,市場尚有成長空間(美、日兩國皆超過50%),建議在本益比低於20倍時,多加留意。


書籍簡介

書名:我的購物車選股法,年賺30%:誰賺走我的錢,我就買這家公司股票把錢賺回來,許凱廸從購物經驗找標的,越消費越有錢
作者:許凱廸
出版社:大是文化
出版日期:2017/04/27

作者簡介

國立臺灣大學生物科技所博士候選人與臺大生技創業學生會創辦人,曾於臺灣工業銀行投資部實習。大三時拿了畢生積蓄20萬元投資台股,跟大部分的散戶一樣,下場是「你不理財、財不理你」,大學畢業時輸掉一半本金。

體悟散戶不懂技術分析、沒有內線、更沒資金。因此下定決心要找出屬於散戶的勝利方程式,在不斷的轉換投資模式後,發現最好的投資標的其實都在生活當中,並在兩年內賺回虧損的50%本金,便開始在網路上提倡「生活投資學」,讓散戶以時間換取空間戰勝法人。每天只需要30秒思考消費習慣,不用時時盯盤、不追高殺低到處問明牌,只要上街逛一逛,就能找到屬於自己的「生活投資概念股」。

2013年中開始撰寫「生活投資&投資生活」部落格後,廣受網友好評。文章多次登上「痞客邦」政經分類文章及《商業周刊》財富網熱門文章榜首,曾接受《財訊》、《Money錢》等多家財經雜誌專訪。

2015年中受邀為「股感知識庫」專欄作家,隔年以<十大生活投資定存股>一文拿下股感知識庫2016年臺灣達人專欄系列人氣榜前三名,並授權發表於《商業周刊》財富網,各平台總計超過10萬人點閱,現為《商業周刊》財富網專欄作家,目前發布六篇文章,點閱率破30萬次。

臉書專頁「生活投資&投資生活」:www.facebook.com/lifeinvestment168/